本文關(guān)鍵詞：江蘇省城投債信用風(fēng)險(xiǎn)研究

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【摘要】：1994年中國實(shí)施財(cái)政分權(quán)改革后,確立了“一級政府,一級事權(quán)”的財(cái)政體系,從而導(dǎo)致地方政府的事權(quán)和財(cái)權(quán)的不對等,資金缺口不斷加大。一方面,隨著城鎮(zhèn)化步伐的加快,各地區(qū)對資金規(guī)模的需求不斷加大。另一方面,舊預(yù)算法規(guī)定地方政府不得自行發(fā)行債券,為突破制度的限制給城市發(fā)展帶來的瓶頸,各地方政府積極建立融資平臺(tái),即城投公司,并通過發(fā)行城投債的方式為城市建設(shè)進(jìn)行融資。為應(yīng)對金融危機(jī),2008年下半年,中央出臺(tái)4萬億投資的刺激政策,為地方政府融資平臺(tái)的發(fā)展提供了契機(jī)。2009年國家發(fā)布了相關(guān)的法規(guī),鼓勵(lì)地方政府通過組建融資平臺(tái)的方式進(jìn)行配套項(xiàng)目的融資,使城投公司的數(shù)量和城投債的發(fā)行規(guī)模得到了爆發(fā)式的增長。截止到2014年底,全國城投債的發(fā)行主體共達(dá)到837個(gè),而存量債余額已經(jīng)達(dá)到了38589.57億元。隨著2015年城投債進(jìn)入到期的巔峰時(shí)期,面對巨大的債務(wù)存量,其風(fēng)險(xiǎn)問題不容忽視。江蘇省作為東部經(jīng)濟(jì)大省,其城投債規(guī)模近幾年更是穩(wěn)居第一,隨著發(fā)債主體信用評級的不斷下降和增信方式趨于無擔(dān)�；�,債券的信用風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增加。因此,對江蘇省城投債的信用風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行研究就顯得尤為緊迫。本文運(yùn)用理論與實(shí)證相結(jié)合的方法,分別對江蘇省城投債信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素以及城投債的違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究。文中共建立了兩個(gè)模型,第一個(gè)模型是運(yùn)用主成分分析法和回歸分析法對江蘇省城投債的信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素進(jìn)行了分析,得出,地方政府實(shí)力、城投公司的盈利能力和信用等級以及債券的流動(dòng)性因素對有城投債的信用利差顯著性影響,并且與信用利差均呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。第二個(gè)模型是運(yùn)用KMV信用風(fēng)險(xiǎn)模型對江蘇省城投債未來四年內(nèi)的違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了預(yù)測,結(jié)果顯示,2015年江蘇省城投債的規(guī)模已經(jīng)超過了安全警戒線,存在著一定的違約風(fēng)險(xiǎn),2016年至2018年城投債的規(guī)模目前還處于安全范圍之內(nèi),違約風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。但在文中最后的壓力測試中顯示,信用風(fēng)險(xiǎn)對城投債的規(guī)模具有較強(qiáng)的敏感性,因此,文中最后基于前文的研究對于防范和控制城投債信用風(fēng)險(xiǎn)提出了有效的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：城投債 影響因素 信用利差 風(fēng)險(xiǎn)測度
【學(xué)位授予單位】：南京師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F283;F832.4
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 第1章 緒論7-14
• 1.1 研究背景及意義7-8
• 1.2 文獻(xiàn)綜述8-11
• 1.2.1 城投債信用風(fēng)險(xiǎn)研究8-9
• 1.2.2 城投債信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素研究9-10
• 1.2.3 信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法研究10
• 1.2.4 研究評述10-11
• 1.3 研究方法和思路11-12
• 1.4 可能的創(chuàng)新和不足12-14
• 第2章 城投債信用風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)14-25
• 2.1 城投債概念的界定14-16
• 2.1.1 市政債券14-15
• 2.1.2 城投債15
• 2.1.3 城投債是中國式市政債券15-16
• 2.2 市政債券的理論基礎(chǔ)16-18
• 2.2.1 西方公債理論16-17
• 2.2.2 公共產(chǎn)品理論17
• 2.2.3 財(cái)政分權(quán)理論17-18
• 2.3 城投債信用風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理分析18-19
• 2.3.1 作為市政債券的風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理18
• 2.3.2 作為企業(yè)債的風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)理18-19
• 2.4 信用風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)19-25
• 2.4.1 信用風(fēng)險(xiǎn)的概念19
• 2.4.2 信用利差在城投債信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)中的適用性19-20
• 2.4.3 信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的理論模型介紹20-23
• 2.4.4 城投債信用風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型的選擇：KMV模型23-25
• 第3章 江蘇省城投債信用風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析25-33
• 3.1 城投債的產(chǎn)生及發(fā)展歷程25-29
• 3.1.1 城投債的產(chǎn)生25-28
• 3.1.2 城投債的發(fā)展歷程28-29
• 3.2 江蘇省城投債面臨的風(fēng)險(xiǎn)29-33
• 3.2.1 債務(wù)規(guī)模不斷增長29-30
• 3.2.2 發(fā)債主體信用等級不斷下降30
• 3.2.3 無擔(dān)保城投債已經(jīng)成主流30-31
• 3.2.4 財(cái)政支持力度下降31-33
• 第4章 江蘇省城投債信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證分析33-46
• 4.1 江蘇省城投債信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素實(shí)證分析33-40
• 4.1.1 模型思路33
• 4.1.2 指標(biāo)的選取33-35
• 4.1.3 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源35-36
• 4.1.4 實(shí)證過程36-39
• 4.1.5 實(shí)證結(jié)果39-40
• 4.2 江蘇省城投債信用風(fēng)險(xiǎn)測度實(shí)證分析40-46
• 4.2.1 KMV模型在城投債信用風(fēng)險(xiǎn)測度中的應(yīng)用40-42
• 4.2.2 江蘇省城投債安全規(guī)模的測算42-45
• 4.2.3 江蘇省城投債信用風(fēng)險(xiǎn)分析45-46
• 第5章 研究結(jié)論及政策建議46-49
• 5.1 研究結(jié)論46
• 5.2 政策建議46-49
• 5.2.1 引導(dǎo)城投公司運(yùn)作模式轉(zhuǎn)型,提高自身的經(jīng)營能力46
• 5.2.2 加快城投債的剝離,明確償還責(zé)任46-47
• 5.2.3 建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,將城投債與政府債務(wù)規(guī)�？刂葡嘟Y(jié)合47
• 5.2.4 完善城投債增信體系,降低信用風(fēng)險(xiǎn)47-48
• 5.2.5 加強(qiáng)對項(xiàng)目資金的管理,監(jiān)督資金投向48-49
• 參考文獻(xiàn)49-52
• 附錄52-58
• 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果58-59
• 致謝59

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 張亞濤;現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的對比分析[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2002年06期

2 涂盈盈;;城投債的發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制[J];中國金融;2010年07期

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 張雯;我國城投債信用風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

2 胡國軒;中國城投債信用風(fēng)險(xiǎn)研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

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本文編號(hào)：512307