本論文將陽光城集團(tuán)作為“高周轉(zhuǎn)、高成長”模式高速發(fā)展起來的上市房地產(chǎn)為典型研究案例,通過對(duì)陽光城集團(tuán)起步階段、發(fā)展階段、騰飛階段、并購階段四個(gè)發(fā)展階段的詳細(xì)闡述,在整個(gè)案例中搜集整理了陽光城集團(tuán)2011年到2016年的相關(guān)財(cái)務(wù)年報(bào)數(shù)據(jù)及融資數(shù)據(jù)等原始數(shù)據(jù)作為依據(jù),結(jié)合國內(nèi)外研究者對(duì)高財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究成果,按照歸納、計(jì)算、分析的邏輯方法結(jié)合陽光城集團(tuán)的實(shí)際情況對(duì)案例進(jìn)行定性分析和定量分析。從陽光城集團(tuán)近期的財(cái)務(wù)狀況入手透過財(cái)務(wù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù),并詳述陽光城集團(tuán)的發(fā)展歷史及使用財(cái)務(wù)杠桿的多種融資方式,通過對(duì)陽光城“高周轉(zhuǎn),高成長”的商業(yè)模式的闡述,揭示出陽光城集團(tuán)為何選擇“高周轉(zhuǎn)、高成長”之路,對(duì)“高周轉(zhuǎn)、高成長”下企業(yè)已顯現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性分析;運(yùn)用杜邦分析法建立數(shù)據(jù)模型分析證明了高財(cái)務(wù)杠桿下,高杠桿與凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系,揭示出陽光城集團(tuán)高杠桿、低周轉(zhuǎn)、低盈利的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀所面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)運(yùn)用備受推崇的經(jīng)濟(jì)增加值模型評(píng)估法,進(jìn)一步揭示出在高杠桿高會(huì)計(jì)利潤下陽光城集團(tuán)真實(shí)的盈利能力,補(bǔ)充說明高杠桿引發(fā)陽光城集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此論文的特色點(diǎn)在于運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值模型對(duì)傳統(tǒng)杜邦分... 

【文章來源】：西北大學(xué)陜西省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

016年陽光城集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

第 3 章 陽光城集團(tuán)“高周轉(zhuǎn)，高成長”模式下財(cái)務(wù)現(xiàn)狀及問題的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金獲取的增長趨勢(shì)來看，從 2009 年7.25 萬億，8.32 萬億，9.65 萬億，12.21 萬億，12.20 萬億壟斷權(quán)利，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)為了獲得土地進(jìn)行后續(xù)的房求。因此，使用高財(cái)務(wù)杠桿是大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)關(guān)鍵性融資多于使用權(quán)益融資。根據(jù)國資委統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國從 2010 年至 2014 年分別是 74.9%，75%，75.4%，70%房企的 2010 年年報(bào)分析，其中 l5 家房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率超過 80%的公司比 2010 年激增一倍為 28 家“寡頭”趨勢(shì)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)為

圖 3.3 2016 年陽光城集團(tuán)融資余額餅狀圖 單位：億元另外，在分析短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，考慮房地產(chǎn)存貨金額過大的因素，速凍比能夠比流動(dòng)比率更好的適合考量房地產(chǎn)公司的短期償債能力，剔除了存貨和預(yù)付賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中的影響因素，速動(dòng)比率維持在 1：1 是最佳，但從陽光城集團(tuán) 2011 年至 2016年的年報(bào)數(shù)據(jù)分析后分別為 0.27，0.4，0.19，0.2，0.42 和 0.55，雖然速動(dòng)比率略有增加，但顯示出陽光城集團(tuán)始終處在短期償債的風(fēng)險(xiǎn)中，距離指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值 1 有較大的差距。3、投資與經(jīng)營凈現(xiàn)金流入為負(fù)加大財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)根據(jù)陽光城集團(tuán) 2011 年至 2016 年的現(xiàn)金流量表顯示出，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流僅 2012 年為正，其余五年均為負(fù)；投資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流六年期間全為負(fù)數(shù)；籌資活動(dòng)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量為正并且呈現(xiàn)增長的趨勢(shì)。表 3.10 陽光城集團(tuán) 2011 年至 2016 年現(xiàn)金流量表項(xiàng)目 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(萬元)-235811 11036 -546622 -564093 -387871 -258123

【參考文獻(xiàn)】：
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碩士論文
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本文編號(hào)：2913279