發(fā)布時間：2023-08-15 19:58

　　根據(jù)《關(guān)于推進住房租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》可知,中國證監(jiān)會聯(lián)合住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)文稱“國家將試點發(fā)行房地產(chǎn)投資信托基金(REITs),并重點支持住房租賃企業(yè)發(fā)行權(quán)益類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品”。在此政策背景下,截至2020年12月我國共發(fā)行了78只REITs產(chǎn)品,總規(guī)模達到1463.55億元。然而風險與機遇并存,我國目前REITs雖然得到了快速發(fā)展,但相比國外發(fā)達國家,我國REITs仍處于初級發(fā)展階段,發(fā)行的REITs產(chǎn)品也難免會存在一定的信用風險。因此,本文以“海南省人才租賃住房第一期資產(chǎn)支持專項計劃”為例,針對該REITs產(chǎn)品存在的信用風險進行分析與度量,并對該產(chǎn)品現(xiàn)有的信用風險防范措施提出改進建議。本文首先對REITs信用風險度量的常用方法進行分析,并從適用性和局限性角度對四種常見的信用風險度量方法展開具體分析,通過結(jié)合我國目前的金融市場狀況,本文認為KMV模型比較適合度量我國住房租賃REITs產(chǎn)品的信用風險。其次,本文選取“海南人才租賃REITs”產(chǎn)品作為研究對象,主要是因為該產(chǎn)品是海南省首單REITs產(chǎn)品,也是全國首單省級人才租賃住房REITs,選取該案例比較有代表意義。通過對“...

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景及研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 REITs的風險研究
        1.2.2 REITs的信用風險研究
        1.2.3 信用風險度量方法的應用研究
        1.2.4 文獻評述
    1.3 研究內(nèi)容及研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 創(chuàng)新點及不足
        1.4.1 創(chuàng)新點
        1.4.2 不足之處
第二章 REITs信用風險度量的主要方法
    2.1 常見的信用風險度量方法
        2.1.1 專家系統(tǒng)分析法
        2.1.2 線性判別分析模型法
        2.1.3 信用計量模型法
        2.1.4 KMV模型法
    2.2 信用風險度量方法的比較
        2.2.1 各方法的適用性分析
        2.2.2 各方法的局限性分析
        2.2.3 本文選取的度量方法
第三章 “海南人才租賃住房REITs”信用風險的來源及防范現(xiàn)狀
    3.1 產(chǎn)品概況
        3.1.1 發(fā)行信息
        3.1.2 專項計劃參與機構(gòu)
        3.1.3 底層資產(chǎn)信息
        3.1.4 交易結(jié)構(gòu)
    3.2 產(chǎn)品信用風險的來源
        3.2.1 底層資產(chǎn)公允價值下滑風險
        3.2.2 底層資產(chǎn)租金收入波動風險
        3.2.3 證券化交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計風險
    3.3 產(chǎn)品信用風險的防范現(xiàn)狀
        3.3.1 底層資產(chǎn)組建及評估不合理
        3.3.2 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化設(shè)計不規(guī)范
        3.3.3 信用增級措施運用不足
第四章 “海南人才租賃住房REITs”的信用風險度量——基于修正KMV模型
    4.1 對KMV模型的修正及推導
        4.1.1 KMV模型的基本思想
        4.1.2 KMV模型的修正與推導
    4.2 基于修正KMV模型的信用風險度量結(jié)果
        4.2.1 樣本數(shù)據(jù)
        4.2.2 產(chǎn)品違約概率的度量
    4.3 針對產(chǎn)品信用風險度量結(jié)果的分析
        4.3.1 不同情況下的風險度量結(jié)果分析
        4.3.2 安全發(fā)行規(guī)模的確認
第五章 結(jié)論和防范“海南人才租賃住房REITs”信用風險的建議
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 防范建議
        5.2.1 合理選擇底層資產(chǎn)
        5.2.2 規(guī)范產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)
        5.2.3 加強產(chǎn)品信用增級
        5.2.4 強化公司財務(wù)監(jiān)管
        5.2.5 完善信息披露機制
參考文獻
致謝



本文編號：3842177