我國從2016年底從政策層面正式啟動了PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的工作,架起了資本市場與PPP項(xiàng)目的橋梁。PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的開展,不僅使得PPP項(xiàng)目與資本市場的順利對接,緩解政府財(cái)政拮據(jù)的困境;另一方面,通過PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化引入社會資本,能夠提高公共服務(wù)領(lǐng)域的資源配置效率與服務(wù)質(zhì)量,又好又快地解決我國公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與運(yùn)營問題。但是PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化運(yùn)營周期長、涉及交易主體多,且交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜,因此會在項(xiàng)目運(yùn)行過程中暴露多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。2017年初我國第一批PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目落地,目前針對PPP資產(chǎn)證券化的研究多停留在模式分析及案例介紹,缺乏針對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分析和度量。為保證項(xiàng)目的順利開展,針對其風(fēng)險(xiǎn)的研究就顯得尤為重要。本文以我國首批落地的PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目“廣晟東江環(huán)保虎門綠源PPP項(xiàng)目資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”作為研究案例,重點(diǎn)研究項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)問題。通過介紹參與項(xiàng)目的各參與主體、交易結(jié)構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)和專項(xiàng)計(jì)劃的運(yùn)行現(xiàn)狀,利用模糊綜合評價法,全面識別項(xiàng)目的系統(tǒng)性及非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),結(jié)果得出非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是造成項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)較高的主要風(fēng)險(xiǎn)因素,從而提出降低案例風(fēng)險(xiǎn)的針對性措施。最后通過論述PPP項(xiàng)目... 

【文章來源】：暨南大學(xué)廣東省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

風(fēng)險(xiǎn)管理過程

圖 3-5 資產(chǎn)證券化的運(yùn)作流程2.2 PPP 項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化2016 年 12 月 26 日，發(fā)改委和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施政府和社會資本（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》，政策層面上正動了 PPP 資產(chǎn)證券化工作。與一般資產(chǎn)證券化項(xiàng)目相比，PPP 項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要為資產(chǎn)費(fèi)收益權(quán)，并且由于 PPP 項(xiàng)目自身的屬性，財(cái)政補(bǔ)貼也可作為證券化的基礎(chǔ)，擴(kuò)寬了 PPP 項(xiàng)目資產(chǎn)證券化中基礎(chǔ)資產(chǎn)的范圍。與此同時，因?yàn)?PPP 項(xiàng)續(xù)期通常為 10-30 年，比一般類型資產(chǎn)證券化期限要長很多，這就對產(chǎn)品的性提出了更高的要求。2.2.1 PPP 項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀

享有的財(cái)政付費(fèi)的權(quán)利，常見于對公用設(shè)施和公告交通項(xiàng)目的建設(shè)。財(cái)政付費(fèi)一般不能超過公告預(yù)算支出的 10%，項(xiàng)目的推動需要結(jié)合政府的財(cái)政承受能力和預(yù)算程序。在這種模式下，項(xiàng)目公司依據(jù)提供基礎(chǔ)設(shè)施的資質(zhì)、服務(wù)質(zhì)量和效率獲得相應(yīng)財(cái)政費(fèi)用，這也是現(xiàn)階段 PPP 項(xiàng)目最具有可操作性的基礎(chǔ)資產(chǎn)。主要運(yùn)用于垃圾處理、水源凈化等不具備收益性的基礎(chǔ)資產(chǎn)項(xiàng)目。（3） 可行性缺口補(bǔ)助可行性缺口補(bǔ)助是指當(dāng)僅依靠使用者付費(fèi)方式無法滿足項(xiàng)目公司的成本和相應(yīng)回報(bào)時，政府以財(cái)政補(bǔ)貼、股本投入、優(yōu)惠貸款等多種優(yōu)惠形式，彌補(bǔ)項(xiàng)目公司的收益。這種模式常用于可經(jīng)營系數(shù)相對較低財(cái)政效益較差，且依靠向使用者收費(fèi)無法覆蓋收益的項(xiàng)目，例如科教文衛(wèi)和保障房建設(shè)等。3.2.2.3 PPP 項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的運(yùn)作流程


本文編號：2992172