本文選取白銀、鋁和銅三種供應鏈金融質物作為研究對象,在分析三種質物收益率統(tǒng)計特征的基礎上,引入Copula模型刻畫供應鏈金融業(yè)務中質物收益率的"尖峰厚尾"特征以及質物收益率之間的非線性相關結構;采用Monte Carlo模擬方法測度考慮到極端情況下的質物組合價格風險值CVaR;利用時間平方根法則測度長周期視角下質物組合的價格風險。將CVaR與VaR測度結果進行對比,比較分析短期價格風險與長期價格風險,將Copula模型與傳統(tǒng)風險測度方法下計算出的風險值進行對比,以期選取最優(yōu)測度供應鏈金融質物組合長期價格風險模型。研究結果表明:從單一質物價格波動特征來看,三種單一質物的收益率均存在非正態(tài)分布和"尖峰厚尾"特征,具有一般金融資產(chǎn)收益率分布的特點。從模型的有效性來看,第一,CVaR比VaR能夠更好地、全面地測度供應鏈金融質物組合的價格風險;第二,基于Copula模型的風險測度結果比傳統(tǒng)集成風險測度結果的準確性高;第三,平方歐式距離法結果表明在五種Copula模型中,t-Copula是最優(yōu)刻畫供應鏈金融質物組合收益率間的相依關系的模型。從長短期風險測度結果來看,隨著風險期限的增加,質物組合的價... 

【文章來源】：運籌與管理. 2020,29(03)北大核心CSSCICSCD

【文章頁數(shù)】：14 頁

【部分圖文】：

三種質物日對數(shù)收益率變化趨勢圖

上述分析可知,白銀、鋁和銅三種樣本質物的日對數(shù)收益率服從某種尖峰厚尾分布,而常見分布中很難找到這種類型分布,因此本文選用非參法中的核密度估計法來對三種質物的收益率邊際分布進行估計。圖2中的灰色曲線分別是利用Gaussian核函數(shù)求出質物白銀、鋁和銅的核密度曲線。從圖中結果可看出,核密度估計曲線較好地擬合了三種質物日對數(shù)收益率,也就是說白銀、鋁和銅三種質物的核密度估計能夠較好地擬合其邊際分布。為了進一步確定三種質物的邊際分布,本文調用Matlab中的ecdf函數(shù)求得樣本經(jīng)驗分布函數(shù),如下圖中的灰色曲線所示,圖中的黑色曲線是采用上一步的Gaussian核函數(shù)估計出的分布函數(shù)曲線。不難發(fā)現(xiàn),三種質物的經(jīng)驗分布函數(shù)圖與核密度估計的分布函數(shù)圖幾乎是重合的,基于此,我們可認為利用核密度擬合邊緣分布與利用經(jīng)驗分布函數(shù)擬合邊緣分布的結果是一致的,即利用Gaussian核函數(shù)估計供應鏈金融單一質物的邊際分布是合理準確的。

為了進一步確定三種質物的邊際分布,本文調用Matlab中的ecdf函數(shù)求得樣本經(jīng)驗分布函數(shù),如下圖中的灰色曲線所示,圖中的黑色曲線是采用上一步的Gaussian核函數(shù)估計出的分布函數(shù)曲線。不難發(fā)現(xiàn),三種質物的經(jīng)驗分布函數(shù)圖與核密度估計的分布函數(shù)圖幾乎是重合的,基于此,我們可認為利用核密度擬合邊緣分布與利用經(jīng)驗分布函數(shù)擬合邊緣分布的結果是一致的,即利用Gaussian核函數(shù)估計供應鏈金融單一質物的邊際分布是合理準確的。3.3 基于多元Copula的質物組合聯(lián)合分布的確定

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：3251204