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我國證券市場股票價格指數(shù)缺陷分析

2 0 0 3/ 19

總第2 7 9期

商業(yè)研究

C O例吸汪: R

I C

A L R E S E AR CH

文章編號:

一一一 10 0 1 14 8 x ( 0 0 3 )一 0 0 7 4 0 2 2 9

我國證券市場股票價格指數(shù)缺陷分析 裘雨明 (興文理學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院紹 ,

浙江紹興

3 1 000 2 )

摘要:

同世界上沒有完美的股市一樣

,

完美的股票價格指數(shù)也是不存在的

。

綜合指數(shù)的缺陷在于缺乏內(nèi)部結(jié) 。

構(gòu)的德定性和指數(shù)的可比性; 數(shù)的發(fā)布上 ,

綜合指數(shù)不能反映現(xiàn)實流通市場股價的綜合變動情況 、

為完菩股價指教

,

在指

應(yīng)以成份指數(shù)為主 F 83, 0

綜合指數(shù)為輔

。

關(guān)健詞:證券市場;股票價格指毅;缺陷

中圖分類號:

文獻標識碼:

B

股票價格指數(shù)是用以表示多種股票平均價格水平 及其變動并衡量股市行情的指標至今 , 。

上證 3 0指數(shù)和深成份指數(shù)的編制方法相同

,

都

我國證券市場發(fā)展 ,

采用以流通量為權(quán)數(shù)加權(quán)算術(shù)平均數(shù)

.

以深證成份股

出現(xiàn)了各種各樣的股價指數(shù) ,

其中影響最大的

指數(shù)為例

,

其指數(shù)編制的理論公式為: =

是上證綜合指數(shù)成份股指數(shù) , 。

深證綜合指數(shù) , _

,

上證 3 0指數(shù)和深證 。

上述指數(shù)在反映股票市場總體價格走勢 。

股價指數(shù)

現(xiàn)時成份股總市值墓日成份股總市值

X 10 0% ,

方面起著十分重要的作用目各具特色但從其編制方法分析可以發(fā)現(xiàn)這些指數(shù)存在著一些缺陷本文擬對這些缺陷進行分析一 、

若成份的股本結(jié)構(gòu)或股份名單有所變動變動之日的新基日 1 .

則改用

,

并以新基日計算 ,

.

,

并提出若干建議

。

關(guān)于成份指數(shù)的兒點說明:

我國股票價格指數(shù)編制方法說明

與上證綜合指數(shù) 。

深證綜合指數(shù)不同之處為: ,

(一 )上證綜合指數(shù)和深證綜合指數(shù)的編制 上證綜合指數(shù)和深證綜合指數(shù)的編制方法基本相 同 ,

(l權(quán)數(shù)不同 )

上證 3 0指數(shù)和深證成份指數(shù)以流通

量為權(quán)數(shù)為權(quán)數(shù) 。

,

而上證綜合指數(shù)

深證成份指數(shù)以發(fā)行量 ,

都采用綜合法 .

,

以報告期股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)進行 ,

(2 )

樣本數(shù)不同

。

上證綜合指數(shù) ,

深證綜合

編制的

以上證綜合指數(shù)為例 =

其編制方法如下: X 10 0

指數(shù)以現(xiàn)有所有上市的股票為樣本指數(shù)樣本 ,,

而編制上證 3 0

令日股價指數(shù)

今日市價總值墓日市價總值 ,

則以在上海

證券交易所上市的 3 0種 A股股票為

深證成份指數(shù)

,

具體計算方法是 乘以發(fā)行股數(shù) ,

以基期和計算 ,

日的全部股票的

40種A

股股票為樣本 19 9 6

.

則以在深圳證券交易所上市的 (3指數(shù)基期不同 )上證 3指 0 。

收盤價 (如當日未成交

則延用上一日收盤價 )分別 。

數(shù) 期 7

,

深證成份指數(shù)的指數(shù)基期均為

1

000

點

,

上證3 0 19 9 4年

相加后求得基期和計算日的市價總但如遇上市股票增資擴 ,,

指數(shù)取 ,

年 “

1月至 3月的平均流通市值為指數(shù)的基 ”

值

,

再相除后即得股價指數(shù)

指數(shù)以 2 .

點

為單位 ,

。

深圳成份指數(shù)則以

股或新增 (刪除 )時 調(diào)整為: =本日股價指數(shù)

則需要進行修正

其計算公式

月2 0 ,

日為基日

。

上證綜合指數(shù) 、

深證綜合指數(shù)均包含 B股的價 。

本日市價總值 新墓準市價總值 =

X 10 0

格變動二

而成份指數(shù)僅反映 A股股票的價格變動

目前我國主要股票價格指數(shù)缺陷分析 ,

新基準市價總值

修正前市價總值+市價總值變動領(lǐng)總值修正前市價總值 沐

( )上證綜合指數(shù)和深證綜合指數(shù)缺陷分析一

同世界上沒有完美股市一樣

完美指數(shù)也是不存 。

修正前基準市價

在的 、

。

綜合指數(shù)的缺陷有以下幾個方面 .

關(guān)于股價綜合指數(shù)的幾點說明: 1 .

1

綜合指數(shù)缺乏內(nèi)部結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和指數(shù)的可 以所有上市的全部股票作為編制對象 、

以發(fā)行量為權(quán)數(shù) 。 。

。

發(fā)行量包括國家股 ,

法人

比性

。

,

其優(yōu)點

股和流通股 2 .

目前我國證券市場中 10 0 。

國家股

、

法人股 19

是能比較全面變動情況 ,

準確地反映某一時點股票價格的全面 ,

是不能上市流通的

能廣泛考慮行業(yè)分布 ,

兼顧公司的不同規(guī) 。

指數(shù)基期定為 , 。

點

上證綜合指數(shù)以 19 9 1

0 9

模和實力數(shù)中 ,

,

因而具有廣泛的代表性

但是 ,

,

將全部股

2年 1月9日為基日

深圳綜合指數(shù)以 。

年4月 3日

票計人指數(shù)內(nèi)

就要求只要有新股上市 , 。

就得計入指

為基日 3 .

這使得指數(shù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)變動頻繁 2 .

影響了指數(shù)內(nèi)

以現(xiàn)有所有上市的股票為樣本

部結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和指數(shù)前后的可比性

(二 )上證 3 0指數(shù)和深證成份指數(shù)的編制 收稿日期: 200 2 10 02 一,

綜合指數(shù)不能反映現(xiàn)實流通市場股價的綜合

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