研究雙曲絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡(HARA)型投資者在常彈性方差(CEV)模型下面臨完全可對(duì)沖隨機(jī)資金流時(shí)的最優(yōu)動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置問(wèn)題.隨機(jī)資金流可以視作一個(gè)外生負(fù)債,假定其服從帶漂移的布朗運(yùn)動(dòng).根據(jù)隨機(jī)控制理論建立該問(wèn)題的哈密頓-雅克比-貝爾曼(HJB)方程,通過(guò)猜測(cè)值函數(shù)的代數(shù)形式,將其化簡(jiǎn)為兩個(gè)拋物型偏微分方程并分別求得顯式解,從而得到最優(yōu)投資策略.結(jié)果表明該非自融資組合的最優(yōu)動(dòng)態(tài)配置問(wèn)題等價(jià)于初始財(cái)富為所有未來(lái)隨機(jī)凈資金流在風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度下累積期望現(xiàn)值與初始稟賦之和的自融資組合的最優(yōu)動(dòng)態(tài)配置問(wèn)題.投資策略由短視投資策略,動(dòng)態(tài)對(duì)沖策略,靜態(tài)對(duì)沖策略三部分組成.當(dāng)對(duì)模型中參數(shù)取特殊值時(shí),策略簡(jiǎn)化為已有文獻(xiàn)的相應(yīng)結(jié)果.最后分析了參數(shù)變化對(duì)于由隨機(jī)資金流引起的額外投資需求的影響.

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【文章目錄】：
1引言
2模型建立
3問(wèn)題求解
    3.1 HJB方程建立
    3.2 HJB方程化簡(jiǎn)
    3.3拋物型偏微分方程求解
4最優(yōu)投資策略分析
    4.1策略的經(jīng)濟(jì)含義
    4.2特殊參數(shù)下的最優(yōu)策略
    4.3數(shù)值分析
5結(jié)論



本文編號(hào)：3830179