發(fā)布時間：2018-02-01 01:09

  本文關鍵詞： 報道傾向 企業(yè)投資行為 融資約束　出處：《浙江大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：投資行為和融資行為是企業(yè)現代資本運轉的關鍵內容,反映了企業(yè)籌措資金的能力。然而由于信息不對稱及委托成本問題,企業(yè)易產生低效率的投資行為。提高投資效率,解決信息不對稱及代理成本問題,可從兩個方面對管理層進行約束:內部治理機制及外部治理機制。內部治理機制由激勵制度和監(jiān)督制度組成。外部治理機制主要為市場監(jiān)督與法律保障,媒體就是市場監(jiān)督中的重要主體。一般研究認為,媒體主要通過兩個機制發(fā)揮作用。一是聲譽機制,媒體報道企業(yè)的負面消息,會對企業(yè)管理者的職業(yè)生涯和個人名譽產生影響,進而減少道德風險和逆向選擇的概率。同時媒體報道引起輿論關注,也會對政府產生輿論壓力,使得政府會對企業(yè)的不恰當行為及時糾正及處罰。二是媒介機制,媒體通過自身的關系網絡,搜集各式各樣的二手信息,以此降低市場主體間的信息不對稱。媒體通過對企業(yè)形成"盯住效應"使得企業(yè)管理層遵循股東權益最大化的原則進行投資活動,提高投資效率。除此之外,媒體還會對企業(yè)投資行為產生間接影響,這主要是通過影響融資約束達成。媒體正面報道,企業(yè)形象良好,可以降低企業(yè)的融資成本,進而使得企業(yè)在資金充足的情況進行大量的投資甚至將資金投入到凈現值為負的項目中;媒體負面報道,調低了市場對企業(yè)的預期,會增加企業(yè)的融資約束,使得企業(yè)籌資困難,在資金不足的情況減少投資甚至減少對凈現值為正的項目的投資。綜上而言,媒體通過外部監(jiān)督作用的直接效應和作用融資約束的間接效應改變企業(yè)投資行為。媒體具有公信力及社會影響力,是投資者獲得信息的重要平臺,因此媒體口徑可以通過直接調整投資者的預期進而影響企業(yè)利益。因而企業(yè)有強烈的動機通過媒體傳播企業(yè)利好信息。由于媒體在一定程度上也是企業(yè),需要營業(yè)收入來保證自身的正常運轉,因此企業(yè)可以通過廣告費形式左右媒體報道內容;媒體也會逢迎其讀者的喜好,對其報道內容進行加工;媒體出于地方政府的管理之下,也需要考慮政府的意愿。這為企業(yè)操縱媒體提供了空間與機會。在中國證券市場上,大部分上市企業(yè)會通過股權再融資的形式作為對外投資活動的資金獲取方式,因而股權再融資順利與否關系到企業(yè)投資活動的進展。因此關注企業(yè)股權再融資過程中媒體報道傾向的變化能夠幫助我們了解企業(yè)投資行為對媒體報道的影響。本文以2014-2015年A股上市企業(yè)為研究對象進行多元回歸分析,得出結論發(fā)現,媒體報道影響企業(yè)投資行為,具體表現在正面、積極的新聞同企業(yè)投資不足成反比,同企業(yè)過度投資成正比。細分媒體類型發(fā)現,政府導向型媒體的積極新聞同企業(yè)投資不足成反比,同企業(yè)過度投資成正比。政府導向型媒體的消極新聞同企業(yè)投資不足正向關聯,同企業(yè)過度投資負向關聯。市場導向型媒體的積極新聞越多,企業(yè)過度投資程度越高,投資不足程度越低。市場導向型媒體的消極新聞越多,企業(yè)過度投資越少,企業(yè)投資不足越多。在企業(yè)投資行為對新聞報道影響方面,在股權再融資當期,媒體積極新聞報道比重會顯著增加,消極新聞報道比重會減少。再融資實施之前,新聞媒體感情傾向不明顯,在融資實施之后的一期,媒體新聞仍有正面報道的傾向,但傾向不明顯。而且,股權再融資實施當期,融資規(guī)模越大,媒體積極新聞報道比重越大。本文的創(chuàng)新與不足之處在于:(1)以往研究的關注點主要在于媒體的公司治理作用及媒體對資本市場效率的影響,而關于媒體新聞報道對企業(yè)投資行為的研究較少。(2)以往鮮有對于不同類型的媒體進行考察。本文將媒體劃分政府導向型媒體和市場導向型媒體兩類,分析不同類型特征的媒體對投資行為的影響。(3)現有的相關文獻主要集中研究媒體對企業(yè)的單方面影響,而對于企業(yè)對媒體報道的反向影響的研究較少。本文系統(tǒng)性的研究媒體報道與企業(yè)投資行為的雙向影響機制,進一步完善相關理論。(4)對于企業(yè)投資行為對媒體關注的反向影響機制研究中,企業(yè)投資行為的變量的選擇可以進一步優(yōu)化。
[Abstract]:......
【學位授予單位】：浙江大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F275;F832.51

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 ;關于加強國有企業(yè)投資行為監(jiān)督的暫行意見[J];上海國資;2001年06期

2 汪建平;林業(yè)企業(yè)投資行為思考[J];林業(yè)財務與會計;2002年02期

3 周春梅;;企業(yè)投資行為異化研究與展望[J];長江大學學報(社會科學版);2011年06期

4 楊蕾;李威威;;債務融資對企業(yè)投資行為影響的實證研究[J];山東紡織經濟;2012年07期

5 范必;企業(yè)投資行為調查分析[J];中國企業(yè)家;1994年10期

6 范必;企業(yè)投資行為的基本特征及外部環(huán)境評價[J];中國投資與建設;1994年07期

7 杜金新;企業(yè)投資行為亟待規(guī)范[J];浙江財稅與會計;1995年04期

8 黎實;企業(yè)投資行為決策模型辨析[J];投資研究;1996年06期

9 王福重;重構企業(yè)投資行為[J];中國科技信息;1996年04期

10 谷祺,劉淑蓮;財務危機企業(yè)投資行為分析與對策[J];會計研究;1999年10期

相關會議論文 前3條

1 俞喬;陳劍波;楊江;張瑋;;非國有企業(yè)投資行為研究[A];經濟學（季刊）第1卷第3期（總第3期）[C];2002年

2 黃健柏;扶縛龍;;環(huán)境規(guī)制政策對企業(yè)投資行為的影響[A];第八屆中國管理科學學術年會論文集[C];2006年

3 翁清明;陳禹;葉向;;循環(huán)經濟背景下企業(yè)投資行為分析和模擬[A];中國信息經濟學會2007年學術年會論文集[C];2007年

相關重要報紙文章 前2條

1 ;青島國資委出臺文件規(guī)范企業(yè)投資行為[N];證券日報;2006年

2 本報記者 趙民望;劉研：愛做下雨的夢[N];中華工商時報;2000年

相關博士學位論文 前5條

1 馮敏紅;國有企業(yè)投資行為影響因素研究[D];暨南大學;2015年

2 王海明;投資者和管理者非理性對企業(yè)投資行為的影響研究[D];湖南大學;2013年

3 朱磊;負債對企業(yè)投資行為影響的理論與實證研究[D];山東大學;2008年

4 楊亦民;基于大股東控制的融資結構對企業(yè)投資行為影響及其經濟后果研究[D];重慶大學;2006年

5 葉生明;委托代理框架下的企業(yè)投資行為研究[D];復旦大學;2006年

相關碩士學位論文 前10條

1 劉金霞;國有控股上市公司管理者特征對非效率投資的影響研究[D];燕山大學;2015年

2 姚倩;關于制造業(yè)企業(yè)負債結構對企業(yè)投資行為的影響研究[D];天津工業(yè)大學;2016年

3 周慧霞;管理防御視角下企業(yè)投資行為及其經濟后果[D];華東交通大學;2016年

4 付沙;高管聯結與企業(yè)投資行為[D];內蒙古大學;2016年

5 尹坤結;基于控制權視角的融資結構對企業(yè)投資行為的影響研究[D];廣西大學;2016年

6 王澎;城市文化環(huán)境對企業(yè)投資行為的影響[D];湘潭大學;2016年

7 吳晨初;媒體報道與企業(yè)投資行為的雙向影響機制[D];浙江大學;2017年

8 孟慧;產業(yè)轉型升級期廣東企業(yè)投資行為研究[D];華南理工大學;2012年

9 楊文琳;管理防御對企業(yè)投資行為及其經濟后果的影響研究[D];華東交通大學;2015年

10 鄒俊燕;盈余管理對企業(yè)投資行為的影響研究[D];北京郵電大學;2013年

，

本文編號：1480499