城鎮(zhèn)化的推進激發(fā)了居民的住房租賃需求,然而人們對房屋租賃的高質量和高品質需求與房地產租賃市場不均衡、不充分的發(fā)展之間的矛盾日益突出。為此,我國自2015年相繼制定了多主體供應、租購并舉以及商改租等相關政策,以此規(guī)范和促進住房租賃市場的發(fā)展。長租公寓因品牌化運營、精細化管理、標準化售后服務能更好地滿足租賃者的高質量和高品質需求而擁有更好的發(fā)展前景,但仍面臨著投資回收期長、融資成本高、融資渠道窄等問題,為此,發(fā)展REITs成為解決長租公寓資金的最優(yōu)模式。本論文采用案例分析的方法,基于委托代理理論、破產隔離理論、信用增級理論,在分析國內外長租公寓REITs發(fā)展現(xiàn)狀和問題基礎上,通過剖析新派公寓REITs案例來驗證長租公寓獲取資本市場支持的可行性路徑。結合我國當前的政策環(huán)境并借鑒美國模式,構建適合于我國的長租公寓REITs模式。研究發(fā)現(xiàn):（1）強勁的消費需求、國家政策的支持、機構投資者廣泛地參與促進了我國長租公寓市場迅速發(fā)展,但長租公寓亦存在前期投資大、經營成本高、租金回報低、資金回籠慢等問題,尤其是融資難、融資渠道窄等問題極大地限制了長租公寓的規(guī)�；l(fā)展;美國長租公寓REITs收益率穩(wěn)定、流... 

【文章來源】：北京交通大學北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１￣１技術路線圖??Ｆｉｇ?１－１?Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ?Ｒｏａｄｍａｐ??

長租公寓是指向承租人長期出租的公寓式住宅，是我國房地產市場的新興產??業(yè)。從目前的文獻檢索看，還沒有出現(xiàn)相關理論著作對長租公寓進行標準化的定??義，官方對此也沒有詳細的界定。本文從我國長租公寓目前的建設和運營視角出??發(fā)，將其定義為：住房租賃機構（以下簡稱“長租公寓運營商”）將自己持有和??整體租賃的房源統(tǒng)一進行裝修或者改造升級，不僅為其配置全套的家居，而且提??供多樣化的公共服務，包括對公共空間的服務、進行標準化的物業(yè)服務，以及面??向特定人群進行出租的中長期住宅式公寓。長租公寓是集居住、社交、休閑等功??能為一體的新型的居住模式。??（１）長租公寓的分類??根據(jù)我國居民住房的市場結構，可以將其分為三大類：酒店客桟、租賃住房、??自有住宅。其中，按照居住時間的長短和服務水平的高低，又可以將租賃住房分??為民宿／短租、集體宿舍、長租市場等三小類（見圖２－１）。長租市場又可進一步??細分為機構供應（長租公寓）和非機構供應兩類。長租公寓屬于住房租賃市場的??一種新的業(yè)態(tài)形式，按照房產是否集中，可以將其分為集中式和分散式；按照運??營商的資產結構不同，又可以將其分為重資產運營模式和輕資產運營模式。??

就是投資者通過投資活動，將資金匯聚起來，并交給專業(yè)公司管理，??用于購買經營性房地產項目，同時享有經營性房地產項目帶來的租金、收入及升??值收益。典型的ＲＥＩＴｓ交易結構如圖２－２所示：??投資者??持’?派??Ｗ?發(fā)??份?股???管理服務額?ｉ?手丨Ｊ?聽，???胃／＾ＳＡ?＾?：?ＲＥＩＴｓ?＾??管理費?使托管權刃一??投?投??資?資??持?收??有｜?入??Ｉ?，商傾產－??專業(yè)房產管理公司Ｌ?１麻的資內??房產管理費??圖２－２?ＲＥＩＴｓ的典型交易結構??Ｆｉｇ?２－２?Ｔｙｐｉｃａｌ?ｔｒａｄｉｎｇ?ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ?ｏｆ?ＲＥＩＴｓ??、?（ｌ）ＲＥＩＴｓ的分類??ＲＥＩＴｓ可按照募集資金的資金用途、組織形式、資金募集方式和基金運作方??式等４個標準進行分類。??１３??

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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[7]我國商業(yè)地產的融資模式研究[D]. 馮智強.西南財經大學 2013
[8]我國商業(yè)地產投資信托基金融資模式研究[D]. 劉愛玲.重慶大學 2012
[9]我國房地產投資信托模式研究[D]. 王鋼.西安建筑科技大學 2005
[10]風險投資基金的委托—代理分析及機制設計[D]. 李曼妮.重慶大學 2002



本文編號：3564216