選取了滬市和深市近10年的日收盤價數(shù)據(jù),對上證綜合指數(shù)和深證成分指數(shù)的日對數(shù)收益率進(jìn)行風(fēng)險度量研究。根據(jù)數(shù)據(jù)的尖峰、肥尾和非對稱性等特征,在EGARCH模型和Beta-skew-t-EGARCH模型中加入極值理論的POT模型去刻畫其尾部分布特征,對比了EGARCH-t模型、EGARCH-t-POT模型和Beta-skew-t-EGARCH-POT模型分別在95%和99%置信水平下的VaR值,并用返回檢驗來檢驗VaR的有效性。結(jié)果表明:Beta-skew-t-EGARCH模型能夠很好地刻畫金融時間序列的尖峰、肥尾特性和非對稱性等特征;加入極值理論的POT模型有效提高了模型有效性。從總體來看,波動率模型和極值理論的結(jié)合能較好地刻畫金融市場的風(fēng)險。 

【文章來源】：桂林理工大學(xué)學(xué)報. 2020,40(02)北大核心

【文章頁數(shù)】：7 頁

【部分圖文】：

Beta-skew-t-EGARCH-POT模型診斷檢驗圖

偏度是統(tǒng)計分布非對稱程度的特征, 由表1可以看出, 收益率偏度為負(fù)值, 具有左偏特征。 根據(jù)邊寬江等[19]的檢驗方法對尖峰、 厚尾進(jìn)行檢驗, 峰度為5.057 111>3, 具有尖峰的特征。 J-B統(tǒng)計量p值小于顯著性水平0.01, 拒絕正態(tài)和無尖峰的原假設(shè)。由圖2的Q-Q圖中也可以明顯看出收益率不服從正態(tài)分布,且圖中上下兩端數(shù)據(jù)均偏離直線,表明收益率尾部具有厚尾性。ADF檢驗和P-P檢驗表明,序列是平穩(wěn)的;Ljung-Box檢驗顯示在0.05的顯著性水平下,收益率序列不存在自相關(guān)。日收益率圖中可以看出波動率聚集特征,對收益率序列進(jìn)行ARCH效應(yīng)檢驗,結(jié)果表明收益率序列具有條件異方差性。圖2 上證綜合指數(shù)日收益率Q-Q圖

上證綜合指數(shù)日收益率Q-Q圖

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3032650