本文關(guān)鍵詞： 資產(chǎn)配置 風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn) 賽馬式比較 最優(yōu)資產(chǎn)組合　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2014年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

【摘要】：太陽(yáng)底下無(wú)新事,資本市場(chǎng)亦如此。市場(chǎng)有著亙古不變的邏輯和規(guī)則,比如行業(yè)輪動(dòng)、小盤(pán)股表現(xiàn)普遍較好以及政府債券風(fēng)險(xiǎn)低等。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),從不同的資產(chǎn)類(lèi)別中選擇投資組合的資產(chǎn)類(lèi)型并對(duì)資金進(jìn)行配置是很重要的。在對(duì)資產(chǎn)收益以及波動(dòng)性做諸多假設(shè)的前提之下,兩基金分離定理表明一個(gè)典型的投資者的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合與投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的偏好狀態(tài)無(wú)關(guān)的,也即投資者所持有的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合中單個(gè)資產(chǎn)所占權(quán)重都是一樣的。然而,這種基于均值-方差(Mean-Variance)所做出的資產(chǎn)配置策略在實(shí)踐中常常被看成是一種消極的資產(chǎn)管理,同時(shí)在市場(chǎng)下行(Drawdown)的時(shí)候(如2008年金融危機(jī)期間)這種策略的表現(xiàn)與其他策略相比,并不是最優(yōu)的。本文主要闡述一種近年來(lái)獲得資產(chǎn)管理行業(yè)青睞的資產(chǎn)配置方法一一風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略(Risk Parity),探究其理論基礎(chǔ),同時(shí)利用中國(guó)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,進(jìn)行一項(xiàng)賽馬式(Horse Race)的資產(chǎn)配置,將風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)法和傳統(tǒng)的均值-方差法、等權(quán)重法(Equal Weighted)(1.N法)、最小方差法(Minimum Variance)以及動(dòng)量策略法(Momentum Strategy)等方法進(jìn)行比較。結(jié)果表明,在不考慮交易成本以及不存在做空機(jī)制的情況下,基于不同類(lèi)別資產(chǎn)構(gòu)建的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)組合在持有考察期間內(nèi)其收益率表現(xiàn)以及業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)夏普比率在各種組合比較中能夠取得比較靠前的排序。同時(shí),風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)法在配置資金過(guò)程中投資的行業(yè)分散化效應(yīng)較最小風(fēng)險(xiǎn)組合好,且交易成本較低。總體而言,風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)法在中國(guó)市場(chǎng)上的有較強(qiáng)的適用性。
[Abstract]:There is no new business under the sun , and capital market is the same . The market has constant logic and rules , such as industry wheel movement , small inventory performance and low risk of government bonds . In the meantime , the asset allocation strategy based on Mean - Variance is often regarded as a negative asset management .

【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

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