發(fā)布時間：2018-01-28 11:47

  本文關(guān)鍵詞： 利率期限結(jié)構(gòu) 通貨膨脹率 股票市值 動態(tài)Nelson-Siegel模型　出處：《金融發(fā)展研究》2017年01期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文選取2007年1月—2016年6月中國國債即期收益率數(shù)據(jù),利用動態(tài)Nelson-Siegel模型構(gòu)造反映國債利率期限結(jié)構(gòu)的水平、斜率和曲率因子,并運用Johansen協(xié)整檢驗、VEC模型等方法考察通貨膨脹水平、股票市值與利率期限結(jié)構(gòu)間的行為特征,研究發(fā)現(xiàn):通過Nelson-Siegel模型構(gòu)造的結(jié)構(gòu)因子體現(xiàn)出利率期限結(jié)構(gòu)的特征;通貨膨脹率、股票市值與國債利率期限結(jié)構(gòu)的水平、斜率因子之間存在長期的協(xié)整關(guān)系,但是通貨膨脹水平和股票市值變動對水平因子無顯著影響,反映出貨幣政策向債券市場傳導(dǎo)的效率有待完善;長期看來,通貨膨脹水平和股票市值均在縮小斜率因子方面效果顯著。此外,斜率因子可以預(yù)測出通貨膨脹水平的變化,為制定和實施貨幣政策提供前瞻性信息。
[Abstract]:Based on the data of spot yield from January 2007 to June 2016, this paper uses dynamic Nelson-Siegel model to construct the level of term structure reflecting the interest rate of national debt. The slope and curvature factor, and the Johansen cointegration test are used to investigate the behavior characteristics between the inflation level, the stock market value and the term structure of interest rate. It is found that the structural factors constructed by the Nelson-Siegel model reflect the characteristics of the term structure of interest rate; There is a long-term cointegration relationship between inflation rate, stock market value and Treasury interest rate term structure, slope factor, but inflation level and stock market value change have no significant effect on the level factor. It reflects that the efficiency of monetary policy transmission to bond market needs to be improved. In the long run, both inflation and stock market value have had significant effects in reducing the slope factor. In addition, the slope factor can predict changes in inflation levels. Provide forward-looking information for the formulation and implementation of monetary policy.
【作者單位】： 中國銀行業(yè)協(xié)會;香港交易所;天津財經(jīng)大學(xué);上海證券交易所;
【分類號】：F822.5;F812.5;F832.51
【正文快照】： 4.上海證券交易所,上海200120)一、引言2016年6月15日,中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布了國債等債券收益率曲線,旨在提升國內(nèi)外市場主體對國債收益率曲線的關(guān)注和認可,完善國債收益率曲線的基準性,推動人民幣國際化進程。債券收益率曲線也稱為利率期限結(jié)構(gòu),表示不存在違約風(fēng)險時零息債券

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6 王p，

本文編號：1470673