本文關(guān)鍵詞：最終控制人投資組合集中度、股票投資回報與對沖策略　出處：《金融研究》2017年08期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 最終控制人投資組合集中度 股票投資回報 對沖策略

【摘要】：本文探究了最終控制人投資組合集中度對上市公司未來股票投資回報的影響,通過檢驗2009-2015年中國A股上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)最終控制人投資組合集中度越高,上市公司未來股票投資回報越高。進一步探究其影響機制,結(jié)果顯示最終控制人投資組合集中度高的企業(yè),未來的公司業(yè)績越好、內(nèi)控質(zhì)量越高、代理成本越低,即提高最終控制人投資組合集中度有利于提升公司價值�；谝陨辖Y(jié)論,本文利用最終控制人投資組合集中度構(gòu)建了一個對沖策略,即買入最終控制人投資組合集中度高的公司,賣出最終控制人投資組合集中度低的公司,結(jié)果顯示該對沖策略在短期與長期都可以獲得顯著為正的股票投資超額回報。這說明中國證券市場的投資者并沒有完全理解最終控制人投資組合集中度所包含的信息。后續(xù)檢驗中,我們還發(fā)現(xiàn)最終控制人間接控制的公司比直接控制的公司對沖策略的有效性更強,信息透明度低的公司比信息透明度高的公司對沖策略的有效性更強。
[Abstract]:This paper explores the impact of ultimate controller portfolio concentration on the future return on stock investment of listed companies, and examines the relevant data of Chinese A-share listed companies from 2009-2015. It is found that the higher the concentration of ultimate controller portfolio, the higher the return on stock investment of listed companies in the future. Further study of its impact mechanism, the results show that the ultimate controller portfolio concentration of high enterprises. The better the future performance, the higher the quality of internal control, the lower the agency cost, that is, to increase the concentration of ultimate controller portfolio is conducive to enhance the value of the company. In this paper, we construct a hedging strategy by using ultimate controller portfolio concentration, that is, buy the company with high concentration of ultimate controller portfolio, and sell the company with low concentration of ultimate controller portfolio. The results show that the hedging strategy can achieve significantly positive returns in both the short and long term. This indicates that investors in the Chinese securities market do not fully understand what the concentration of the ultimate controller's portfolio includes. Information. In follow-up testing. We also find that firms with indirect control are more effective than those with direct control, and those with low information transparency are more effective than those with high information transparency.
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;暨南大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項目(71272228;71672129;71602069)的資助
【分類號】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言近年來,我國資本市場上涌現(xiàn)了一大批實力雄厚的資本集團(如“寶能系”、“恒大系”、“復(fù)星系”等),動輒百億的并購?fù)顿Y行為成為資本市場上一道亮麗的風景。同時,這種“一控多”(一個自然人或法人同時控制多家上市公司)的現(xiàn)象(胡經(jīng)生,2003)也引發(fā)了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 羅建幸,徐紅燕;低市場集中度行業(yè)中的市場機會[J];商業(yè)研究;2003年16期

2 丁石;;關(guān)于財務(wù)公司資金集中度計算的思考[J];現(xiàn)代商業(yè);2014年03期

3 劉偉坤;;從發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)集中度看我國發(fā)展大企業(yè)的必要性[J];鄭州經(jīng)濟管理干部學(xué)院學(xué)報;2006年02期

4 鄭適;汪洋;;中國產(chǎn)業(yè)集中度現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢研究[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2007年11期

5 ;低產(chǎn)業(yè)集中度企業(yè)的突圍途徑[J];現(xiàn)代營銷(經(jīng)營版);2007年10期

6 本刊編輯部;;創(chuàng)新的集中度[J];紡織導(dǎo)報;2008年07期

7 徐雷;唐曉華;;市場集中度與企業(yè)政治參與[J];渤海大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版);2012年04期

8 袁莉;石洪衛(wèi);王蒙;;產(chǎn)品集中度與企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整研究[J];企業(yè)管理;2014年04期

9 任佳佳;;關(guān)于“集中度——利潤率”假說的實證分析[J];大眾商務(wù);2009年14期

10 劉海潮;;基于集中度特征的戰(zhàn)略、環(huán)境雙向一致性研究[J];科研管理;2010年04期

相關(guān)會議論文 前1條

1 謝獲寶;張駿飛;;業(yè)務(wù)集中度與企業(yè)績效關(guān)系的實證研究[A];中國會計學(xué)會2007年學(xué)術(shù)年會論文集（下冊）[C];2007年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 李天;“過冬”不能臨時抱佛腳[N];中國財經(jīng)報;2009年

2 通訊員 賀武明;我市產(chǎn)業(yè)集中度進一步提升[N];臨汾日報;2010年

3 丁遠邋張華 張俊喜;盈余管理：公司治理新焦點[N];上海證券報;2007年

4 本報記者 于海江;質(zhì)量亂象倒逼纜業(yè)集中度提升[N];中國電力報;2013年

5 方家喜　楊燁;“市場化”兼并重組路在何方[N];首都建設(shè)報;2012年

6 李榮融;不是壟斷而是產(chǎn)業(yè)集中度太低[N];中國黃金報;2013年

7 宋時飛;大門常打開 來客須明辨[N];中國經(jīng)濟導(dǎo)報;2009年

8 本報記者 程暉;提高大企業(yè)集中度 增強小企業(yè)競爭力[N];中國經(jīng)濟導(dǎo)報;2012年

9 李成剛;遼寧企業(yè)集團做大做強有四難[N];中國企業(yè)報;2000年

10 中國建筑材料集團有限公司董事長 宋志平;企業(yè)發(fā)展要抓住四個機遇[N];中國企業(yè)報;2014年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 李停;市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)和中國工業(yè)市場績效：理論與經(jīng)驗研究[D];上海社會科學(xué)院;2012年

2 吳利娟;不確定環(huán)境下R&D投資與公司金融[D];重慶大學(xué);2016年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 余世清;供應(yīng)鏈集中度與企業(yè)創(chuàng)新績效關(guān)系研究[D];華南理工大學(xué);2015年

2 羅益澤;市場集中度、技術(shù)創(chuàng)新與工業(yè)二氧化碳排放[D];暨南大學(xué);2015年

3 李紅;客戶集中度對IPO折價和長期業(yè)績影響實證研究[D];新疆財經(jīng)大學(xué);2016年

4 段彩艷;業(yè)務(wù)伙伴集中度、股權(quán)性質(zhì)與企業(yè)績效[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2016年

5 劉坤君;上市公司債務(wù)類型集中度及影響因素研究[D];湖南大學(xué);2015年

6 張慧;通貨膨脹條件下供應(yīng)鏈集中度對企業(yè)現(xiàn)金持有的影響[D];東華大學(xué);2017年

7 毛曉龍;集中度、制衡與公司績效[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

8 吳雪萍;研發(fā)活動、產(chǎn)業(yè)集中度與經(jīng)濟績效[D];浙江財經(jīng)學(xué)院;2012年

9 鄭金玲;客戶集中度的財務(wù)效應(yīng)與市場反應(yīng)實證研究[D];湖北大學(xué);2014年

10 趙琳;并購規(guī)模是中國市場集中度的決定因素嗎？[D];北京交通大學(xué);2015年

，

本文編號：1362086