近年我國房地產(chǎn)市場如火如荼,產(chǎn)生了對資金和資本的虹吸效應(yīng),為了我國經(jīng)濟的健康平穩(wěn)發(fā)展,盤活存量房和提高租售比成為當務(wù)之急,發(fā)展長租公寓市場就是一個有效渠道。然而長租公寓行業(yè)的成長面臨著諸多障礙,如融資難、收益低、管理混亂等,這些問題都可以通過完善我國的REITs模式以及將其適用在長租公寓市場得到深層次的緩解。本文分析了REITs的功能特點、現(xiàn)實意義,驗證了我國REITs在長租公寓市場應(yīng)用的可行性,并使用了案例分析法,在發(fā)行背景、標的資產(chǎn)、交易結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品風險等多個方面對旭輝領(lǐng)寓類REITs和新派公寓類REITs兩個具有典型性的案例進行對比分析,重點剖析REITs采用的運行模式及其優(yōu)缺點,進一步評價其效果。對比發(fā)現(xiàn),這兩個長租公寓類REITs均采用權(quán)益型、契約型REITs,均不依賴第三方完成信用增級,采取相似的外部管理模式、內(nèi)部信用增級措施、預(yù)備以公募退出的退出安排,但也有相異之處,如旭輝領(lǐng)寓完成重資產(chǎn)閉環(huán)、新派公寓采用輕資產(chǎn)模式運營等。另外,稅收制度不完善使REITs被雙重征稅盤剝利潤,專業(yè)管理模式欠缺使REITs短期內(nèi)無法采用輕資產(chǎn)管理模式來降低成本,公募REITs尚未問世使投資者參與...

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 國外研究綜述
        1.2.2 國內(nèi)研究綜述
        1.2.3 文獻述評
    1.3 研究內(nèi)容、思路和方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 技術(shù)路線
        1.3.3 研究方法
    1.4 本文創(chuàng)新點
2 國內(nèi)外REITs模式比較
    2.1 國外REITs發(fā)展概況
        2.1.1 美國
        2.1.2 日本
        2.1.3 新加坡
    2.2 國內(nèi)REITs發(fā)展歷程及其現(xiàn)狀
        2.2.1 香港
        2.2.2 內(nèi)地
    2.3 國際REITs與國內(nèi)REITs運行模式比較
        2.3.1 REITs分類
        2.3.2 國際REITs和國內(nèi)REITs的設(shè)立條件
        2.3.3 國際REITs和國內(nèi)REITs的運行模式
3 REITs在長租公寓市場應(yīng)用的可行性
    3.1 必要性
        3.1.1 我國長租公寓市場現(xiàn)狀
        3.1.2 REITs的功能特點
        3.1.3 REITs應(yīng)用于長租公寓的現(xiàn)實意義
    3.2 可能性
        3.2.1 需求契合
        3.2.2 資金富盈
        3.2.3 架構(gòu)趨于完善
    3.3 實踐障礙
4 REITs在長租公寓市場應(yīng)用的兩個實例
    4.1 案例亮點及要素介紹
        4.1.1 “高和晨曦-中信證券-領(lǐng)昱系列資產(chǎn)支持專項計劃”發(fā)行亮點
        4.1.2 “新派公寓權(quán)益型房托資產(chǎn)支持專項計劃”發(fā)行亮點
        4.1.3 產(chǎn)品要素
    4.2 案例比較
        4.2.1 標的物業(yè)資產(chǎn)
        4.2.2 交易結(jié)構(gòu)
        4.2.3 破產(chǎn)隔離機制
        4.2.4 信用增級措施
        4.2.5 產(chǎn)品主要風險與應(yīng)對措施
    4.3 效果評價
        4.3.1 證券產(chǎn)品分析
        4.3.2 設(shè)計亮點
        4.3.3 存在的問題
5 我國長租公寓類REITs的模式設(shè)計及對應(yīng)建議
    5.1 基于我國政策環(huán)境的長租公寓類REITs模式設(shè)計
        5.1.1 組織形式——契約型
        5.1.2 運作方式——封閉式過渡到開放式
        5.1.3 募集方式——公募型
        5.1.4 投資對象——權(quán)益型
        5.1.5 投后管理——外部管理模式
        5.1.6 資產(chǎn)運營——重資產(chǎn)模式過渡到輕重結(jié)合
    5.2 REITs在我國長租公寓市場發(fā)展的配套建議
        5.2.1 專項立法
        5.2.2 出臺稅收優(yōu)惠政策
        5.2.3 提升物業(yè)資產(chǎn)的運營管理質(zhì)量
        5.2.4 完善管理人的治理和內(nèi)控機制
        5.2.5 合理選擇物業(yè)資產(chǎn)
6 結(jié)論及展望
    6.1 本文結(jié)論
    6.2 本文不足及研究展望
        6.2.1 本文不足
        6.2.2 研究展望
參考文獻
致謝



本文編號：3941916