針對(duì)P2P平臺(tái)質(zhì)量參差不齊的現(xiàn)實(shí)情況,從雙邊市場(chǎng)的視角構(gòu)建P2P平臺(tái)與借貸雙邊用戶之間的信號(hào)顯示博弈模型,研究?jī)?yōu)質(zhì)P2P平臺(tái)區(qū)別于劣質(zhì)平臺(tái)的信號(hào)顯示行為及其影響因素.研究發(fā)現(xiàn):1)作為信息中介的P2P平臺(tái)既可能傳遞信息也可能不傳遞信息,而傳遞的信息既可能是真實(shí)的也可能是虛假的,其信號(hào)顯示的有效性依賴于信號(hào)顯示成本.2)當(dāng)且僅當(dāng)信號(hào)顯示成本居中時(shí),P2P平臺(tái)愿意真實(shí)地顯示信號(hào).3)此外,P2P平臺(tái)傳遞真實(shí)信息的可能性還會(huì)受到平臺(tái)收費(fèi),借款人項(xiàng)目特征,投資人資金成本等因素的影響.4)規(guī)制部門應(yīng)針對(duì)P2P平臺(tái),借款人和投資人三方主體的博弈特點(diǎn),對(duì)平臺(tái)重點(diǎn)關(guān)注低質(zhì)量項(xiàng)目成功率,資金成本等要素,建立統(tǒng)一的,有公信力背書的信號(hào)顯示載體,形成政策合力. 

【文章來源】：系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐. 2020,40(05)北大核心CSSCIEICSCD

【文章頁數(shù)】：11 頁

【部分圖文】：

圖１信號(hào)顯示博弈的博弈樹??當(dāng)且僅當(dāng)期望凈收益非負(fù)時(shí)，借款人愿意交易．均衡狀態(tài)下，臨界借款人贏的期望凈收益方賽即有??邛胸．＝０．由此可得均衡時(shí)的關(guān)于Ａ．ｉ的借款人數(shù)為??

第５期??古定威，等：Ｐ３．Ｆ平尙臂ＩｆｔＳ翁５方博弈模塑研＿??１２１７??資４Ｓ?Ｐ２Ｐ項(xiàng)目融資５等多種形式（如圖２所示），其中融資利率涉及根據(jù)票房確定浮動(dòng)收益的協(xié)議形式．??圖２?Ｋ集團(tuán)和影視項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)??３．３案例解析??從“Ｋ集團(tuán)事件”結(jié)果來看，涉及的Ｐ２Ｐ乎臺(tái)均未識(shí)別并發(fā)出信號(hào)，導(dǎo)致混同均衡．具體來說，Ｐ２Ｐ肀??臺(tái)在Ｙ項(xiàng)目上，任何時(shí)候都發(fā)出高質(zhì)最的項(xiàng)目ｆｆ號(hào)來吸引投資者．根據(jù)本文的研究結(jié)果，以下具體分析該事??件背后的三個(gè)原因：融資價(jià)格及項(xiàng)目知名度降低了信號(hào)顯示成本；借貸利率過高導(dǎo)致Ｐ２Ｐ〒臺(tái)缺乏倍號(hào)顯??示的激勵(lì)；關(guān)聯(lián)Ｐ２Ｐ平臺(tái)出現(xiàn)機(jī)會(huì)主義行為．??Ｐ融資價(jià)格降低了?Ｐ２Ｐ?Ｔ？臺(tái)的信號(hào)Ｓ示成本．根據(jù)命題１結(jié)論，當(dāng)且僅冉Ｐ２Ｐ平臺(tái)發(fā)出信號(hào)成本適中??Ｂ寸，Ｐ２Ｐ平臺(tái)在甄別出項(xiàng)目成功率較高時(shí)才會(huì)發(fā)出信號(hào)，進(jìn)行倍號(hào)顯示，在１［別出項(xiàng)目成功率較低時(shí)不會(huì)發(fā)??出倍號(hào)．Ｐ２Ｐ臺(tái)的信號(hào)成本是Ｐ２Ｐ〒？臺(tái)將項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)，收益率等綜合倍息傳遞給投資人所需的成本．如果??將融資協(xié)議中的８億元保底票房作為項(xiàng)目倍號(hào)的界限，則存在項(xiàng)目達(dá)到８億元保底票房和項(xiàng)目未達(dá)到８億??元保底票房?jī)煞N可能性，在不存在任何擔(dān)保人的融資結(jié)構(gòu)中，投資人會(huì)依據(jù)Ｐ２Ｐ在適當(dāng)?shù)男盘?hào)＆示成本中所??發(fā)出的倍號(hào)，選擇相應(yīng)的修正ｆｆ念進(jìn)行借貸活動(dòng)．在本案例中，Ｋ集團(tuán)的關(guān)聯(lián)Ｐ２Ｐ平臺(tái)在融資要約中出現(xiàn)了??融資協(xié)議為“保底８％收益＋浮動(dòng)收益”的模式，其倚號(hào)顯示成本天然較低，再疊加Ｙ項(xiàng)目本身具有較高知??名度，將融資價(jià)格與風(fēng)險(xiǎn)包貪在項(xiàng)目投資的要約中，證著地降低了?Ｐ２Ｐ?Ｔ■？臺(tái)的倍號(hào)成本，最終Ｔ？臺(tái)不論信息??是否真實(shí)均＊示倍號(hào)．??２）借貸利率過高，融資成本高企

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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