針對P2P平臺質(zhì)量參差不齊的現(xiàn)實情況,從雙邊市場的視角構(gòu)建P2P平臺與借貸雙邊用戶之間的信號顯示博弈模型,研究優(yōu)質(zhì)P2P平臺區(qū)別于劣質(zhì)平臺的信號顯示行為及其影響因素.研究發(fā)現(xiàn):1)作為信息中介的P2P平臺既可能傳遞信息也可能不傳遞信息,而傳遞的信息既可能是真實的也可能是虛假的,其信號顯示的有效性依賴于信號顯示成本.2)當(dāng)且僅當(dāng)信號顯示成本居中時,P2P平臺愿意真實地顯示信號.3)此外,P2P平臺傳遞真實信息的可能性還會受到平臺收費,借款人項目特征,投資人資金成本等因素的影響.4)規(guī)制部門應(yīng)針對P2P平臺,借款人和投資人三方主體的博弈特點,對平臺重點關(guān)注低質(zhì)量項目成功率,資金成本等要素,建立統(tǒng)一的,有公信力背書的信號顯示載體,形成政策合力. 

【文章來源】：系統(tǒng)工程理論與實踐. 2020,40(05)北大核心CSSCIEICSCD

【文章頁數(shù)】：11 頁

【部分圖文】：

圖１信號顯示博弈的博弈樹??當(dāng)且僅當(dāng)期望凈收益非負(fù)時，借款人愿意交易．均衡狀態(tài)下，臨界借款人贏的期望凈收益方賽即有??邛胸．＝０．由此可得均衡時的關(guān)于Ａ．ｉ的借款人數(shù)為??

第５期??古定威，等：Ｐ３．Ｆ平尙臂ＩｆｔＳ翁５方博弈模塑研＿??１２１７??資４Ｓ?Ｐ２Ｐ項目融資５等多種形式（如圖２所示），其中融資利率涉及根據(jù)票房確定浮動收益的協(xié)議形式．??圖２?Ｋ集團和影視項目融資結(jié)構(gòu)??３．３案例解析??從“Ｋ集團事件”結(jié)果來看，涉及的Ｐ２Ｐ乎臺均未識別并發(fā)出信號，導(dǎo)致混同均衡．具體來說，Ｐ２Ｐ肀??臺在Ｙ項目上，任何時候都發(fā)出高質(zhì)最的項目ｆｆ號來吸引投資者．根據(jù)本文的研究結(jié)果，以下具體分析該事??件背后的三個原因：融資價格及項目知名度降低了信號顯示成本；借貸利率過高導(dǎo)致Ｐ２Ｐ〒臺缺乏倍號顯??示的激勵；關(guān)聯(lián)Ｐ２Ｐ平臺出現(xiàn)機會主義行為．??Ｐ融資價格降低了?Ｐ２Ｐ?Ｔ？臺的信號Ｓ示成本．根據(jù)命題１結(jié)論，當(dāng)且僅冉Ｐ２Ｐ平臺發(fā)出信號成本適中??Ｂ寸，Ｐ２Ｐ平臺在甄別出項目成功率較高時才會發(fā)出信號，進行倍號顯示，在１［別出項目成功率較低時不會發(fā)??出倍號．Ｐ２Ｐ臺的信號成本是Ｐ２Ｐ〒？臺將項目，風(fēng)險，收益率等綜合倍息傳遞給投資人所需的成本．如果??將融資協(xié)議中的８億元保底票房作為項目倍號的界限，則存在項目達到８億元保底票房和項目未達到８億??元保底票房兩種可能性，在不存在任何擔(dān)保人的融資結(jié)構(gòu)中，投資人會依據(jù)Ｐ２Ｐ在適當(dāng)?shù)男盘枺κ境杀局兴??發(fā)出的倍號，選擇相應(yīng)的修正ｆｆ念進行借貸活動．在本案例中，Ｋ集團的關(guān)聯(lián)Ｐ２Ｐ平臺在融資要約中出現(xiàn)了??融資協(xié)議為“保底８％收益＋浮動收益”的模式，其倚號顯示成本天然較低，再疊加Ｙ項目本身具有較高知??名度，將融資價格與風(fēng)險包貪在項目投資的要約中，證著地降低了?Ｐ２Ｐ?Ｔ■？臺的倍號成本，最終Ｔ？臺不論信息??是否真實均＊示倍號．??２）借貸利率過高，融資成本高企

【參考文獻】：
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本文編號：3392551