本文關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)質(zhì)量 投資者非理性 有效性　出處：《內(nèi)蒙古大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：金融市場(chǎng)的投資主體是投資者,傳統(tǒng)金融理論假設(shè)投資者都是理性人,然而隨著行為金融的興起,大量的實(shí)證研究表明,市場(chǎng)中投資者在進(jìn)行交易時(shí)通常都是非理性的,研究投資者非理性程度成了一個(gè)熱門的方向。市場(chǎng)質(zhì)量是一個(gè)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ),市場(chǎng)質(zhì)量的好壞關(guān)系著資本市場(chǎng)資源配置效率。本文通過將投資者非理性程度與市場(chǎng)質(zhì)量建立聯(lián)系,通過向量自回歸模型(VAR)以及Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)探討投資者非理性對(duì)市場(chǎng)質(zhì)量的影響,通過實(shí)證發(fā)現(xiàn)投資者非理性程度對(duì)市場(chǎng)質(zhì)量有著負(fù)面的影響。當(dāng)投資者非理性程度高時(shí),市場(chǎng)質(zhì)量趨于惡化的態(tài)勢(shì)。對(duì)Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)可以得出,投資者非理性程度是影響市場(chǎng)質(zhì)量的原因,相關(guān)部門可以根據(jù)投資者非理性程度指標(biāo)對(duì)市場(chǎng)質(zhì)量進(jìn)行相應(yīng)的改善。通過本文研究可以得出,通過投資者非理性程度可以預(yù)測(cè)市場(chǎng)質(zhì)量指標(biāo)的變化。本文進(jìn)一步研究了在投資者非理性的影響下,市場(chǎng)質(zhì)量對(duì)超額收益的影響,得出的結(jié)論是投資者非理性程度較高時(shí),會(huì)惡化市場(chǎng)質(zhì)量,導(dǎo)致市場(chǎng)是非有效的,市場(chǎng)超額收益增加。最終我們得出的結(jié)論以及政策意見是降低投資者的非理性程度對(duì)于改善市場(chǎng)質(zhì)量有著重要的影響,有利于市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置以及市場(chǎng)效率的提升。
[Abstract]:The main body of investment in financial markets is investors, and the traditional financial theory assumes that investors are rational people. However, with the rise of behavioral finance, a large number of empirical studies show that. Investors in the market are usually irrational in trading, and it is a hot direction to study the irrationality of investors. Market quality is the basis of a capital market. The quality of the market relates to the efficiency of resource allocation in the capital market. This paper establishes a link between the irrational degree of investors and the quality of the market. The influence of investor irrationality on market quality is discussed by vector autoregressive model (VAR) and Granger causality test. It is found that the irrationality of investors has a negative impact on market quality. When investors are irrational, the market quality tends to deteriorate. The Granger causality test can be obtained. The irrationality of investors is the reason that affects the market quality. The relevant departments can improve the market quality according to the index of investor irrationality. The change of market quality index can be predicted by the irrationality of investors. This paper further studies the influence of market quality on excess return under the influence of investor irrationality. The conclusion is that when investors have a high degree of irrationality, the quality of the market will deteriorate and the market will not be effective. The final conclusion and policy advice is that reducing the irrationality of investors plays an important role in improving market quality. It is beneficial to the optimal allocation of market resources and the promotion of market efficiency.
【學(xué)位授予單位】：內(nèi)蒙古大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.5

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