本文關(guān)鍵詞： 股指期貨 價(jià)格發(fā)現(xiàn) 向量誤差修正模型 永久短暫模型 信息份額模型　出處：《武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)》2016年03期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：為比較滬深300、上證50與中證500股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力強(qiáng)弱程度,選取了高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,首先,運(yùn)用協(xié)整分析與因果檢驗(yàn)方法,建立向量誤差修正模型,比較三個(gè)股指期貨與現(xiàn)貨市場之間的價(jià)格動(dòng)態(tài)調(diào)整關(guān)系;其次,運(yùn)用公共因子模型中的永久短暫模型和信息份額模型計(jì)算三大指數(shù)期貨市場對(duì)新信息的融入比例;最后運(yùn)用脈沖響應(yīng)分析和方差分解,分析各自短期內(nèi)的動(dòng)態(tài)反應(yīng)過程和長期中的價(jià)格波動(dòng)貢獻(xiàn)度。研究發(fā)現(xiàn):三個(gè)股指期貨與現(xiàn)貨之間均具有雙向引導(dǎo)關(guān)系;中證500和滬深300股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能較強(qiáng);上證50股指期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能相對(duì)其他兩個(gè)市場而言較弱,并針對(duì)此差異給出相應(yīng)的解釋,提出了完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的對(duì)策建議。
[Abstract]:In order to compare the price discovery ability of Shanghai and Shenzhen 300, Shanghai 50 and China 500 stock index futures, high frequency data are selected for empirical research. Firstly, cointegration analysis and causality test are used. A vector error correction model is established to compare the dynamic price adjustment relationship between the three stock index futures and the spot market. Secondly, the permanent transient model and the information share model in the common factor model are used to calculate the proportion of the integration of the three index futures markets to the new information. Finally, impulse response analysis and variance decomposition are used to analyze the dynamic reaction process in the short term and the contribution of price fluctuation in the long run. The price discovery function of the stock index futures of CSI 500 and CSI 300 is stronger; The price discovery function of the Shanghai 50 stock index futures market is weaker than that of the other two markets, and the corresponding explanation for the difference is given, and the countermeasures and suggestions to perfect the price discovery function are put forward.
【作者單位】： 武漢理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【分類號(hào)】：F724.5;F832.51;F224
【正文快照】： 自2010年4月16日推出以來,經(jīng)過五年的發(fā)展,滬深300股指期貨的交易量逐漸增大,基差逐步縮小,套利空間也在逐漸縮減,股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、套期保值以及資產(chǎn)配置等基本功能逐漸得到有效發(fā)揮。2015年4月16日,另外兩只合約上證50指數(shù)和中證500指數(shù)同時(shí)在中國金融期貨交易所

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