本文關(guān)鍵詞： 算法交易 VWAP策略 成交量分解 日內(nèi)周期結(jié)構(gòu)　出處：《運(yùn)籌與管理》2017年02期 　論文類(lèi)型：期刊論文

【摘要】：傳統(tǒng)VWAP(交易量加權(quán)平均價(jià)格)策略通過(guò)拆分大額委托訂單,跟蹤市場(chǎng)成交均價(jià),達(dá)到最小化沖擊成本的目的,而準(zhǔn)確預(yù)測(cè)成交量日內(nèi)分布是運(yùn)用VWAP策略的關(guān)鍵。通過(guò)詳細(xì)考察現(xiàn)有的改進(jìn)VWAP策略中成交量預(yù)測(cè)模型的建模方式和預(yù)測(cè)結(jié)果,發(fā)現(xiàn)由于無(wú)法分離成交量日內(nèi)周期結(jié)構(gòu),現(xiàn)有模型樣本依賴(lài)性較大且難以適用于多數(shù)股票。因此,本文從個(gè)股與市場(chǎng)成交量變化趨勢(shì)的關(guān)系角度出發(fā),推導(dǎo)個(gè)股成交量與市場(chǎng)趨勢(shì)的關(guān)系,通過(guò)構(gòu)造個(gè)股成交量關(guān)于市場(chǎng)因素的因子載荷,將日內(nèi)成交量分解為市場(chǎng)共同部分和個(gè)股特殊部分,預(yù)測(cè)成交量日內(nèi)分布并構(gòu)建動(dòng)態(tài)VWAP策略。實(shí)證結(jié)果表明新的成交量分解模型可以有效分離個(gè)股的成交量日內(nèi)周期結(jié)構(gòu),在此基礎(chǔ)上構(gòu)造的改進(jìn)VWAP策略不僅具有較為廣泛的適用性,且跟蹤誤差減少幅度比現(xiàn)階段同類(lèi)型的改進(jìn)VWAP策略更大,能更好的降低市場(chǎng)沖擊成本。
[Abstract]:The traditional VWAP (transaction volume weighted average price) strategy can minimize the impact cost by splitting large entrusted orders and tracking the average transaction price in the market. Accurate prediction of intraday distribution of trading volume is the key to the use of VWAP strategy. Through a detailed study of the modeling methods and prediction results of the existing improved VWAP model, it is found that the intraday cycle structure of trading volume cannot be separated. The existing models are highly dependent and difficult to apply to most stocks. Therefore, this paper derives the relationship between individual stock turnover and market trend from the point of view of the relationship between individual stock and the trend of market turnover. By constructing the factor load of individual stock trading volume on market factors, the intra-day trading volume is decomposed into common market share and individual stock special part. Forecasting intraday distribution of turnover and constructing dynamic VWAP strategy. The empirical results show that the new decomposition model can effectively separate the intraday cycle structure of individual stock trading volume. On this basis, the improved VWAP strategy not only has more extensive applicability, but also reduces the tracking error more than the same type of improved VWAP strategy at present, and can better reduce the market impact cost.
【作者單位】： 電子科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目(14YJA790062)
【分類(lèi)號(hào)】：F830.91

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本文編號(hào)：1511496