發(fā)布時(shí)間：2018-02-13 11:55

  本文關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)管理 期望損失 后驗(yàn)分析 尾部風(fēng)險(xiǎn) 在險(xiǎn)價(jià)值　出處：《財(cái)經(jīng)研究》2017年12期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：巴塞爾委員會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)用期望損失(Expected Shortfall,ES)作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管,以替代現(xiàn)有的在險(xiǎn)價(jià)值指標(biāo)(Value-at-Risk,VaR)。這主要是因?yàn)槠谕麚p失滿足風(fēng)險(xiǎn)度量應(yīng)該滿足的性質(zhì),而在險(xiǎn)價(jià)值則不滿足。在這個(gè)轉(zhuǎn)變過(guò)程中,金融機(jī)構(gòu)面臨的主要困難是沒(méi)有工具可以用來(lái)評(píng)估期望損失模型,即后驗(yàn)分析,而本文則提出了一套簡(jiǎn)單的ES后驗(yàn)分析工具。具體而言,我們基于累積碰撞序列(Cumulative Violations)構(gòu)造了一套ES模型的檢驗(yàn)方法,該方法是對(duì)VaR后驗(yàn)分析的自然推廣。我們推導(dǎo)出了該檢驗(yàn)的漸進(jìn)分布性質(zhì),并且通過(guò)蒙特卡洛模擬研究了它們的有限樣本表現(xiàn)。通過(guò)將該方法應(yīng)用于全球三大股票指數(shù),我們發(fā)現(xiàn),在2007年金融危機(jī)期間,VaR模型無(wú)法識(shí)別出金融危機(jī)時(shí)期與正常時(shí)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)模型的差異,而ES模型則可以。
[Abstract]:The Basel Committee has approved the use of expected loss expected shortest fallout ESs as a market risk indicator to replace the existing value at risk indicator, Value-at-Riskfaire VaR.This is mainly due to the nature of risk measurement to be satisfied by the expected loss. The main difficulty faced by financial institutions in this transition is that they do not have the tools to evaluate the expected loss model, a posteriori analysis. In this paper, a simple es posteriori analysis tool is proposed. In particular, we construct a test method of es model based on cumulative collision sequence. This method is a natural generalization of the VaR posteriori analysis. We derive the asymptotic distribution properties of the test, and study their finite sample performance by Monte Carlo simulation. We find that in 2007, the VaR model can not identify the difference between the financial crisis period and the normal period market risk model, but es model can.
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理研究院;美國(guó)印第安納大學(xué)文理學(xué)院經(jīng)濟(jì)系;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(71401140) the Spanish Plan Nacional de I+D+I(ECO2014-55858-P)
【分類號(hào)】：F831.51

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6 記者　 潘z，

本文編號(hào)：1508103