本文關(guān)鍵詞： 反饋交易 交易誘導(dǎo) 投資者情緒 波動性 動量與反轉(zhuǎn)　出處：《經(jīng)濟(jì)研究》2017年05期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：金融市場歸根到底是人的市場,金融市場異象與人性緊密相關(guān)。情緒反饋和交易誘導(dǎo)是金融市場中最為普遍的現(xiàn)象,既是人性的體現(xiàn),也會對資產(chǎn)價(jià)格行為造成顯著影響。本文構(gòu)建了一個(gè)投機(jī)者對具有反饋交易特征的非理性投資者進(jìn)行信息推斷和交易誘導(dǎo)的情緒反饋模型,對投機(jī)者的需求函數(shù)、資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定性及時(shí)間序列特征進(jìn)行了討論。研究結(jié)果表明:(1)投機(jī)者同時(shí)具有套利需求和投機(jī)需求,當(dāng)市場中"噪音"不足時(shí),投機(jī)者會主動地制造"噪音",誘導(dǎo)非理性投資者;(2)投機(jī)者對非理性投資者的誘導(dǎo)行為可導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的過度波動;(3)基本面交易者具有穩(wěn)定市場的作用,并決定了不同市場動量的強(qiáng)弱。本研究為理解金融市場中的價(jià)格操縱行為和復(fù)雜性提供了參考。
[Abstract]:Financial market is a human market in the final analysis. The abnormal vision of financial market is closely related to human nature. Emotional feedback and transaction induction are the most common phenomenon in financial market, which is the embodiment of human nature. It also has a significant impact on asset price behavior. This paper constructs a model of speculators inferring information and trading induced emotional feedback for irrational investors with the characteristics of feedback trading. The demand function of speculators, the stability of asset prices and the characteristics of time series are discussed. The results show that the speculators have both arbitrage demand and speculative demand, when the "noise" in the market is insufficient. Speculators will actively create "noise" to induce irrational investors; (2) the inducement of speculators to irrational investors can lead to excessive volatility of asset prices; 3) fundamental traders have the function of stabilizing the market and determining the strength of different market momentum. This study provides a reference for understanding the price manipulation behavior and complexity in financial markets.
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;深圳正前方金融服務(wù)有限公司;
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71671134)支持
【分類號】：F830.9
【正文快照】： *胡昌生、彭楨(通訊作者),武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,郵政編碼:430072,電子信箱:hcs_xj@whu.edu.cn,nadp@qq.com;池陽春,深圳正前方金融服務(wù)有限公司,郵政編碼:518000,電子信箱:cyc49@126.com。本文受國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71671134)支持。感謝匿名審稿人的寶貴意見,文責(zé)自

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：1465626