本文關(guān)鍵詞：投資者關(guān)注對(duì)投資者交易行為的影響

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【摘要】：現(xiàn)有的金融模型通常假設(shè)投資者的認(rèn)知資源是無(wú)限的,在任何時(shí)候都可以非常活躍地處理信息和做出決策。然而,大量的心理學(xué)文獻(xiàn)都表示人類大腦的集中認(rèn)知處理能力是有限的。在金融市場(chǎng)中,這一現(xiàn)象表現(xiàn)為許多市場(chǎng)的參與者,尤其是個(gè)人投資者,只能將有限的注意力分給他們現(xiàn)有的投資組合。從現(xiàn)有的研究來看,在對(duì)個(gè)股的選擇方面,投資者關(guān)注度確實(shí)對(duì)投資者的決策有所影響,改變了個(gè)人投資者的投資行為,進(jìn)而使資產(chǎn)價(jià)格在短期內(nèi)偏離了理性價(jià)格。在這一領(lǐng)域,主要的研究都集中個(gè)股層面,即討論選擇性注意對(duì)投資者的影響,而從分配性注意的角度,也就是從整個(gè)市場(chǎng)的角度對(duì)投資者行為的影響研究不多。此外,此前的研究主要使用間接指標(biāo),如媒體報(bào)道和交易指標(biāo)對(duì)投資者注意進(jìn)行衡量,對(duì)投資者關(guān)注的直接衡量相對(duì)較少。本文從投資者對(duì)市場(chǎng)關(guān)注度的角度,對(duì)投資者關(guān)注度對(duì)投資者交易行為的影響進(jìn)行研究。具體包括以下兩個(gè)問題:投資者對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注程度是否會(huì)對(duì)投資者的交易行為產(chǎn)生影響?在牛市和熊市中,投資者對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注對(duì)投資者交易行為的影響是否會(huì)有區(qū)別?具體來說,本文以上海市場(chǎng)所有A股作為研究對(duì)象,通過百度對(duì)“上證指數(shù)”這一關(guān)鍵詞的搜索指數(shù)對(duì)市場(chǎng)關(guān)注度進(jìn)行衡量,實(shí)證分析其對(duì)投資者的交易行為的影響,以期找到一定的規(guī)律,對(duì)投資者交易模式做出分析和討論。在研究中,本文選取了百度指數(shù)作為投資者關(guān)注的直接代理變量,使用ARDL模型對(duì)個(gè)人投資者交易量和個(gè)人投資者凈買入進(jìn)行研究,之后,又通過非參數(shù)方法對(duì)樣本的牛熊市進(jìn)行劃分,選取牛市和熊市的階段,分別討論在牛市和熊市中的投資者對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注對(duì)投資者交易行為的不同影響。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn),“上證指數(shù)”的搜索指數(shù)上升會(huì)導(dǎo)致投資者交易量的提高,也就是說,投資者對(duì)市場(chǎng)的關(guān)注度確實(shí)會(huì)導(dǎo)致投資者交易量的增加。在討論不同市態(tài)下投資者關(guān)注對(duì)投資者交易行為的影響時(shí),本文的研究結(jié)果表明,在牛市中,投資者交易量對(duì)投資者關(guān)注度更為敏感,且在牛市中,投資者關(guān)注會(huì)引起投資者凈買入的增加,而在熊市中投資者關(guān)注則起到了相反的作用。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51

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