本文關鍵詞： 定增解禁公告 △β 異常波動　出處：《財會通訊》2017年14期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文選取以機構為定向增發(fā)對象的解禁時點位于2015年股災后9-11月期間的所有A股為研究對象,以解禁時點為對稱點的6個月時間區(qū)間的股票交易數(shù)據(jù)為樣本,統(tǒng)計分析解禁股票的市場波動異象,以個股收益率為因變量和對應指數(shù)收益率為自變量的回歸方程的斜率β的變化Δβ為度量的股票市場波動的特征值,統(tǒng)計表明:以一年期的的回歸方程的β值為基準,回歸方程中的斜率在上述6個月區(qū)間朝著對收益率不利方向變化,即個股波動在該期間顯著朝著不利方向進行,具備負的超額收益率;但在股價跌破增發(fā)價格的時間區(qū)間,回歸方程中的斜率在上述6個月區(qū)間朝著收益率有利方向變化,即個股波動轉變?yōu)槌欣较蜻M行,具備正的超額收益率。對同樣時間區(qū)間的公司公告的統(tǒng)計分析發(fā)現(xiàn),以對利好公告的評級級別為度量,公告的統(tǒng)計分析表明:上市公司在具備上述負的超額收益率的6個月期間有公告短期利好的顯著傾向。本文認為:在上述顯著為負的超額收益率的6個月時間區(qū)間中包含一段顯著為正的超額收益率是一種異象,而這段顯著為負超額收益率的6個月時間存在顯著存在的利好短期股價的公告為這一異象提供了一種可能的解釋。
[Abstract]:In this paper, we select all A shares which are in the period of September-November after the 2015 stock disaster as the research object, and take the stock trading data of the 6-month time interval of the lifting point as the sample. The fluctuation anomaly of stock market is analyzed statistically. The variation of slope 尾 of regression equation with individual stock return rate as dependent variable and corresponding exponential return rate as independent variable is taken as the characteristic value of stock market volatility. Statistics show that with the 尾 value of the regression equation of one year as the benchmark, the slope of the regression equation changes in the unfavorable direction of the return rate in the above 6-month interval, that is, the volatility of individual stocks moves significantly in the disadvantageous direction during that period. A negative excess yield; but in the time range in which the share price falls below the IPO price, the slope in the regression equation changes in the above 6-month range to the positive direction of the yield, that is, the volatility of the individual stock changes to the positive direction. A statistical analysis of corporate announcements in the same time range found that the rating level of a good announcement was used as a measure, The statistical analysis of the announcement shows that the listed companies have a significant tendency to announce short-term positive results during the period of 6 months with the above negative excess returns. This paper holds that: in the 6 months time zone of the above notable negative excess returns, the listed companies have a significant tendency to announce short-term positive returns. It is a vision to have a significantly positive excess return in between. The announcement of a positive short-term share price during a six-month period of significantly negative excess yields provides a possible explanation for this vision.
【作者單位】： 湖北工業(yè)大學經(jīng)濟與管理學院;
【分類號】：F832.51

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本文編號：1494054