BSM模型為期權(quán)定價(jià)提供了一套完備的體系,是目前業(yè)內(nèi)使用最為廣泛的模型。然而,它的部分假設(shè)與實(shí)際金融市場(chǎng)情況不符,例如,BSM模型假設(shè)股票可以沒有成本地買入和賣空。在實(shí)際市場(chǎng)中,期權(quán)隱含波動(dòng)率與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系,給期權(quán)定價(jià)與Delta對(duì)沖帶來(lái)了較大誤差。為了改善期權(quán)Delta對(duì)沖效果、消除隱含波動(dòng)率與標(biāo)的資產(chǎn)負(fù)相關(guān)對(duì)Delta對(duì)沖的系統(tǒng)性偏差影響,本文采用了一種數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的方法——核嶺回歸方法。本文選取了四種不同的特征組合,對(duì)上證50ETF期權(quán)的Delta對(duì)沖效果進(jìn)行了實(shí)證分析;并分不同Delta區(qū)間與BSM理論框架下的Delta、Hull&White(2017)的最小方差Delta的對(duì)沖效果進(jìn)行比較。本文研究發(fā)現(xiàn):首先,對(duì)于看漲期權(quán)的Delta,核嶺回歸方法的預(yù)測(cè)效果優(yōu)于Hull&White(2017)的最小方差Delta,且這兩種方法的對(duì)沖效果都優(yōu)于BSM理論框架下的Delta。而對(duì)于看跌期權(quán),核嶺回歸Delta以及Hull&White(2017)的最小方差Delta都不具有改善效果。其次,對(duì)于看漲期權(quán),在2019年之前,無(wú)論看漲期權(quán)處于何種Del...

【文章頁(yè)數(shù)】：98 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究目標(biāo)和研究?jī)?nèi)容
        1.2.1 研究目標(biāo)
        1.2.2 研究?jī)?nèi)容
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)與不足
第二章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀
    2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
    2.3 總結(jié)評(píng)述
第三章 理論基礎(chǔ)與指標(biāo)模型
    3.1 BSM模型
        3.1.1 模型簡(jiǎn)介
        3.1.2 現(xiàn)貨賣空成本
    3.2 Hull& White最小方差Delta
        3.2.1 模型簡(jiǎn)介
        3.2.2 Gain指標(biāo)
    3.3 核嶺回歸方法預(yù)測(cè)期權(quán)Delta
        3.3.1 核嶺回歸方法
        3.3.2 核嶺回歸預(yù)測(cè)期權(quán)Delta
第四章 上證50ETF期權(quán)Delta預(yù)測(cè)實(shí)證研究分析
    4.1 數(shù)據(jù)介紹與樣本選取
        4.1.1 期權(quán)數(shù)據(jù)介紹
        4.1.2 ETF數(shù)據(jù)介紹
        4.1.3 利率數(shù)據(jù)介紹
        4.1.4 樣本選取
    4.2 期權(quán)市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)分析
        4.2.1 全市場(chǎng)的合約交易情況
        4.2.2 期權(quán)波動(dòng)率
    4.3 核嶺回歸對(duì)沖效果實(shí)證分析
        4.3.1 核嶺回歸尋參統(tǒng)計(jì)
        4.3.2 Delta對(duì)沖效果整體情況
        4.3.3 Delta對(duì)沖效果分區(qū)間統(tǒng)計(jì)情況
    4.4 單邊趨勢(shì)行情、隱波標(biāo)的相關(guān)性與對(duì)沖效果三者的關(guān)系——以上證50ETF看漲期權(quán)為例
        4.4.1 看漲期權(quán)累計(jì)Gain
        4.4.2 特殊交易日標(biāo)的與看漲期權(quán)隱波關(guān)系
        4.4.3 定義單邊趨勢(shì)行情指標(biāo)
        4.4.4 趨勢(shì)行情下標(biāo)的與看漲期權(quán)隱含波動(dòng)率關(guān)系
        4.4.5 單邊趨勢(shì)行情與看漲期權(quán)Gain指標(biāo)
        4.4.6 看漲期權(quán)Gain與標(biāo)的隱波相關(guān)性的關(guān)系
        4.4.7 為什么“標(biāo)的大漲Gain小于 0,標(biāo)的大跌Gain大于 0”
    4.5 基于標(biāo)的趨勢(shì)行情的核嶺回歸改進(jìn)——先驗(yàn)視角
第五章 總結(jié)與展望
    5.1 本文研究結(jié)論
    5.2 啟示和建議
    5.3 研究展望
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄



本文編號(hào)：3922305