我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)自1998年市場(chǎng)化改革以來(lái)取得了突出成果,一方面源于經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的巨大需求,另一方面得益于金融政策的支持。房地產(chǎn)商品的金融屬性使其開(kāi)發(fā)建設(shè)和交易的全過(guò)程都離不開(kāi)銀行信貸的支持,信貸政策也成為中央政府調(diào)控房?jī)r(jià)的有力手段。近年來(lái),寬松的貨幣政策向市場(chǎng)投放了過(guò)多的資金,房?jī)r(jià)出現(xiàn)持續(xù)上漲,與此同時(shí),影子銀行的規(guī)模不斷擴(kuò)張,也成為房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道之一。從過(guò)往的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,銀行信貸與影子銀行規(guī)模高速增長(zhǎng)的時(shí)期,也是房?jī)r(jià)大幅攀升的時(shí)期。在部分經(jīng)濟(jì)環(huán)境與金融市場(chǎng)都比較發(fā)達(dá)的地區(qū),房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱,已經(jīng)出現(xiàn)了非理性投資的跡象。為了解決信貸對(duì)房?jī)r(jià)的影響關(guān)系,本文按照“提出問(wèn)題-描述現(xiàn)象-分析問(wèn)題-解決問(wèn)題”的思路,在回顧前人研究成果的基礎(chǔ)上,首先對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)與房地產(chǎn)融資的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行總結(jié),進(jìn)而從理論層面討論信貸對(duì)房?jī)r(jià)的影響路徑,并將影子銀行納入到分析體系中,考慮影子銀行的發(fā)展對(duì)信貸的房?jī)r(jià)調(diào)控能力的影響。我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)高度依賴(lài)銀行貸款,在信貸政策收緊時(shí),開(kāi)發(fā)商不得不轉(zhuǎn)向影子銀行尋求資金補(bǔ)充,而我國(guó)影子銀行體系主要也是由商業(yè)銀行主導(dǎo),銀行信貸與影子銀行的資金之間通常形成一種互替關(guān)系。信貸通過(guò)供給與需求兩個(gè)方面影響均衡房?jī)r(jià)的形成,對(duì)于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè),貸款規(guī)模影響其融資能力、資金成本進(jìn)而影響房地產(chǎn)的供給水平,對(duì)于購(gòu)房者,信貸政策影響購(gòu)房決策進(jìn)而影響需求水平。而影子銀行主要通過(guò)影響開(kāi)發(fā)商的融資能力在供給側(cè)影響房?jī)r(jià)水平。借助Carey土地價(jià)格模型,從理論層面證明信貸增加會(huì)提高房地產(chǎn)市場(chǎng)均衡價(jià)格水平。在實(shí)證方面,本文首先選取了全國(guó)層面的數(shù)據(jù)建立SVAR模型,證實(shí)了信貸規(guī)模的正向沖擊會(huì)增加房地產(chǎn)投資,推高房?jī)r(jià)水平。影子銀行從長(zhǎng)期看有利于經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的增長(zhǎng),但短期內(nèi)也會(huì)加劇房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)度繁榮。為了進(jìn)一步研究我國(guó)不同區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特征,本文接下來(lái)分別選取東部、中部和西部地區(qū)的樣本城市數(shù)據(jù)建立狀態(tài)空間模型。狀態(tài)空間模型克服了傳統(tǒng)固定參數(shù)模型中假定研究對(duì)象在時(shí)域上不發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化的缺陷,能夠反映不同地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)在樣本期內(nèi)對(duì)信貸的敏感程度的變化。實(shí)證結(jié)果顯示,東部地區(qū)的房?jī)r(jià)對(duì)信貸資金供給水平高度敏感,當(dāng)?shù)厥杖胨揭呀?jīng)無(wú)法解釋這些地區(qū)的高房?jī)r(jià)現(xiàn)象。而在中西部地區(qū),房?jī)r(jià)與當(dāng)?shù)厥杖胨酱嬖谥黠@的正相關(guān),信貸對(duì)房?jī)r(jià)的刺激效果遠(yuǎn)弱于東部地區(qū)。但是隨著近幾年?yáng)|部一線城市房市調(diào)控趨緊,東部地區(qū)房?jī)r(jià)對(duì)信貸的敏感度在下降,而中西部地區(qū)則出現(xiàn)了房?jī)r(jià)信貸彈性不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì),體現(xiàn)了房地產(chǎn)投機(jī)現(xiàn)象在由東部地區(qū)向中西部地區(qū)擴(kuò)散。根據(jù)理論分析和實(shí)證結(jié)果,本文認(rèn)為,在制定旨在緩解房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱的緊縮政策時(shí),除合理控制銀行貸款規(guī)模外,還應(yīng)嚴(yán)格限制影子銀行資金的投向,避免投機(jī)資本流向原本過(guò)熱的房地產(chǎn)投資領(lǐng)域。除此之外,在一二線城市嚴(yán)格限購(gòu)限貸擠壓房地產(chǎn)非理性投資的同時(shí),也要注意投機(jī)資本流向三四線城市引起高房?jī)r(jià)的轉(zhuǎn)移。
【學(xué)位單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類(lèi)】：F299.23;F832.4
【部分圖文】：

技術(shù)路線圖
【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 高文涵;童中文;;信貸擴(kuò)張、房?jī)r(jià)波動(dòng)與銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)——基于SVAR的實(shí)證分析[J];金融與經(jīng)濟(jì);2015年11期

2 余華義;黃燕芬;;貨幣政策影響下收入和房?jī)r(jià)的跨區(qū)域聯(lián)動(dòng)[J];中國(guó)軟科學(xué);2015年10期

3 王玨;李叢文;;貨幣政策、影子銀行及流動(dòng)性“水床效應(yīng)”[J];金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究;2015年04期

4 王銘利;;影子銀行、信貸傳導(dǎo)與貨幣政策有效性——一個(gè)基于微觀視角的研究[J];中國(guó)軟科學(xué);2015年04期

5 毛澤盛;許艷梅;;影子銀行、信貸渠道與貨幣政策非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)[J];財(cái)經(jīng)論叢;2015年03期

6 封思賢;居維維;李斯嘉;;中國(guó)影子銀行對(duì)金融穩(wěn)定性的影響[J];金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究;2014年04期

7 王鶴;潘愛(ài)民;陳湘州;;經(jīng)濟(jì)環(huán)境、調(diào)控政策與區(qū)域房?jī)r(jià)——基于面板數(shù)據(jù)同期強(qiáng)相關(guān)視角[J];南方經(jīng)濟(jì);2014年06期

8 裘翔;周強(qiáng)龍;;影子銀行與貨幣政策傳導(dǎo)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2014年05期

9 賈甫;;影子銀行、信貸擴(kuò)張與高房?jī)r(jià)問(wèn)題研究[J];金融與經(jīng)濟(jì);2014年04期

10 范允奇;王藝明;;中國(guó)房?jī)r(jià)影響因素的區(qū)域差異與時(shí)序變化研究[J];貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2014年01期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 鄧韜;金融信貸對(duì)商品房?jī)r(jià)格的影響研究[D];浙江大學(xué);2016年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 郭子云;房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)影子銀行房地產(chǎn)信貸的關(guān)系研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2872373