量化投資在國外成熟市場已發(fā)展了 40余年。自2011年國泰君安發(fā)行了第一只量化對沖基金以來,國內(nèi)量化投資的基金管理規(guī)模逐年擴(kuò)張,發(fā)展迅猛。其中,指數(shù)增強(qiáng)基金是國內(nèi)大型公募基金的重要類型,這類主動基金由于其成功跑贏指數(shù)、風(fēng)險可控的性質(zhì),也逐漸受到了大批私募基金的青睞。多因子選股模型是研究指數(shù)增強(qiáng)策略的一種重要方法,而Barra模型是業(yè)內(nèi)常見的一種多因子選股模型,被廣泛的用于實際投資。本文以Barra模型的最新理論版本Barra USE4為基礎(chǔ),以中國中證500成分股為標(biāo)的池,進(jìn)行指數(shù)增強(qiáng)策略的研究。本文首先梳理了業(yè)內(nèi)流行的多因子模型的理論背景。本文從經(jīng)典的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）、Fama-French三因子與五因子模型這些風(fēng)險模型出發(fā),回顧了行為金融學(xué)在解釋市場上“異象”的成功,并將多因子選股模型歸類于依據(jù)行為金融學(xué)建立的特征模型,為多因子模型尋找到了理論淵源。本文隨后探討了多因子選股模型能在實踐中盈利的邏輯基礎(chǔ),并介紹了實踐中常見的排序法、Barra USE3和Barra USE4,并將Barra USE3和Barra USE4進(jìn)行對比,推導(dǎo)證明了兩個版本的Barra模型的內(nèi)在一... 

【文章來源】：中南財經(jīng)政法大學(xué)湖北省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１窗口期對應(yīng)可用股票支數(shù)??可以看到，在２０１５年股災(zāi)時，大量上市公司出現(xiàn)了停牌現(xiàn)象，其它時期近９期內(nèi)無??

第三章中證５００指數(shù)增強(qiáng)策略研宄???ｍｅｎｔｕｍ，?ｒｅｖｅｒｓａｌ，?ｂｅｔａ，?ｒｅｓｉｄｕａｌ，?ｍｆ＿ｖｏｌ＿ｒａｔｉｏ，?ｒａｔｉｎｇ，?ｄｉｖｉｄｅｎｄ。計算這些風(fēng)格因??前５２個窗口期中每個窗口期的ＶＩＦ值，并拼接成時間序列如下：??ＳＰＶＩＦ?ＥＰＶＩＦ?ＢＰＶＩＦ??????

窗ｎ期??圖３－３風(fēng)格因子ＳＰ純因子組合資金曲線??圖３－３說明，在中國的中小盤股市場中，ＳＰ在２０１２年至２０１３年對股票收益率沒有??顯著的解釋能力，在２０１４年至２０１５年，對股票收益有正向解釋能力，即ＳＰ因子值與??股票收益率正相關(guān)，在２０１６年至２０１７年，ＳＰ因子對股票收益率的正向解釋能力消失。??ＥＰ純因子組合??１．０６??１?１?１?１?１???ｒＡ??１０４?？?ｘ?Ｘ＾ＪＫ?＇??茶１‘０２?７?＼??１Ｊ?＼ｒ＼?－??１?ｙ＼Ｊ??０．９８??１?１?１?１?１???２０１２－０２－１０?２０１３－０２－０１?２０１４－０１?－２４?２０１５－０１?－０９?２０１５－１２－２５?２０１６－１２－２３??窗ｎ期??圖３－４風(fēng)格因子ＥＰ純因子組合資金曲線??圖３－４說明，在中國的中小盤股市場中，ＳＰ在２０１２年對股票收益率有正向解釋能??力，在２０１３年至２０１４年，該因子出現(xiàn)輪動現(xiàn)象，對股票收益率的影響方向完全變反。??在２０１５年

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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