從整體來(lái)看,經(jīng)歷了 2010年以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)的大范圍爆發(fā),我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)“供過(guò)于求”的現(xiàn)象較為嚴(yán)重,此外,主要融資途徑仍源于銀行貸款,長(zhǎng)期來(lái)看,在宏觀經(jīng)濟(jì)體累積了較大的風(fēng)險(xiǎn)。而房地產(chǎn)信托投資基金(REITs)的出現(xiàn),為傳統(tǒng)業(yè)態(tài)上的不動(dòng)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)“輕資產(chǎn)化”提供了可能。從微觀方面來(lái)說(shuō),REITs具有高風(fēng)險(xiǎn)收益比的特征;從宏觀方面來(lái)說(shuō),REITs還有利于降低投融資的財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)以及因期限錯(cuò)配而造成的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而在關(guān)于REITs的眾多研究中,REITs自身的風(fēng)險(xiǎn)研究也逐漸為學(xué)者們所重視。本文的研究方向?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)REITs的影響,樣本選取地區(qū)為香港。首先,本文探討分析了即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的五個(gè)因素對(duì)REITs影響的相關(guān)理論,經(jīng)對(duì)香港市場(chǎng)的實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn):總體來(lái)說(shuō),REITs受自身影響最大,其正向影響的沖擊將持續(xù)3期,并在第4期末消失;第二,REITs也受到經(jīng)濟(jì)周期因素和房地產(chǎn)市場(chǎng)整體狀況的影響,經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)因素的正向沖擊對(duì)REITs的影響經(jīng)歷了一個(gè)由負(fù)轉(zhuǎn)正的過(guò)程;房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的正向沖擊對(duì)REITs具有正向影響,且這種影響逐漸衰減,直至為0。第三,通貨膨脹因素則對(duì)REITs幾乎沒(méi)有影響,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)...

【文章頁(yè)數(shù)】：47 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1. 緒論
    1.1 選題背景
    1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
    1.3 研究特色及框架
2. 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)REITs的影響
    2.1 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)假說(shuō)
        2.1.1 經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
        2.1.2 利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
        2.1.3 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
        2.1.4 股市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
        2.1.5 房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
    2.2 模型構(gòu)建
        2.2.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源
        2.2.2 變量選取及意義
        2.2.3 相關(guān)變量檢驗(yàn)
    2.3 實(shí)證結(jié)果及分析
        2.3.1 VAR模型構(gòu)建
        2.3.2 脈沖響應(yīng)效應(yīng)及方差分析
    2.4 本章小結(jié)
3. REITs與證券市場(chǎng)協(xié)動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)研究
    3.1 證券市場(chǎng)協(xié)動(dòng)性理論
    3.2 模型構(gòu)建
        3.2.1 估算模型選取
        3.2.2 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源
        3.2.3 變量選取及意義
        3.2.4 相關(guān)變量檢驗(yàn)
    3.3 實(shí)證結(jié)果及分析
        3.3.1 DCC-GARCH模型構(gòu)建
        3.3.2 協(xié)動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析
    3.4 本章小結(jié)
4. 研究結(jié)論及啟示
    4.1 研究結(jié)論
    4.2 研究啟示
    4.3 局限與展望
參考文獻(xiàn)
致謝
學(xué)位論文評(píng)閱及答辯情況表



本文編號(hào)：3863046