BSM模型為期權(quán)定價提供了一套完備的體系,是目前業(yè)內(nèi)使用最為廣泛的模型。然而,它的部分假設(shè)與實際金融市場情況不符,例如,BSM模型假設(shè)股票可以沒有成本地買入和賣空。在實際市場中,期權(quán)隱含波動率與標的資產(chǎn)價格之間的負相關(guān)關(guān)系,給期權(quán)定價與Delta對沖帶來了較大誤差。為了改善期權(quán)Delta對沖效果、消除隱含波動率與標的資產(chǎn)負相關(guān)對Delta對沖的系統(tǒng)性偏差影響,本文采用了一種數(shù)據(jù)驅(qū)動的方法——核嶺回歸方法。本文選取了四種不同的特征組合,對上證50ETF期權(quán)的Delta對沖效果進行了實證分析;并分不同Delta區(qū)間與BSM理論框架下的Delta、Hull&White(2017)的最小方差Delta的對沖效果進行比較。本文研究發(fā)現(xiàn):首先,對于看漲期權(quán)的Delta,核嶺回歸方法的預(yù)測效果優(yōu)于Hull&White(2017)的最小方差Delta,且這兩種方法的對沖效果都優(yōu)于BSM理論框架下的Delta。而對于看跌期權(quán),核嶺回歸Delta以及Hull&White(2017)的最小方差Delta都不具有改善效果。其次,對于看漲期權(quán),在2019年之前,無論看漲期權(quán)處于何種Del...

【文章頁數(shù)】：98 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究目標和研究內(nèi)容
        1.2.1 研究目標
        1.2.2 研究內(nèi)容
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的創(chuàng)新點與不足
第二章 文獻綜述
    2.1 國外研究現(xiàn)狀
    2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
    2.3 總結(jié)評述
第三章 理論基礎(chǔ)與指標模型
    3.1 BSM模型
        3.1.1 模型簡介
        3.1.2 現(xiàn)貨賣空成本
    3.2 Hull& White最小方差Delta
        3.2.1 模型簡介
        3.2.2 Gain指標
    3.3 核嶺回歸方法預(yù)測期權(quán)Delta
        3.3.1 核嶺回歸方法
        3.3.2 核嶺回歸預(yù)測期權(quán)Delta
第四章 上證50ETF期權(quán)Delta預(yù)測實證研究分析
    4.1 數(shù)據(jù)介紹與樣本選取
        4.1.1 期權(quán)數(shù)據(jù)介紹
        4.1.2 ETF數(shù)據(jù)介紹
        4.1.3 利率數(shù)據(jù)介紹
        4.1.4 樣本選取
    4.2 期權(quán)市場的統(tǒng)計分析
        4.2.1 全市場的合約交易情況
        4.2.2 期權(quán)波動率
    4.3 核嶺回歸對沖效果實證分析
        4.3.1 核嶺回歸尋參統(tǒng)計
        4.3.2 Delta對沖效果整體情況
        4.3.3 Delta對沖效果分區(qū)間統(tǒng)計情況
    4.4 單邊趨勢行情、隱波標的相關(guān)性與對沖效果三者的關(guān)系——以上證50ETF看漲期權(quán)為例
        4.4.1 看漲期權(quán)累計Gain
        4.4.2 特殊交易日標的與看漲期權(quán)隱波關(guān)系
        4.4.3 定義單邊趨勢行情指標
        4.4.4 趨勢行情下標的與看漲期權(quán)隱含波動率關(guān)系
        4.4.5 單邊趨勢行情與看漲期權(quán)Gain指標
        4.4.6 看漲期權(quán)Gain與標的隱波相關(guān)性的關(guān)系
        4.4.7 為什么“標的大漲Gain小于 0,標的大跌Gain大于 0”
    4.5 基于標的趨勢行情的核嶺回歸改進——先驗視角
第五章 總結(jié)與展望
    5.1 本文研究結(jié)論
    5.2 啟示和建議
    5.3 研究展望
參考文獻
致謝
附錄



本文編號：3922305