本文關(guān)鍵詞：賣空交易與異質(zhì)信念:基于中國股票市場的證據(jù)　出處：《系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐》2017年08期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 中國市場 股價(jià)調(diào)整 賣空交易 異質(zhì)信念

【摘要】：Miller認(rèn)為開放賣空交易將引入異質(zhì)信念,悲觀投資者的預(yù)期通過賣空交易釋放到市場中,從而緩解股票定價(jià)過高的現(xiàn)象.本文利用我國股票市場5次主要融資融券名單調(diào)整的數(shù)據(jù)對(duì)這一假說進(jìn)行檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)市場中異質(zhì)信念在賣空交易開放后顯著增強(qiáng),異質(zhì)信念的引入對(duì)股票定價(jià)過高產(chǎn)生一定的緩解作用.此外,由于我國同時(shí)引入了融資交易和賣空交易兩種機(jī)制,本文對(duì)兩種交易機(jī)制進(jìn)行檢驗(yàn),排除融資交易的影響,最終確認(rèn)賣空才是引入異質(zhì)信念和緩解股票定價(jià)過高的主要原因.本文研究結(jié)果表明賣空交易對(duì)提高中國股票市場質(zhì)量具有促進(jìn)作用.
[Abstract]:Miller believes that opening short selling will introduce heterogeneous beliefs, and pessimistic investors' expectations will be released into the market through short selling. In order to alleviate the phenomenon of overpricing, this paper tests this hypothesis by using the data of five major short margin list adjustments in China's stock market. It is found that the heterogeneity belief in the market increases significantly after the opening of short selling, and the introduction of heterogeneity belief has a certain mitigating effect on the overpricing of stocks. Because of the introduction of both financing and short selling mechanisms in China, this paper examines the two trading mechanisms to exclude the impact of financing transactions. The final confirmation of short selling is the main reason for introducing heterogeneous beliefs and alleviating the overpricing of stocks. The results of this paper show that short selling can promote the quality of Chinese stock market.
【作者單位】： 天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部;中國社會(huì)計(jì)算研究中心;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71532009,71320107003,71401121) 天津市教委社會(huì)科學(xué)重大項(xiàng)目(2016JWZD08)~~
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 1引言 賣空交易如何影響股票價(jià)格受到研究者和政策制定者廣泛關(guān)注.Miller?提出賣空交易通過影響投資者異質(zhì)信念進(jìn)而影響股票價(jià)格的假說.賣空限制使得悲觀投資者無法將他們的看空預(yù)期通過交易釋放到市場中,結(jié)果導(dǎo)致實(shí)際價(jià)格中充斥了過多樂觀投資者的預(yù)期.對(duì)市場過于樂觀的判斷

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2 馮似s，

本文編號(hào)：1416850