隨著信息化和全球化的深度融合發(fā)展,獨(dú)角獸迎來黃金發(fā)展期,獨(dú)角獸企業(yè)的爆發(fā)式增長極大地促進(jìn)了我國各個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。2018年后,我國對獨(dú)角獸企業(yè)更加關(guān)注,出臺了一系列政策鼓勵獨(dú)角獸上市,由此掀起了獨(dú)角獸的IPO熱潮。但是獨(dú)角獸成立時間短、研發(fā)投入高、高風(fēng)險、高收益等特點(diǎn)導(dǎo)致企業(yè)價值難以評估,股價紛紛跳水。如何合理有效地評估獨(dú)角獸企業(yè)價值成為亟需解決的問題。本文在回顧實物期權(quán)理論、梳理國內(nèi)外獨(dú)角獸企業(yè)估值相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,首先分析了獨(dú)角獸企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀并聚焦于我國上市獨(dú)角獸,剖析獨(dú)角獸上市前各利益相關(guān)方的估值博弈動機(jī)及IPO表現(xiàn),總結(jié)獨(dú)角獸的估值現(xiàn)狀及難點(diǎn);其次引入實物期權(quán)法,對比B-S模型、二叉樹定價模型和Schwartz-Moon模型,結(jié)合獨(dú)角獸企業(yè)的特點(diǎn)與實物期權(quán)特征,選擇Schwartz-Moon定價模型進(jìn)行建模;再次選取我國2017-2020年間于A股、H股上市的14家獨(dú)角獸企業(yè),共涉及6個Wind一級行業(yè)、12個三級行業(yè),4個企業(yè)所處生命周期,采用2015-2019年的面板數(shù)據(jù)分別應(yīng)用Schwartz-Moon模型、B-S模型進(jìn)行估值,并從價值評估效果、敏感性兩...

【文章頁數(shù)】：72 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 導(dǎo)論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路與技術(shù)路線
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 技術(shù)路線
    1.3 研究內(nèi)容與方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 創(chuàng)新之處
第二章 相關(guān)理論基礎(chǔ)及文獻(xiàn)綜述
    2.1 相關(guān)理論
        2.1.1 實物期權(quán)理論
        2.1.2 實物期權(quán)價值評估方法及模型
    2.2 文獻(xiàn)綜述
        2.2.1 國外研究綜述
        2.2.2 國內(nèi)研究綜述
    2.3 理論與文獻(xiàn)述評
第三章 我國獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及價值評估難點(diǎn)
    3.1 獨(dú)角獸企業(yè)的特點(diǎn)及發(fā)展現(xiàn)狀
        3.1.1 獨(dú)角獸企業(yè)的特點(diǎn)
        3.1.2 獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
    3.2 我國上市獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
        3.2.1 上市獨(dú)角獸企業(yè)基本情況
        3.2.2 上市獨(dú)角獸企業(yè)估值博弈動機(jī)
        3.2.3 上市獨(dú)角獸企業(yè)IPO情況
    3.3 獨(dú)角獸企業(yè)價值評估現(xiàn)狀及難點(diǎn)
        3.3.1 獨(dú)角獸企業(yè)價值評估現(xiàn)狀
        3.3.2 獨(dú)角獸企業(yè)價值評估難點(diǎn)
第四章 實物期權(quán)估值模型的選擇及構(gòu)建
    4.1 實物期權(quán)估值模型的選擇
        4.1.1 獨(dú)角獸企業(yè)中的實物期權(quán)識別
        4.1.2 實物期權(quán)估值模型分析比較
    4.2 基于Schwartz-Moon的獨(dú)角獸企業(yè)估值模型構(gòu)建
        4.2.1 Schwartz-Moon模型價值評估思路
        4.2.2 模型構(gòu)建
        4.2.3 模型參數(shù)含義及獲取方法
第五章 基于實物期權(quán)模型的獨(dú)角獸企業(yè)價值評估
    5.1 目標(biāo)企業(yè)選取
        5.1.1 目標(biāo)企業(yè)選取標(biāo)準(zhǔn)
        5.1.2 目標(biāo)企業(yè)描述
    5.2 基于Schwartz-Moon模型的獨(dú)角獸企業(yè)價值評估
        5.2.1 模型參數(shù)估計
        5.2.2 蒙特卡洛模擬求值
    5.3 基于B-S模型的獨(dú)角獸企業(yè)價值評估
        5.3.1 模型參數(shù)確定
        5.3.2 模型計算
第六章 模型對比分析及評價
    6.1 價值評估結(jié)果對比分析
        6.1.1 整體評估效果
        6.1.2 基于行業(yè)劃分
        6.1.3 基于企業(yè)所處生命周期劃分
    6.2 模型敏感性對比分析
        6.2.1 Schwartz-Moon模型
        6.2.2 B-S模型
    6.3 模型評價
結(jié)論及有待進(jìn)一步研究的問題
參考文獻(xiàn)



本文編號：3857284