經(jīng)過三十多年的發(fā)展,房地產(chǎn)業(yè)已成為我國經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),從發(fā)展之初至今,對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率迅速增長。2016年房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)值占GDP總量的7.8%,這一數(shù)據(jù)達(dá)到近年新高,2017-2018年受經(jīng)濟(jì)調(diào)控的影響產(chǎn)值占比有所下降,但房地產(chǎn)業(yè)仍然對經(jīng)濟(jì)施加重大影響。數(shù)十年的快速擴張,不僅帶來了房地產(chǎn)的繁榮和經(jīng)濟(jì)的增長,也帶來了市場高杠桿,房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部的高杠桿運作已成為普遍現(xiàn)象。隨著國家供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn),去杠桿成為市場重任。房地產(chǎn)由于其體量龐大、資金密集且高杠桿特性成為去杠桿的重要領(lǐng)域,國家層面也因此出臺了一系列調(diào)控政策,包括銀行信貸趨嚴(yán)、資金成本上升以及限購政策等。宏觀環(huán)境的持續(xù)收緊使得資金供需矛盾本就突出的房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流更加緊張,這樣嚴(yán)峻的形勢對房地產(chǎn)金融創(chuàng)新提出了更高需求。資產(chǎn)證券化由于其獨有的優(yōu)勢成為房地產(chǎn)業(yè)最具發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)新型融資方式,其中以購房尾款為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行證券化產(chǎn)品成為近年融資“新寵”。運用購房尾款資產(chǎn)證券化不僅可以助力房地產(chǎn)企業(yè)獲得融資,還可以有效緩解當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)普遍存在的大量購房款積壓的問題,至此,購房尾款資產(chǎn)證券化的發(fā)展進(jìn)入了一個新時代。本文采用案例分析的方法對購... 

【文章來源】：西南科技大學(xué)四川省

【文章頁數(shù)】：74 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

資產(chǎn)證券化運作流程

4 房地產(chǎn)企業(yè)購房尾款資產(chǎn)證券化發(fā)展?fàn)顩r及問題4.1 房地產(chǎn)行業(yè)融資現(xiàn)狀4.1.1 融資需求增多，融資總額上漲房地產(chǎn)業(yè)作為典型的資金密集型行業(yè)，有著龐大的資金需求，且需要持續(xù)的現(xiàn)金流維持企業(yè)經(jīng)營和項目運轉(zhuǎn)，然而除自有資金外，房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營資金更多來源于外部融資。據(jù)統(tǒng)計，1996-2017 年間，我國房地產(chǎn)業(yè)融資額逐年增長，每年平均增長約5,152 億元。至 2017 年底，這一數(shù)據(jù)已高達(dá) 155,893 億元。圖 4-1 統(tǒng)計了 2017 年至2018 年房地產(chǎn)企業(yè)的投資增速，可以看出國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)投資持續(xù)增長。對于資金密集的房地產(chǎn)行業(yè)而言，投資資金來源包括內(nèi)源融資和外部融資，其中，外部融資占比較大，因此，這也反應(yīng)出國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)融資需求持續(xù)增加。

4.1.2.2 融資成本增加房地產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)增長也引致了更大的資金需求，目前，房地產(chǎn)企業(yè)慣常的融資方式有銀行借款、中期票據(jù)、企業(yè)債、公司債、ABS及海外債等。圖4-2統(tǒng)計了2014-2018年房地產(chǎn)業(yè)融資成本，可以看出，自 2016 年始，各類融資成本持續(xù)上升。部分融資通道政策層面給予嚴(yán)格管控和限制，因此，融資難的同時，房地產(chǎn)企業(yè)融資“貴”的難題更加突出。圖 4-2 我國房地產(chǎn)融資的資金成本（數(shù)據(jù)來源：wind 資訊）

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]施工企業(yè)應(yīng)收賬款“證券化”實踐研究[J]. 華靜.  交通財會. 2018(03)
[2]我國企業(yè)資產(chǎn)證券化短期財富效應(yīng)研究——基于A股上市公司的實證分析[J]. 楊波,蔣如玥,方芳.  現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討. 2018(02)
[3]資產(chǎn)證券化循環(huán)購買結(jié)構(gòu)的設(shè)計難點及運營對策[J]. 呂彬彬.  上海金融. 2017(07)
[4]供給側(cè)改革與信托創(chuàng)新[J]. 邢成.  中國金融. 2016(19)
[5]融資成本、房地產(chǎn)價格波動與貨幣政策傳導(dǎo)[J]. 陳詩一,王祥.  金融研究. 2016(03)
[6]基于夾層融資的房地產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)新融資方案[J]. 徐霞.  財會通訊. 2016(08)
[7]我國CMBS發(fā)展思考[J]. 郭杰群.  中國金融. 2016(03)
[8]利率市場化改革背景下房地產(chǎn)投資信托演化機制——基于美國經(jīng)驗數(shù)據(jù)的實證研究[J]. 初可佳,孟醒.  金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究. 2015(03)
[9]中美資產(chǎn)證券化比較及啟示[J]. 馮彥明,李昊軒.  中國金融. 2014(20)
[10]應(yīng)收款證券化應(yīng)用現(xiàn)狀及發(fā)展對策研究[J]. 石秀,劉建昌,張旭.  科技和產(chǎn)業(yè). 2014(06)

碩士論文
[1]房地產(chǎn)領(lǐng)域資產(chǎn)證券化的應(yīng)用研究[D]. 趙一陽.華東理工大學(xué) 2017
[2]我國企業(yè)應(yīng)收賬款證券化破產(chǎn)隔離研究[D]. 胡鎬.西北大學(xué) 2016
[3]對我國房地產(chǎn)業(yè)融資問題的研究[D]. 孫瑞娟.中國海洋大學(xué) 2009



本文編號：3254787