本文關(guān)鍵詞： 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 創(chuàng)業(yè)資本 資本退出 產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián) 投資回報率　出處：《證券市場導(dǎo)報》2017年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文基于產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性視角,研究股權(quán)轉(zhuǎn)讓與創(chuàng)業(yè)投資家得到的投資回報之間的關(guān)系,通過測算716筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)數(shù)據(jù),分析單方股權(quán)轉(zhuǎn)讓和協(xié)同股權(quán)轉(zhuǎn)讓之間以及橫向股權(quán)轉(zhuǎn)讓和縱向股權(quán)轉(zhuǎn)讓之間的回報差異。研究發(fā)現(xiàn),創(chuàng)業(yè)投資家在單方股權(quán)轉(zhuǎn)讓中可以得到比協(xié)同股權(quán)轉(zhuǎn)讓更高的投資回報,而且兩者的差異在具有嚴(yán)重信息不對稱的初創(chuàng)公司尤其明顯。并且,橫向股權(quán)轉(zhuǎn)讓可以獲得比縱向股權(quán)轉(zhuǎn)讓更高的回報。然而,在創(chuàng)業(yè)資本市場繁榮時期,這個結(jié)果卻是相反的。此外,研究發(fā)現(xiàn)有經(jīng)驗的創(chuàng)業(yè)投資家可以克服自身在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中所處的劣勢地位,從而在兩種股權(quán)轉(zhuǎn)讓類型中得到較高水平的回報。
[Abstract]:Based on the perspective of industrial relevance, this paper studies the relationship between equity transfer and the return on investment obtained by venture capitalists, and calculates the relevant data of 716 equity transfers. This paper analyzes the difference of return between unilateral equity transfer and coordinated equity transfer, as well as between horizontal equity transfer and vertical equity transfer. It is found that venture capitalists can obtain higher return on investment than coordinated equity transfer in unilateral equity transfer. And the difference is particularly pronounced in startups with severe information asymmetries. And horizontal equity transfers can yield higher returns than vertical equity transfers. However, in a boom in venture capital markets, In addition, the study found that experienced venture capitalists can overcome their inferior position in equity transfer and obtain a higher level of return in both types of equity transfer.
【作者單位】： 東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院;上海財經(jīng)大學(xué)國際工商管理學(xué)院;南伊利諾伊大學(xué)商學(xué)院;
【基金】：國家留學(xué)基金委資助項目(201506630047) 中央高校基本科研業(yè)務(wù)費專項資金資助(CUSF-DH-D-2015065)
【分類號】：F832.51;F275

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本文編號：1494466