隱性債務(wù)是新預(yù)算法實(shí)施后中國地方政府債務(wù)治理的重點(diǎn)和難點(diǎn)。本文通過構(gòu)建一個(gè)關(guān)于地方政府行為的模型,探討債務(wù)限額對地方政府隱性債務(wù)的影響。研究發(fā)現(xiàn),為規(guī)避債務(wù)限額可能會導(dǎo)致地方政府隱性債務(wù)的增加,而增強(qiáng)財(cái)政透明度和審計(jì)力度有助于約束政府的預(yù)算外活動(dòng)。本文還發(fā)現(xiàn)土地財(cái)政對地方政府投融資平臺和政府與社會資本合作（PPP）兩種不同的預(yù)算外融資方式的影響存在差異。利用2012-2017年間全國地級市層面的計(jì)量分析支持上述推論。 

【文章來源】：財(cái)政研究. 2020,(03)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：16 頁

【部分圖文】：

1997年以來全國地方政府性債務(wù)余額增長率變化情況

當(dāng)前我國地方政府債務(wù)限額管理采取的是自上而下的方式,由上一級政府決定下一級政府的債務(wù)限額①。在2014年末債務(wù)審計(jì)核定的基數(shù)上,按照債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、地方財(cái)力等諸多因素,采用因素法確定額度②。整體上債務(wù)限額管理仍以風(fēng)險(xiǎn)防范為主,新增債券難以滿足地方政府的全部融資需求。如圖2所示,2018年全國絕大部分地級市顯性債務(wù)均在債務(wù)限額以下,但余額基本接近限額。由于短期內(nèi)地方政府熱衷基建投資的激勵(lì)未改變,事權(quán)及支出責(zé)任和財(cái)權(quán)不匹配造成的財(cái)政缺口未改變,地方政府仍具有較大的舉債沖動(dòng),硬化預(yù)算約束很可能導(dǎo)致預(yù)算外活動(dòng)的增加。新預(yù)算法實(shí)施后,隨著債務(wù)限額、債務(wù)預(yù)警系統(tǒng)等治理工具的應(yīng)用,顯性債務(wù)得到有效治理,隱性債務(wù)問題卻逐漸突出。地方投融資平臺依然是地方政府主要的預(yù)算外融資方式,同時(shí)PPP、政府產(chǎn)業(yè)投資基金(或“政府引導(dǎo)基金”)等新方式大量涌現(xiàn)①。國家審計(jì)署和財(cái)政部陸續(xù)對一些地方政府違規(guī)舉債進(jìn)行問責(zé),并在全國開展隱性債務(wù)的規(guī)模摸底和“化債”探索②。由于預(yù)算外活動(dòng)的多樣性和復(fù)雜性,學(xué)術(shù)界對隱性債務(wù)規(guī)模的估算差異較大。根據(jù)國際清算銀行(BIS)的估計(jì),除顯性債務(wù)外,2017年底中國隱性債務(wù)規(guī)模達(dá)到8.9萬億元,而國際貨幣基金組織(IMF)估計(jì)2016年底隱性債務(wù)就達(dá)到19.1萬億元③。除了規(guī)模巨大,隱性債務(wù)引起的不良市場預(yù)期和局部風(fēng)險(xiǎn)過大等問題,可能誘發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號：3548098