本文關(guān)鍵詞：大股東減持的時(shí)機(jī)抉擇研究　出處：《南京理工大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：大股東減持是指持股在5%以上的大股東在法律規(guī)定的有效途徑,通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)或大宗交易減持股份的行為,是大股東實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的重要方式之一。相比于國(guó)外的大股東減持,我國(guó)的大股東減持能獲取更多的超額收益,具有更強(qiáng)的時(shí)機(jī)抉擇能力,但是跟前幾年我國(guó)學(xué)者的研究相比,大股東減持所獲取的超額利潤(rùn)有所下降,在一定程度上說(shuō)明大股東想通過(guò)減持獲取超額利潤(rùn)越來(lái)越難。本文選取我國(guó)主板和中小板2010年至2015年大股東減持事件作為研究樣本,通過(guò)事件研究法和回歸分析相結(jié)合的方法,研究發(fā)現(xiàn):(1)大股東減持可以獲取顯著為正的累計(jì)超額收益,表明大股東減持存在時(shí)機(jī)抉擇現(xiàn)象,可以獲取豐厚的利潤(rùn);(2)大股東,尤其是高持股比例的和非國(guó)有背景的大股東更傾向于在牛市期間、公司經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)減持股票,而對(duì)市場(chǎng)估值水平變化的依賴較小;(3)高持股比例和非國(guó)有背景的大股東時(shí)機(jī)抉擇能力較強(qiáng),并且在牛市期間減持和公司經(jīng)營(yíng)良好時(shí)減持能夠獲取更多的超額收益;(4)大股東減持過(guò)程中不僅存在減持時(shí)點(diǎn)的時(shí)機(jī)抉擇,同時(shí)還存在減持公告披露時(shí)點(diǎn)的時(shí)機(jī)抉擇,研究發(fā)現(xiàn)在休市期間披露減持公告的大股東可以獲取更高的超額收益。
[Abstract]:Large shareholder reduction refers to the behavior of the majority shareholders who hold more than 5% shares in the effective way stipulated by law, through the secondary market or bulk trading to reduce their shares. It is one of the important ways for large shareholders to realize profit. Compared with foreign major shareholders, the reduction of large shareholders in our country can obtain more excess income and have a stronger choice of opportunity. But in the past few years, compared with the previous studies of Chinese scholars, the excess profits obtained by the reduction of large shareholders' holdings have declined. To some extent, it shows that it is more and more difficult for large shareholders to obtain excess profits by reducing their holdings. This paper selects the main board and small and medium board as the research samples from 2010 to 2015. Through the method of event research and regression analysis, it is found that the reduction of majority shareholders can obtain significantly positive cumulative excess returns, which indicates that there is a phenomenon of timing choice in the reduction of large shareholders. You can make a lot of money; (2) large shareholders, especially those with high shareholding ratio and non-state-owned background, tend to reduce their stock holdings during the bull market, but are less dependent on the changes of market valuation level; (3) the large shareholders with high shareholding ratio and non-state-owned background have strong ability to choose the right time, and they can gain more excess returns during the bull market and when the company is running well. 4) in the process of major shareholder reduction, there is not only the timing of the reduction, but also the timing of the announcement of the reduction. The study found that large shareholders who disclosed a reduction announcement during the closing period could earn higher excess returns.
【學(xué)位授予單位】：南京理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：1376270