本文關(guān)鍵詞： 股市資金流向 測度模型 選股模型 有效性檢驗(yàn)　出處：《鄭州大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：在資金推動和資金博弈的證券市場中,資金流向的確認(rèn)和計(jì)算是金融工程的一大理論難題。資金流向指標(biāo)出現(xiàn)在上世紀(jì)70年代,近年來該指標(biāo)應(yīng)用越來越普遍。國內(nèi)外有很多投資機(jī)構(gòu)與金融媒體合作會根據(jù)研究結(jié)果定期提供資金的流向數(shù)據(jù)報(bào)告,但是在實(shí)際投資過程中對該指標(biāo)的使用范圍和效果以及基于該指標(biāo)的具體投資策略涉及較少。隨著中國資本市場制度的不斷完善,在A股市場上市的企業(yè)將會越來越多,通過傳統(tǒng)的定性分析很難在眾多的上市企業(yè)中選擇有高回報(bào)率的股票。在實(shí)際投資過程中,資金流向是投資者購買股票必須關(guān)注的一項(xiàng)重要的動量指標(biāo),投資者的投資軌跡能夠通過資金流向變現(xiàn)出來,因此資金流向指標(biāo)在一定程度上可以指示股價(jià)變動的趨勢。所以近年來,運(yùn)用資金流向指標(biāo)選股技術(shù)越來越受到機(jī)構(gòu)投資者的重視,基于此技術(shù)開發(fā)的投資產(chǎn)品與日俱增,且獲得了可觀的年化收益。筆者在A基金公司實(shí)習(xí)期間,了解到公司致力于研究股市資金流向?qū)κ袌龅挠绊懖⑴c開發(fā)資金流向選股模型的相關(guān)工作,在不涉及保密信息的前提下,本文根據(jù)基金操盤思路,并結(jié)合實(shí)證研究方法,再現(xiàn)了部分A基金資金流向測度模型的開發(fā)研究,并加入了筆者的想法和創(chuàng)新,再現(xiàn)A基金股市資金流向模型的開發(fā)研究過程,希望能夠給投資者的實(shí)際操作提供一些具有一定參考價(jià)值的建議,從而推動資金流向選股策略在我國證券市場交易中的應(yīng)用發(fā)展。本文從市場微觀結(jié)構(gòu)理論出發(fā),揭示資金流作用原理,采取獨(dú)有的模型,對市場股票每日資金流進(jìn)行測算,找到多個資金流指標(biāo),來度量股票的潛在信息,引入了信息模型,驗(yàn)證了市場對信息普遍反應(yīng)過度的結(jié)論,運(yùn)用逆向選擇論,設(shè)計(jì)資金流指標(biāo)選股模型,并結(jié)合實(shí)際進(jìn)行了模型的測試。實(shí)證結(jié)果證明構(gòu)建的模型能夠以較大的概率地戰(zhàn)勝基準(zhǔn)。雖然存在局限性,但資金流測度選股模型依然可以對投資者的投資行為提供幫助,具有一定的適用性。
[Abstract]:In the securities market of fund promotion and fund game, the confirmation and calculation of capital flow is a big theoretical problem in financial engineering. The capital flow index appeared in -30s. In recent years, the use of this indicator is becoming more and more common. There are many domestic and foreign investment institutions and financial media cooperation will regularly provide data reports on the flow of funds based on the results of the research. However, in the actual investment process, the scope and effect of the use of the index and the specific investment strategy based on the index are less involved, along with the continuous improvement of China's capital market system. There will be more and more companies listed in the A-share market. It is difficult to select stocks with high return rate through the traditional qualitative analysis. In the actual investment process. Capital flow is an important momentum index that investors must pay attention to when buying stocks. The investment trajectory of investors can be realized through the flow of funds. Therefore, the index of capital flow can indicate the trend of stock price to a certain extent. Therefore, in recent years, the technology of stock selection with the index of capital flow has been paid more and more attention by institutional investors. The investment products based on this technology are increasing with each passing day and have gained considerable annual income. Understand that the company is committed to study the impact of stock market capital flow on the market and participate in the development of capital flow model of stock selection work, in the absence of confidential information, this paper according to the fund trading ideas. Combining with the empirical research method, this paper reproduces the development and research of A fund fund flow measurement model, and adds the author's ideas and innovations to reproduce the development and research process of A fund stock market fund flow model. It is hoped that it can provide some valuable suggestions for investors' practical operation. In order to promote the development of the application of the stock selection strategy in China's securities market, this paper reveals the principle of fund flow from the market microstructure theory, and adopts a unique model. This paper measures the daily capital flow of the stock market, finds several indexes of the capital flow to measure the potential information of the stock, introduces the information model, verifies the conclusion that the market is overreacting to the information, and applies the reverse selection theory. The paper designs the stock selection model of the capital flow index, and tests the model in combination with the practice. The empirical results show that the constructed model can overcome the benchmark with a high probability, although there are some limitations. However, the stock selection model of capital flow measurement can still be helpful to investors' investment behavior and has certain applicability.
【學(xué)位授予單位】：鄭州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51

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