本文關(guān)鍵詞：企業(yè)債信用利差期限結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)能力

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【摘要】：企業(yè)債信用利差,即企業(yè)債與同期限國(guó)債到期收益率之間的差值,反映了企業(yè)外部融資的摩擦成本,起到調(diào)節(jié)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的作用,具有經(jīng)濟(jì)周期先行性。實(shí)證研究表明,我國(guó)不同信用評(píng)級(jí)的企業(yè)債信用利差期限結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均有顯著的先行影響,其中A級(jí)和BBB+信用利差的預(yù)測(cè)效果較優(yōu),先行期達(dá)到6-36個(gè)月。而且,BBB+級(jí)信用利差可作為預(yù)測(cè)未來(lái)12個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)景氣的先行指標(biāo)。各期限信用利差水平越低,長(zhǎng)短期差異越小,則未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可能性越高,經(jīng)濟(jì)景氣的概率越大。因此,應(yīng)加強(qiáng)信用利差期限結(jié)構(gòu)的信息挖掘,重視利率預(yù)期管理,提高宏觀調(diào)控的前瞻性和有效性,并積極推進(jìn)中低信用評(píng)級(jí)企業(yè)債市場(chǎng)建設(shè),拓寬中小企業(yè)融資渠道,深化直接融資市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響。
【作者單位】： 中國(guó)人民銀行廣州分行;
【關(guān)鍵詞】： 信用利差 期限結(jié)構(gòu) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 先行指標(biāo)
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言近年來(lái),我國(guó)債券市場(chǎng)的廣度和深度不斷改善。據(jù)中央國(guó)債登記結(jié)算公司統(tǒng)計(jì),信用類債券12011-15年的發(fā)行量、現(xiàn)券交易量和托管量分別達(dá)到10.2萬(wàn)億元、87.5萬(wàn)億元和3.7萬(wàn)億元,占銀行間債券市場(chǎng)(不含央行票據(jù))的29.2%、35.8%和20.1%,與政府債券2和政策性銀行債呈現(xiàn)“三分

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