近些年,鼓勵(lì)金融創(chuàng)新已成為主流,中小企業(yè)融資難現(xiàn)象日益顯現(xiàn),而投資建設(shè)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不動(dòng)產(chǎn)則需要巨額資金,在兩種現(xiàn)實(shí)狀況的推動(dòng)下,越來越多物流地產(chǎn)企業(yè)都轉(zhuǎn)向REITs。REITs最初由美國發(fā)展并根據(jù)中國的金融環(huán)境而研究出的新型金融工具,可以使得流動(dòng)性很低的不動(dòng)產(chǎn)變成強(qiáng)流動(dòng)性的證券資產(chǎn),激發(fā)出企業(yè)資產(chǎn)單獨(dú)剝離且交易的新思路。不但盤活了資產(chǎn)而且還降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。目前中國的REITs發(fā)展并不是成熟,國內(nèi)我們稱之為“類REITs”,借鑒美國的設(shè)計(jì)思路正在探索具有中國特色的REITs之路。中國的類REITs債權(quán)型占比居多,特點(diǎn)為固定收益分期付息到期一次性還本,依靠保證金擔(dān)保等措施進(jìn)行保障。首先,債務(wù)型融資手段信用風(fēng)險(xiǎn)即違約風(fēng)險(xiǎn)目前是我們重點(diǎn)關(guān)注的,實(shí)際上金融工具是由信用關(guān)系的發(fā)展而產(chǎn)生的,信用風(fēng)險(xiǎn)不可避免的存在,再者,類REITs在中國的背景下發(fā)展,制度、稅收及監(jiān)管都不完善,而它又具有解決不動(dòng)產(chǎn)投資中資金問題的功能,因此對REITs的信用風(fēng)險(xiǎn)研究十不可忽視。本文以“菜鳥中聯(lián)-中信證券-中國智能骨干網(wǎng)倉儲(chǔ)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”為例,首先介紹案例背景、運(yùn)行模式、結(jié)構(gòu)特征以及證券化過程中的增信手段,基于此基...

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖1-1研究技術(shù)路線圖

菜鳥擴(kuò)募REITs信用風(fēng)險(xiǎn)管理研究4首先，先介紹案例研究背景和現(xiàn)實(shí)和理論意義，簡要的說明研究的內(nèi)容和框架及可能的創(chuàng)新點(diǎn)與研究的不足之處。接著梳理信用風(fēng)險(xiǎn)理論和物流類REITs相關(guān)文獻(xiàn)、對KMV模型及壓力測試?yán)碚撨M(jìn)行闡述和總結(jié)，為分析全文奠定理論基矗其次，概述菜鳥基本情況，產(chǎn)品的相....

圖3-1菜鳥REITs交易結(jié)構(gòu)圖

菜鳥擴(kuò)募REITs信用風(fēng)險(xiǎn)管理研究16克，根據(jù)世邦魏理仕（2019）報(bào)告，疫情后消費(fèi)者信心恢復(fù)，實(shí)物網(wǎng)上零售額依舊保持快速增長態(tài)勢，物流持續(xù)復(fù)蘇，菜鳥REITs不同的設(shè)計(jì)模式和敏銳的物流發(fā)展觸角，阿里旗下淘寶為其提供了眾多租戶，綜上選擇菜鳥REITs作為集物流園倉儲(chǔ)、快遞、寄存等....

圖4-1情景二下優(yōu)先級證券現(xiàn)金流覆蓋情況

菜鳥擴(kuò)募REITs信用風(fēng)險(xiǎn)管理研究39（二）壓力場景模擬在壓力現(xiàn)金流分析中，借助專項(xiàng)計(jì)劃的現(xiàn)金流入來源，測算并且分析在兩種不同的情景下，專項(xiàng)計(jì)劃現(xiàn)優(yōu)先利息覆蓋倍數(shù)DSCR。1.情景一第一種情景指由各項(xiàng)目公司物業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)收入的減少帶來的專項(xiàng)計(jì)劃凈現(xiàn)金流入減少,專項(xiàng)計(jì)劃中優(yōu)先級證券占....

圖5-1基于文本信息的信用風(fēng)險(xiǎn)管理策略

要機(jī)會(huì)，是對定量數(shù)據(jù)的有效補(bǔ)充。從信息分析的成本來看，經(jīng)理人可能會(huì)通過提高負(fù)面信息的分析成本來弱化市場對負(fù)面消息的反應(yīng)，使得市場價(jià)格對負(fù)面信息的反應(yīng)不充分。菜鳥REITs由于目前還處于私募階段，披露的信息數(shù)量有限，但發(fā)展公募REITs大勢已定，未來市場上會(huì)有越來越全面的發(fā)起人信息....

本文編號：4016584