本文關(guān)鍵詞：公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金股利的影響及市場(chǎng)反應(yīng)　出處：《中國(guó)礦業(yè)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：2007年，我國(guó)上市公司開始使用與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則日漸趨同的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，而公允價(jià)值的引入成為了學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的重要話題。盡管公允價(jià)值可以提高會(huì)計(jì)信息的可靠性和相關(guān)性，但是由于公允價(jià)值具有公允性、動(dòng)態(tài)性和估計(jì)性等特征，可能在使用中會(huì)受到個(gè)人私利的影響，成為盈余管理的工具。而現(xiàn)金股利分配恰好為公允價(jià)值的經(jīng)濟(jì)后果。公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金股利支付行為及支付水平會(huì)產(chǎn)生何種影響，公司治理是否會(huì)影響公允價(jià)值與現(xiàn)金股利分配的相關(guān)性以及投資者對(duì)不同公允價(jià)值下現(xiàn)金股利分配公告的市場(chǎng)反應(yīng)是否不同，對(duì)于這些問(wèn)題的研究不僅具有重要的理論意義，而且有利于今后上市公司現(xiàn)金股利分配的設(shè)計(jì)，對(duì)完善公司治理，引導(dǎo)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展還具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文應(yīng)用會(huì)計(jì)目標(biāo)理論、計(jì)量觀和凈剩余理論、行為公司金融理論、信號(hào)傳遞理論、代理理論及隧道理論分析了公允價(jià)值信息的相關(guān)性以及現(xiàn)金股利分配中存在的問(wèn)題，并在此基礎(chǔ)上研究了公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金股利支付意愿和支付水平的影響及市場(chǎng)反應(yīng)，為更全面的理解上市公司公允價(jià)值的運(yùn)用以及現(xiàn)金股利分配提供了理論依據(jù)。 首先，本文研究了我國(guó)上市公司公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金股利支付意愿和支付水平的影響。發(fā)現(xiàn)公允價(jià)值計(jì)量的運(yùn)用與現(xiàn)金股利支付意愿存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，但在有現(xiàn)金股利分配且有公允價(jià)值變動(dòng)的上市公司中，公允價(jià)值變動(dòng)收益越大，現(xiàn)金股利支付水平高，公允價(jià)值變動(dòng)損失越大，現(xiàn)金股利支付水平越低。說(shuō)明財(cái)務(wù)報(bào)表使用者“功能鎖定”于會(huì)計(jì)盈余，而不關(guān)注盈余結(jié)構(gòu)和質(zhì)量。 其次，本文檢驗(yàn)了公司治理對(duì)公允價(jià)值變動(dòng)與現(xiàn)金股利分配相關(guān)性的影響，通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析和多元線性回歸檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，在有現(xiàn)金股利分配且公允價(jià)值變動(dòng)大于零的上市公司中，隨著股權(quán)集中度的提高，加強(qiáng)了公允價(jià)值變動(dòng)收益與每股現(xiàn)金股利的相關(guān)性，，反映出通過(guò)現(xiàn)金股利進(jìn)行利益侵占的動(dòng)機(jī)，并且隨著市場(chǎng)化程度的加深或制度環(huán)境的改善，公允價(jià)值變動(dòng)收益對(duì)每股現(xiàn)金股利的正向影響也增強(qiáng)；在有現(xiàn)金股利分配且公允價(jià)值變動(dòng)小于零的上市公司中，隨著股權(quán)集中度的提高，減弱了公允價(jià)值變動(dòng)收益與每股現(xiàn)金股利的相關(guān)性，同樣反映出大股東的利益侵占。 最后，本文通過(guò)事件分析法分析了公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金股利公告市場(chǎng)反應(yīng)的影響。研究結(jié)果表明，在公允價(jià)值變動(dòng)大于零的上市公司中，現(xiàn)金股利公告日之后的平均累計(jì)超額報(bào)酬率、累計(jì)超額報(bào)酬率為顯著正相關(guān)，股票價(jià)格上漲；在公允價(jià)值變動(dòng)小于零的上市公司中，現(xiàn)金股利公告日之后的平均累計(jì)超額報(bào)酬率、累計(jì)超額報(bào)酬率正相關(guān)，但不顯著，且在股利公告日第5天呈負(fù)相關(guān)，股票價(jià)格下降，說(shuō)明投資者未能正確識(shí)別公允價(jià)值變動(dòng)在利潤(rùn)中的角色�；谏鲜鲅芯�，為改善公允價(jià)值在現(xiàn)金股利分配中的作用，本文進(jìn)一步提出了完善有關(guān)公允價(jià)值計(jì)量的準(zhǔn)則、加強(qiáng)外部監(jiān)管作用、完善上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、加快市場(chǎng)化進(jìn)程等政策性建議。
[Abstract]:In 2007 , China ' s listed companies began to use the new accounting standards increasingly convergence with IFRS , and the introduction of fair value has become an important topic in academia and practice . This paper analyzes the relativity of fair value information and the problems existing in the distribution of cash dividends based on the theory of accounting objective , the theory of measurement , the theory of net surplus , the theory of financial theory , the theory of signal transmission , the theory of agency and the tunnel theory , and on the basis of which the influence of fair value change on the willingness and payment level of cash dividends is studied , and the theoretical basis is provided for more comprehensive understanding of the application of fair value of listed companies and the distribution of cash dividends . Firstly , the effect of fair value change on cash dividend payment willingness and payment level is studied in this paper . It is found that the use of fair value measurement has a significant negative correlation with cash dividend payout . However , the higher the fair value change , the more the cash dividend payout is , the greater the loss of fair value change , the lower the cash dividend payout level . It is shown that the financial statements user " function lock " is in the accounting earnings , and not pay attention to the surplus structure and quality . Secondly , this paper examines the effect of corporate governance on the relationship between fair value change and cash dividend distribution . By means of descriptive statistics , correlation analysis and multiple linear regression analysis , it is found that , with the increase of equity concentration , the positive effect of the change of fair value and cash dividend per share is enhanced . The results show that in the listed company whose fair value is greater than zero , the average cumulative excess return rate after the announcement date of cash dividend is positively correlated with the increase of stock price . In the listed company whose fair value change is less than zero , the average cumulative excess return rate after the announcement date of cash dividend is positively correlated with the increase of stock price . In order to improve the fair value ' s role in cash dividend distribution , this paper further puts forward some policy suggestions to improve the fair value measurement , strengthen the external supervision function , improve the internal governance structure of listed company and accelerate the market - oriented process .

【學(xué)位授予單位】：中國(guó)礦業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F275;F271;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1372604