本文關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板 IPO抑價(jià) 公司特征 信息不對(duì)稱　出處：《廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：IPO抑價(jià)，是指新股票發(fā)行上市首日收盤價(jià)高于發(fā)行價(jià)，出現(xiàn)超額收益率的現(xiàn)象。IPO抑價(jià)現(xiàn)象普遍存在于世界各國的證券市場中，是證券研究領(lǐng)域的十大謎團(tuán)之一。作為中小高新企業(yè)融資平臺(tái)的我國創(chuàng)業(yè)板市場，，也存在著IPO抑價(jià)現(xiàn)象。過高的抑價(jià)率，不利于創(chuàng)業(yè)板市場的功能發(fā)揮及其自身的發(fā)展。本文從公司特征視角對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場中的抑價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行研究，尋求合理的解釋，具有深刻的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。 本文選擇以2009年10月30日至2013年10月30日在深圳創(chuàng)業(yè)板成功IPO的355家公司為樣本,以信息不對(duì)稱理論為基礎(chǔ)，從一般投資者能夠在招股說明書中獲取的有關(guān)上市企業(yè)價(jià)值信息的公司特征視角出發(fā)，研究其對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價(jià)的影響。根據(jù)IPO抑價(jià)的定義，采用隨機(jī)前沿方法對(duì)一級(jí)市場的新股定價(jià)進(jìn)行合理性檢驗(yàn)，據(jù)此判斷一級(jí)市場的定價(jià)對(duì)抑價(jià)的影響。在此基礎(chǔ)上，選取可能影響創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)的公司特征因素變量，建立多元回歸模型，分析變量對(duì)二級(jí)市場的抑價(jià)現(xiàn)象產(chǎn)生的影響。 實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板市場的定價(jià)是合理有效的，一級(jí)市場的交易價(jià)格對(duì)高抑價(jià)率沒有影響。因此可以認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板市場的高抑價(jià)率是由二級(jí)市場的交易行為引起的。在選取的公司特征因素變量中，公司規(guī)模、盈利能力、公司所在地區(qū)3個(gè)變量通過了顯著性檢驗(yàn)，對(duì)抑價(jià)率有著明顯的影響。因此，本文認(rèn)為各市場參與主體尤其是廣大投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注招股說明書中反映的這些信息，以確保IPO的成功。最后，論文根據(jù)實(shí)證研究得出的結(jié)果，提出相關(guān)政策建議。
[Abstract]:IPO underpricing refers to the phenomenon that the closing price of new stocks on the first day of listing is higher than the issue price and the phenomenon of excess yield appears. The phenomenon of underpricing of IPO generally exists in the securities markets of various countries all over the world. As a financing platform of small and medium-sized high-tech enterprises, there is also a phenomenon of IPO underpricing. This paper studies the underpricing phenomenon in the gem market from the perspective of company characteristics and seeks a reasonable explanation. It has profound theoretical and practical significance. Based on the information asymmetry theory, this paper selects 355 companies that succeeded in IPO in Shenzhen gem from October 30th 2009 to October 30th 2013. From the perspective of the company characteristics of the listed enterprise value information that the retail investors can obtain in the prospectus, this paper studies its influence on the IPO underpricing in the gem market. According to the definition of IPO underpricing. The stochastic frontier method is used to test the rationality of the IPO pricing in the primary market, and the influence of the pricing on the underpricing in the primary market is judged. This paper selects the variables of company characteristic factors that may affect the IPO underpricing in gem, establishes a multivariate regression model, and analyzes the influence of variables on the underpricing phenomenon in the secondary market. The empirical results show that the gem pricing is reasonable and effective, and the transaction price of the primary market has no effect on the high underpricing rate. The high underpricing rate in the gem market is caused by the trading behavior in the secondary market. Among the selected variables of company characteristic factors, the company size, profitability and the region where the company is located, three variables have passed the significance test. Therefore, this paper believes that the market participants, especially the majority of investors, should focus on the information reflected in the prospectus to ensure the success of IPO. According to the results of empirical research, the paper puts forward relevant policy recommendations.
【學(xué)位授予單位】：廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1482464