城鎮(zhèn)化的推進激發(fā)了居民的住房租賃需求,然而人們對房屋租賃的高質(zhì)量和高品質(zhì)需求與房地產(chǎn)租賃市場不均衡、不充分的發(fā)展之間的矛盾日益突出。為此,我國自2015年相繼制定了多主體供應(yīng)、租購并舉以及商改租等相關(guān)政策,以此規(guī)范和促進住房租賃市場的發(fā)展。長租公寓因品牌化運營、精細化管理、標(biāo)準(zhǔn)化售后服務(wù)能更好地滿足租賃者的高質(zhì)量和高品質(zhì)需求而擁有更好的發(fā)展前景,但仍面臨著投資回收期長、融資成本高、融資渠道窄等問題,為此,發(fā)展REITs成為解決長租公寓資金的最優(yōu)模式。本論文采用案例分析的方法,基于委托代理理論、破產(chǎn)隔離理論、信用增級理論,在分析國內(nèi)外長租公寓REITs發(fā)展現(xiàn)狀和問題基礎(chǔ)上,通過剖析新派公寓REITs案例來驗證長租公寓獲取資本市場支持的可行性路徑。結(jié)合我國當(dāng)前的政策環(huán)境并借鑒美國模式,構(gòu)建適合于我國的長租公寓REITs模式。研究發(fā)現(xiàn):（1）強勁的消費需求、國家政策的支持、機構(gòu)投資者廣泛地參與促進了我國長租公寓市場迅速發(fā)展,但長租公寓亦存在前期投資大、經(jīng)營成本高、租金回報低、資金回籠慢等問題,尤其是融資難、融資渠道窄等問題極大地限制了長租公寓的規(guī)模化發(fā)展;美國長租公寓REITs收益率穩(wěn)定、流... 

【文章來源】：北京交通大學(xué)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１￣１技術(shù)路線圖??Ｆｉｇ?１－１?Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ?Ｒｏａｄｍａｐ??

長租公寓是指向承租人長期出租的公寓式住宅，是我國房地產(chǎn)市場的新興產(chǎn)??業(yè)。從目前的文獻檢索看，還沒有出現(xiàn)相關(guān)理論著作對長租公寓進行標(biāo)準(zhǔn)化的定??義，官方對此也沒有詳細的界定。本文從我國長租公寓目前的建設(shè)和運營視角出??發(fā)，將其定義為：住房租賃機構(gòu)（以下簡稱“長租公寓運營商”）將自己持有和??整體租賃的房源統(tǒng)一進行裝修或者改造升級，不僅為其配置全套的家居，而且提??供多樣化的公共服務(wù)，包括對公共空間的服務(wù)、進行標(biāo)準(zhǔn)化的物業(yè)服務(wù)，以及面??向特定人群進行出租的中長期住宅式公寓。長租公寓是集居住、社交、休閑等功??能為一體的新型的居住模式。??（１）長租公寓的分類??根據(jù)我國居民住房的市場結(jié)構(gòu)，可以將其分為三大類：酒店客桟、租賃住房、??自有住宅。其中，按照居住時間的長短和服務(wù)水平的高低，又可以將租賃住房分??為民宿／短租、集體宿舍、長租市場等三小類（見圖２－１）。長租市場又可進一步??細分為機構(gòu)供應(yīng)（長租公寓）和非機構(gòu)供應(yīng)兩類。長租公寓屬于住房租賃市場的??一種新的業(yè)態(tài)形式，按照房產(chǎn)是否集中，可以將其分為集中式和分散式；按照運??營商的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不同，又可以將其分為重資產(chǎn)運營模式和輕資產(chǎn)運營模式。??

就是投資者通過投資活動，將資金匯聚起來，并交給專業(yè)公司管理，??用于購買經(jīng)營性房地產(chǎn)項目，同時享有經(jīng)營性房地產(chǎn)項目帶來的租金、收入及升??值收益。典型的ＲＥＩＴｓ交易結(jié)構(gòu)如圖２－２所示：??投資者??持’?派??Ｗ?發(fā)??份?股???管理服務(wù)額?ｉ?手丨Ｊ?聽，???胃／＾ＳＡ?＾?：?ＲＥＩＴｓ?＾??管理費?使托管權(quán)刃一??投?投??資?資??持?收??有｜?入??Ｉ?，商傾產(chǎn)－??專業(yè)房產(chǎn)管理公司Ｌ?１麻的資內(nèi)??房產(chǎn)管理費??圖２－２?ＲＥＩＴｓ的典型交易結(jié)構(gòu)??Ｆｉｇ?２－２?Ｔｙｐｉｃａｌ?ｔｒａｄｉｎｇ?ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ?ｏｆ?ＲＥＩＴｓ??、?（ｌ）ＲＥＩＴｓ的分類??ＲＥＩＴｓ可按照募集資金的資金用途、組織形式、資金募集方式和基金運作方??式等４個標(biāo)準(zhǔn)進行分類。??１３??

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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[5]房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）在我國的應(yīng)用研究[D]. 李昕.暨南大學(xué) 2015
[6]REITs引入我國保障住房融資的模式研究[D]. 張雪.首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué) 2014
[7]我國商業(yè)地產(chǎn)的融資模式研究[D]. 馮智強.西南財經(jīng)大學(xué) 2013
[8]我國商業(yè)地產(chǎn)投資信托基金融資模式研究[D]. 劉愛玲.重慶大學(xué) 2012
[9]我國房地產(chǎn)投資信托模式研究[D]. 王鋼.西安建筑科技大學(xué) 2005
[10]風(fēng)險投資基金的委托—代理分析及機制設(shè)計[D]. 李曼妮.重慶大學(xué) 2002



本文編號：3564216