本文關(guān)鍵詞：基于中小企業(yè)融資的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金運(yùn)作機(jī)制研究

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【摘要】：創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是一種金融創(chuàng)新,以其財(cái)政資金的杠桿放大效應(yīng)有效拓寬和延伸了中小企業(yè)(特別是科技型中小企業(yè))的融資渠道,引領(lǐng)了科技創(chuàng)新,填補(bǔ)了創(chuàng)業(yè)投資市場失靈領(lǐng)域,發(fā)揮了金融在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級中的服務(wù)和支撐功能。自2002年1月我國第一家真正意義上的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金一中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金成立以來,理論界和實(shí)業(yè)界不斷結(jié)合我國國情,對比、借鑒國外創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)和成功做法,提出我國創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金運(yùn)作的政策建議和模式選擇。比較而言,創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金運(yùn)作機(jī)制的研究相對滯后(特別是結(jié)合中小企業(yè)融資),這不但抑制了我國創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的功能,而且弱化了其可持續(xù)發(fā)展能力。因此,從中小企業(yè)融資視角研究創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金運(yùn)作機(jī)制具有較強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。財(cái)政資金的參與是創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金區(qū)別于風(fēng)險(xiǎn)投資的主要特征之一。本文首先基于均值-方差模型從投資組合效用視角分析政府參與引導(dǎo)與否的效率并予以對比,結(jié)果表明,政府參與創(chuàng)業(yè)投資市場不但能提高創(chuàng)業(yè)投資基金的社會總效用而且能夠填補(bǔ)創(chuàng)業(yè)投資市場失靈領(lǐng)域；接著,從科技與金融結(jié)合的視角,基于中小企業(yè)融資特征從企業(yè)生命周期出發(fā)研究創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的運(yùn)作機(jī)制,結(jié)果表明,科技型企業(yè)在成長的不同階段其融資需求、融資能力均存在較大差異,必須根據(jù)企業(yè)不同階段的融資問題提供相應(yīng)的科技金融服務(wù),企業(yè)種子期,科技金融的產(chǎn)品主要包括天使基金、民間融資、典當(dāng)融資及政府資金投入,創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、技術(shù)創(chuàng)新資助基金及政府補(bǔ)貼等都是可供選擇的政策工具,企業(yè)初創(chuàng)期,可以通過創(chuàng)新型科技貸款及科技擔(dān)保來獲取金融支持,企業(yè)萌芽成長期,優(yōu)先以股權(quán)投資的方式給予企業(yè)資金支持,也可以通過科技擔(dān)保、科技保險(xiǎn)等第三方介入的方式獲得科技貸款,企業(yè)加速成長期,企業(yè)融資手段主要是間接融資,包括通過向各類金融機(jī)構(gòu)申請抵押擔(dān)保貸款和科技貸款,企業(yè)穩(wěn)定成長期,科技資本市場是其重要融資渠道,可通過區(qū)域性或者全國性的三板市場、場外交易市場、IPO權(quán)益融資等來融資,條件好的企業(yè)可以通過創(chuàng)業(yè)板市場融資,企業(yè)成熟期,創(chuàng)業(yè)板融資是其的首選,也可以其可抵押的資產(chǎn)和豐富的流動資金商業(yè)銀行貸款,企業(yè)衰退期,其流動資金需求主要通過銀行信貸渠道,企業(yè)利潤積累、民間融資和天使基金是研發(fā)費(fèi)用的主要來源；最后,總結(jié)并提出本文研究的不足與展望。本文僅基于中小企業(yè)融資,從科技與金融結(jié)合的視角研究了創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的運(yùn)作機(jī)制,其實(shí),引導(dǎo)基金的參與方式、運(yùn)營和退出等都是其運(yùn)作機(jī)制設(shè)計(jì)過程中的重要問題,這將激發(fā)我們進(jìn)一步研究。
【學(xué)位授予單位】：安徽工程大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F276.3;F832.51

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本文編號：1296958