后金融危機時代,我們逐漸認識到危機對經濟的破壞性不再只限于本國,而是經連鎖反應溢出至各國的金融市場。近年來,突發(fā)性事件頻繁發(fā)生,國際金融市場間風險溢出的復雜性越來越凸顯,尤其突發(fā)性事件沖擊下,對其準確測度和有效預警十分重要。突發(fā)性事件給國家金融體系帶來負面影響,因而科學地測度資本市場間存在的風險溢出對我國抵御外部風險具有重要的意義。2020初爆發(fā)的新冠疫情對經濟造成嚴重沖擊,導致資本市場劇烈波動。疫情對全世界經濟的沖擊不可估量,在當前資本市場開放程度加大與金融風險增加的背景下,如何度量資本市場之間的相依性,以及這種突發(fā)性公共衛(wèi)生事件對各個國家資本市場間風險溢出的影響,特別是對我國而言,如何防御其他國家對我國的風險溢出是當前階段我們面臨的重大挑戰(zhàn)。我們首先通過選取國內外主要資本市場的隱含波動率指數作為研究資本市場間風險溢出的觀測指標,并基于有向無環(huán)圖研究了國內外資本市場之間的因果關系。其次借助網絡拓撲分析方法計算風險溢出效應值,得到了風險傳遞圖,進而著重分析了疫情沖擊前后各國資本市場間風險溢出效應的變化。最后在以上得到了資本市場之間風險溢出方向和大小的基礎之上,進一步分析了資本市場之間的...

【文章頁數】：63 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3.1VIX指數趨勢對比

VIX指數具有前瞻性的特點,能夠衡量市場未來30天的預期波動性。指數增高代表著股票市場的波動性會在一段時期內增大,而VIX指數降低代表著股票市場的波動性會在一段時期內減小。當市場恐慌情緒蔓延時,波動指數將會上升,預示著市場將發(fā)生較上一期更大的波動,是市場風險和投資者情緒的觀測指標....

圖3.2有向無環(huán)圖

基于以上結論,本文使用tetrad軟件,導入上文得到的相關系數矩陣,利用上文介紹的有向無環(huán)圖分析方法中的PC算法,在1%的顯著水平下,得到下圖3.2的有向無環(huán)圖:圖3.2表示,各國資本市場間并不是相互獨立的。雖然歐美國家與亞洲國家在地理位置相差千里,但是歐美國家的資本市場卻一直影....

圖3.3風險傳遞圖

結果顯示,TMP代表表示當一個新的沖擊發(fā)生時,由該市場到其他市場的邊際溢出總效應。我們可以看出,2020年1月21日至2020年2月20日,TMP的均值都接近于0,這表明市場之間的風險溢出效應不明顯。同時本文得到六個市場2020年1月20日到2020年2月20日的平均兩兩交互的邊....

圖3.4風險傳遞圖

日本、韓國、中國和印度市場的TMP值均明顯有所減小,這表明疫情沖擊下,這四個國家的資本市場都被動接受了來自其他市場的風險溢出,是風險的接受者,因此發(fā)達市場相比之下不容易受到沖擊。接下來本文得到平均兩兩交互的邊際凈溢出矩陣如表3.10,并根據表3.10我們畫出如圖3.3所示六個市場....

本文編號：3956062