本文關(guān)鍵詞：剩余收益模型對(duì)中小板企業(yè)股價(jià)的解釋能力研究　出處：《湖南大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：以往在運(yùn)用剩余收益模型對(duì)公司股價(jià)進(jìn)行實(shí)證研究時(shí)，大多數(shù)學(xué)者只研究了整個(gè)模型對(duì)股價(jià)的解釋能力，而忽略了剩余收益模型中各個(gè)定價(jià)要素在對(duì)公司股價(jià)形成中所起到的不同的作用。剩余收益模型中的剩余收益變量能夠反映公司成長性的特點(diǎn)。而在我國中小板上市的公司具有高成長性特點(diǎn)的公司。因此，本文選用剩余收益模型來對(duì)我國中小板上市公司股票價(jià)格進(jìn)行實(shí)證研究，以檢驗(yàn)我國中小板上市公司高成長性的特點(diǎn)是否得到市場(chǎng)的認(rèn)可。另外，，由于證券投資基金具有“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”功能和“價(jià)值創(chuàng)造”功能，本文將基金持股比例作為剩余收益模型中“其他信息”的替代變量，檢驗(yàn)其在股票定價(jià)中所起的作用。 線性信息動(dòng)態(tài)化假設(shè)是剩余收益模型的核心假設(shè)，因此本文首先對(duì)將基金持股比例作為“其他信息”的替代變量是否滿足線性信息動(dòng)態(tài)化假設(shè)進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)果表明，在2007-2011年間，當(dāng)前的基金持股比例能夠?qū)ξ覈行“迳鲜泄鞠乱黄诘氖Ｓ嗍找娈a(chǎn)生顯著的影響，并且其回歸系數(shù)的取值范圍介于0和1之間，符合剩余收益模型中線性信息動(dòng)態(tài)化的假定的要求。 在此基礎(chǔ)之上，本文以信息觀、計(jì)價(jià)模型觀和計(jì)量觀理論為基礎(chǔ)，根據(jù)剩余收益模型的不同形式，分別構(gòu)建了包含和不包含基金持股比例變量的兩種不同形式的經(jīng)驗(yàn)性估計(jì)模型。在檢驗(yàn)這兩個(gè)模型對(duì)股價(jià)的解釋能力時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，包含基金持股比例變量的模型對(duì)股票價(jià)格的解釋能力較高，說明基金持股比例對(duì)股票價(jià)格具有增量解釋能力；同時(shí)，我們還發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)在對(duì)我國中小板上市公司股票進(jìn)行定價(jià)時(shí)，比較偏重每股剩余收益和基金持股比例兩個(gè)變量。
[Abstract]:In the past, when using residual return model to study the stock price, most scholars only studied the explanatory ability of the whole model to the stock price. However, the different roles of each pricing factor in the residual return model in the formation of the company's stock price are ignored. The residual income variables in the residual return model can reflect the characteristics of the growth of the company. Listed companies with high growth characteristics. In order to test whether the characteristics of high growth of Chinese small and medium board listed companies are recognized by the market, this paper chooses the residual income model to study the stock price of the small and medium-sized board listed companies in China. Because the securities investment fund has the function of "value discovery" and "value creation", this paper takes the shareholding ratio of the fund as the alternative variable of "other information" in the residual income model. Test its role in stock pricing. Linear information dynamic hypothesis is the core assumption of residual income model, so this paper first tests whether the fund holding ratio as a substitute variable of "other information" satisfies the linear information dynamic hypothesis. The results show that in the period of 2007-2011, the proportion of fund shareholding can have a significant impact on the remaining income of Chinese small and medium-sized listed companies in the next period. Moreover, the range of regression coefficients is between 0 and 1, which meets the requirement of the assumption of linear information dynamic in the residual return model. On this basis, this paper based on information view, pricing model view and measurement theory, according to the different forms of residual income model. Two different empirical estimation models including and without fund shareholding ratio variables are constructed respectively. When we test the explanatory ability of these two models to the stock price we find. The model which includes the fund shareholding ratio variable has higher explaining ability to the stock price, which indicates that the fund shareholding ratio has the incremental explanation ability to the stock price; At the same time, we also find that when the market pricing the shares of the small and medium-sized listed companies in China, it pays more attention to the two variables of residual earnings per share and the proportion of funds holding shares.
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F224;F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1424650