本文關(guān)鍵詞：中國(guó)銅期貨市場(chǎng)最優(yōu)套期保值比率估計(jì)——基于馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移GARCH模型

  更多相關(guān)文章： 套期保值比率 馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移 極差收益率

【摘要】：在套期保值的研究中,GARCH模型被普遍使用。但是近來(lái)許多實(shí)證研究證明了GARCH模型存在一定的缺陷,即波動(dòng)率的高持續(xù)性,這影響了對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格序列描述的準(zhǔn)確性,在套期保值策略的制定時(shí)就需要考慮到波動(dòng)率對(duì)狀態(tài)的依賴性。因此,本文將區(qū)制轉(zhuǎn)移應(yīng)用到套期保值模型構(gòu)建中,將MRS模型與GARCH模型相結(jié)合,建立了MRS-DCC模型,以期消除GARCH模型帶來(lái)的波動(dòng)率的高持續(xù)性,并用于估算銅期貨市場(chǎng)的套期保值比率。同時(shí),本文創(chuàng)新性地運(yùn)用極差收益率作為標(biāo)的收益率來(lái)估計(jì)套期保值比率,不僅提高了模型對(duì)資產(chǎn)價(jià)格日內(nèi)波動(dòng)的捕捉效果,而且日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)使得套期保值者規(guī)避了期貨市場(chǎng)價(jià)格突然變化帶來(lái)的強(qiáng)行平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。本文在理論上詳細(xì)解釋了MRS模型與DCC-GARCH模型結(jié)合的方法,并使用中國(guó)銅期貨2007年10月15日至2010年10月15日的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析對(duì)比,從樣本內(nèi)和樣本外兩個(gè)方面證明了馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移模型以及極差收益率的引入能夠提高套期保值比率估算的準(zhǔn)確性,從而提高套期保值績(jī)效。本文為狀態(tài)依賴套期保值策略制定,以及資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的度量提供了參考。
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 套期保值比率 馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移 極差收益率
【基金】：教育部哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究重大攻關(guān)項(xiàng)目(12JZD029) 教育部人文社科研究項(xiàng)目(12YJC790064) 武漢大學(xué)“70”后學(xué)者學(xué)術(shù)團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目及武漢大學(xué)自主科研項(xiàng)目(人文社會(huì)科學(xué)) 中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)資金資助項(xiàng)目
【分類(lèi)號(hào)】：F764.2;F724.5;F224
【正文快照】： 1引言在套期保值領(lǐng)域的研究中,運(yùn)用線性的模型來(lái)擬合現(xiàn)貨與期貨之間的相互關(guān)系,得到最優(yōu)的套期保值比率,這樣的方法在資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)是連續(xù)、平穩(wěn)的時(shí)候是可行的。但是資產(chǎn)價(jià)格的往往是很容易受到新信息的沖擊而短期或長(zhǎng)期的不連續(xù)變動(dòng),以銅期貨市場(chǎng)為例,銅礦石增產(chǎn)或者減產(chǎn)的信

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

1 付劍茹;張宗成;;時(shí)變最優(yōu)套期保值比估計(jì)及比較研究——基于卡爾曼濾波在狀態(tài)空間模型中的應(yīng)用[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2010年12期

2 趙鵬;曾劍云;;我國(guó)股市周期性破滅型投機(jī)泡沫實(shí)證研究——基于馬爾可夫區(qū)制轉(zhuǎn)換方法[J];金融研究;2008年04期

3 付勝華;檀向球;;股指期貨套期保值研究及其實(shí)證分析[J];金融研究;2009年04期

4 朱孟楠;劉林;倪玉娟;;人民幣匯率與我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格——基于Markov區(qū)制轉(zhuǎn)換VAR模型的實(shí)證研究[J];金融研究;2011年05期

5 王輝;孫志凌;謝幽篁;;中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨套期保值非對(duì)稱效應(yīng)研究[J];統(tǒng)計(jì)研究;2012年07期

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 李想;劉小二;;基于持續(xù)期依賴馬爾可夫轉(zhuǎn)換模型的我國(guó)股市泡沫研究[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2011年01期

2 李紅霞;傅強(qiáng);袁晨;;中國(guó)黃金期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的相關(guān)性及其套期保值研究[J];財(cái)貿(mào)研究;2012年03期

3 周穎;侯為波;;套期保值模型的有效性研究[J];淮北師范大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2011年02期

4 彭選華;傅強(qiáng);;股指期貨對(duì)現(xiàn)貨時(shí)變相依結(jié)構(gòu)的多尺度研究[J];系統(tǒng)工程;2011年05期

5 張高勛;田益祥;李秋敏;;基于Copula-ECM-GARCH模型的動(dòng)態(tài)最優(yōu)套期保值比率估計(jì)及比較[J];系統(tǒng)工程;2011年08期

6 劉超;張偉;;系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)視角下的匯率波動(dòng)研究——以人民幣為例[J];南方金融;2012年01期

7 姚榮輝;王書(shū)平;張蜀林;;動(dòng)態(tài)非線性套期保值策略研究[J];工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì);2009年07期

8 馬睿;;中國(guó)銅期貨最優(yōu)套期保值比率及有效性分析[J];經(jīng)營(yíng)管理者;2008年09期

9 張雪瑩;岳國(guó)明;;金屬類(lèi)期貨對(duì)相關(guān)股票的套期保值問(wèn)題研究[J];區(qū)域金融研究;2010年10期

10 向田田;;滬鋁期貨最優(yōu)套期保值比率估計(jì)及其比較研究[J];北方經(jīng)貿(mào);2012年08期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前4條

1 劉京軍;;基于相對(duì)VaR的最優(yōu)套期保值比率研究[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文集[C];2008年

2 彭紅楓;陳奕;;套期保值中動(dòng)態(tài)調(diào)倉(cāng)的相機(jī)抉擇[A];“兩型社會(huì)”建設(shè)與管理創(chuàng)新——第十五屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2013年

3 洪永淼;林海;;中國(guó)市場(chǎng)利率動(dòng)態(tài)研究——基于短期國(guó)債回購(gòu)利率的實(shí)證分析[A];經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）第5卷第2期（總第20期）[C];2006年

4 劉京軍;;基于相對(duì)VaR的最優(yōu)套期保值比率研究[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2008年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 項(xiàng)云帆;資本資產(chǎn)定價(jià)模型及實(shí)證分析[D];華中科技大學(xué);2010年

2 張閣;中國(guó)股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 陳旭光;中國(guó)股指期貨市場(chǎng)監(jiān)管研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 王飛;中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)非完備性問(wèn)題研究[D];中共中央黨校;2011年

5 姜建;我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策研究[D];華中科技大學(xué);2012年

6 李美洲;門(mén)限及分?jǐn)?shù)維協(xié)整分析及其在經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用[D];暨南大學(xué);2008年

7 趙鵬;中國(guó)股市投機(jī)泡沫形成機(jī)制與實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2008年

8 楊中原;基于風(fēng)險(xiǎn)最小的期貨套期保值優(yōu)化模型研究[D];大連理工大學(xué);2009年

9 趙光軍;基于條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的期貨套期保值模型研究[D];大連理工大學(xué);2009年

10 付劍茹;商品期貨最優(yōu)套期保值比估計(jì)及比較研究[D];華中科技大學(xué);2009年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 黃暉;中美股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管比較研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 馮偉廣;中國(guó)股市泡沫測(cè)度與控制研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 宮慶彬;尾部風(fēng)險(xiǎn)約束下的股指期貨套期保值研究[D];浙江工商大學(xué);2010年

4 陳佳;滬深300股指期貨推出初期對(duì)上證50ETF的套期保值實(shí)證研究[D];浙江工商大學(xué);2011年

5 劉惠明;中國(guó)商品期貨套期保值策略及最優(yōu)套期保值率研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 趙婉淞;滬深300股指期貨的動(dòng)態(tài)套期保值研究[D];西北大學(xué);2011年

7 紀(jì)川;中國(guó)股市泡沫的實(shí)證檢驗(yàn)[D];吉林大學(xué);2011年

8 肖飛;滬深300股指最優(yōu)套期保值率研究[D];華東師范大學(xué);2011年

9 郭瑞;我國(guó)燃料油市場(chǎng)套期保值風(fēng)險(xiǎn)研究[D];山西財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

10 王麗君;基于Copula函數(shù)的PAT期貨套期保值研究[D];河北工程大學(xué);2011年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 劉雪峰;熊熊;;考慮基差非對(duì)稱效應(yīng)的期貨波動(dòng)性預(yù)測(cè)模型研究[J];北京科技大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2008年04期

2 魏巍賢;陳智文;王建軍;;三狀態(tài)馬爾柯夫機(jī)制轉(zhuǎn)換模型研究——在世界油價(jià)波動(dòng)分析中的應(yīng)用[J];財(cái)經(jīng)研究;2006年06期

3 史晉川;陳向明;汪煒;;基于協(xié)整關(guān)系的中國(guó)銅期貨合約套期保值策略[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2006年11期

4 朱孟楠;劉林;;短期國(guó)際資本流動(dòng)、匯率與資產(chǎn)價(jià)格——基于匯改后數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);2010年05期

5 王駿;張宗成;;中國(guó)有色金屬期貨市場(chǎng)套期保值績(jī)效的實(shí)證研究:2000-2004年[J];中國(guó)地質(zhì)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2006年01期

6 馬超群;劉鈺;姚錚;袁夢(mèng)兮;路文金;;股指期貨最小風(fēng)險(xiǎn)套期保值比率計(jì)算方法及實(shí)證研究[J];系統(tǒng)工程;2008年09期

7 高波;洪濤;;中國(guó)住宅市場(chǎng)羊群行為研究——基于1999～2005動(dòng)態(tài)面板模型的實(shí)證分析[J];管理世界;2008年02期

8 賀晨;;商品房?jī)r(jià)格與貨幣供應(yīng)量關(guān)系研究——兼論我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策[J];管理世界;2009年01期

9 高輝;趙進(jìn)文;;滬深300股指套期保值及投資組合實(shí)證研究[J];管理科學(xué);2007年02期

10 陳曉紅,朱霞;基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的期貨套期保值決策支持系統(tǒng)[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2001年06期

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 劉薇,謝赤,陳東海;最優(yōu)套期保值比率估計(jì)方法:演進(jìn)與前沿[J];經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較;2005年06期

2 謝赤;劉薇;吳曉;;關(guān)于外匯期貨套期保值比率的實(shí)證研究[J];湘潭大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2005年06期

3 王春發(fā);李達(dá);;股指期貨套期保值比率與績(jī)效實(shí)證研究[J];上海金融學(xué)院學(xué)報(bào);2008年06期

4 袁象;;股指期貨多階段套期保值比率分析[J];大連海事大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2010年03期

5 鄭兵;林鴿;;滬深300股指期貨套期保值比率實(shí)證研究[J];中國(guó)外資;2011年06期

6 鄭明川;最小風(fēng)險(xiǎn)套期保值比率方法[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;1997年06期

7 崔援民,楊春鵬;限定虧損概率下期貨交易中的套期保值比率研究[J];預(yù)測(cè);1999年02期

8 周芳;;套期保值比率模型對(duì)企業(yè)實(shí)踐的有效性探討[J];現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息;2013年21期

9 梁斌;陳敏;繆柏其;吳武清;;我國(guó)股指期貨的套期保值比率研究[J];數(shù)理統(tǒng)計(jì)與管理;2009年01期

10 何樹(shù)紅;謝偉;廖海華;;股指期貨的套期保值比率與績(jī)效研究[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2009年11期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 袁象;余思勤;;利用擴(kuò)展基尼均值系數(shù)計(jì)算股指期貨套期保值比率[A];第十屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2008年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前3條

1 楊顯;倫銅和滬銅套期保值比率與績(jī)效比較研究[N];期貨日?qǐng)?bào);2009年

2 中信建投期貨 祝強(qiáng);股指期貨推出初期套期保值比率研究[N];期貨日?qǐng)?bào);2007年

3 南華期貨公司課題組;瀘銅套期保值比率實(shí)證研究[N];期貨日?qǐng)?bào);2011年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 梁斌;股指期貨套期保值和套利策略研究[D];中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué);2010年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 路文金;多石油期貨的時(shí)變套期保值比率研究[D];湖南大學(xué);2009年

2 何章明;滬深300股指期貨套期保值比率研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

3 劉峰;期貨套期保值比率與保值期限的研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2013年

4 錢(qián)昌發(fā);我國(guó)金屬期貨市場(chǎng)套期保值比率研究[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

5 吳小東;我國(guó)股指期貨套期保值比率的確定[D];廈門(mén)大學(xué);2008年

6 顧攻;投資者信心對(duì)最優(yōu)套期保值比率的影響研究[D];華中科技大學(xué);2010年

7 席維超;我國(guó)玉米期貨套期保值比率研究[D];五邑大學(xué);2013年

8 曾慧中;六種基本模型下我國(guó)黃金期貨套期保值比率的比較研究[D];山東大學(xué);2014年

9 張燕雙;股指期貨最小方差套期保值比率的統(tǒng)計(jì)分析及實(shí)證研究[D];山東大學(xué);2012年

10 楊婷;套期保值比率模型選擇研究[D];合肥工業(yè)大學(xué);2013年

，

本文編號(hào)：571790