【摘要】：隨著中國經(jīng)濟的繁榮發(fā)展,房地產(chǎn)市場也進入了繁榮時期。由于房地產(chǎn)行業(yè)粗獷型的經(jīng)濟發(fā)展,國家開始加強對房地產(chǎn)企業(yè)的監(jiān)管力度。面對房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生的諸多問題如房價居高不下、空置率過高、供求關系不平衡,國家依據(jù)實際情況出臺了限購、限貸、提高稅率等一系列政策調整房地產(chǎn)經(jīng)濟結構。2017年我國政府提出“要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度,讓全體人民住有所居”。面對國家的政策調控,房地產(chǎn)企業(yè)在面臨機遇的同時也面臨著挑戰(zhàn),房地產(chǎn)行業(yè)重資產(chǎn)運營模式的轉型已經(jīng)迫在眉睫。企業(yè)要想達到長期穩(wěn)定與發(fā)展的目標,應當在充分了解外部市場環(huán)境的基礎上,結合自身的發(fā)展需要尋找合適的運營模式和財務戰(zhàn)略。房地產(chǎn)企業(yè)若想在新的運營模式下獲得高額的收益,需要財務戰(zhàn)略這一戰(zhàn)略性活動幫助其實現(xiàn)目標。因此,房地產(chǎn)企業(yè)采用輕資產(chǎn)運營模式時選擇的財務戰(zhàn)略對于其盈利目標的實現(xiàn)至關重要。目前,我國學者對輕資產(chǎn)運營及企業(yè)財務戰(zhàn)略的研究還不夠完善,有關房地產(chǎn)行業(yè)輕資產(chǎn)運營模式和財務戰(zhàn)略的研究還處于起步階段,仍需學者在該領域進行探索、研究以豐富相關理論體系。本文選取的研究對象萬科具有一定的代表性,萬科集團是一家規(guī)模巨大、發(fā)展前景較好的房地產(chǎn)標桿企業(yè)。2013年,萬科開始從重資產(chǎn)運營模式向輕資產(chǎn)運營模式轉變,萬科是房地產(chǎn)行業(yè)進行輕資產(chǎn)運營模式探索的先行者,其輕資產(chǎn)運營模式下的財務戰(zhàn)略提高了企業(yè)的盈利能力、運營能力和抵御風險的能力,實現(xiàn)了企業(yè)持久穩(wěn)定的發(fā)展。本文采用文獻分析法、案例分析法等方法并結合生命周期理論以萬科為研究對象,運用財務數(shù)據(jù)對萬科輕資產(chǎn)運營模式下進行的財務戰(zhàn)略及其取得的效果進行了分析。首先,本文詳述了有關輕資產(chǎn)運營模式和企業(yè)財務戰(zhàn)略的國內(nèi)外研究,總結了輕資產(chǎn)運營模式和財務戰(zhàn)略的相關定義及特征;其次,本文描述了我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展困境,并介紹了萬科集團的發(fā)展歷程,通過行業(yè)環(huán)境和萬科自身實際情況的分析指出萬科進行輕資產(chǎn)運營模式的重要性;再次,本文對萬科輕資產(chǎn)運營模式下的財務戰(zhàn)略進行了研究,分別從融資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略、營運管理戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略四個維度進行研究分析,并總結其成功之處;而后,本文對財務戰(zhàn)略實施的效果進行研究,主要通過分析盈利能力、抵御風險能力、營運能力及可持續(xù)增長能力這四個方面的財務指標來檢驗萬科的財務戰(zhàn)略實施成效;最后,在對萬科財務戰(zhàn)略分析的基礎上,得出本文的案例啟示。本文發(fā)現(xiàn),萬科的財務戰(zhàn)略是在充分考慮了宏觀市場環(huán)境與企業(yè)實際情況之后制定的。萬科運用票據(jù)及債券進行融資,積極開拓海外市場發(fā)售股票,開展互聯(lián)網(wǎng)金融等措施豐富了籌集資金的渠道,保持了良好的資本結構;堅持以現(xiàn)金流為基礎,保持高速周轉低利潤率的策略,運用“小股操盤”模式實現(xiàn)自身管理和品牌的輸出,降低經(jīng)營風險實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)健投資;適時開拓多元化新型業(yè)務,合理利用現(xiàn)金流提高企業(yè)的經(jīng)營收益;運用科學、高效的營運管理策略,降低生產(chǎn)成本、期間費用,并加強現(xiàn)金流的管理,保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。最后,經(jīng)過對案例全面分析得出案例啟示,萬科在輕資產(chǎn)道路上雖然仍處于初級階段,可能存在一定的風險和不足,但其實施的多元融資戰(zhàn)略、穩(wěn)健投資戰(zhàn)略、高效營運管理戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略等財務戰(zhàn)略卻可以給其他計劃進行輕資產(chǎn)轉型的房地產(chǎn)企業(yè)提供一定的經(jīng)驗借鑒。
【學位授予單位】：河南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F299.233.42
【圖文】：

家整體把控提供相關的預測，為投資者選擇投資機會提供參考消息。國房景氣指數(shù)以 100作標準值，一般情況下，國房景氣指數(shù)超過 100 表明房地產(chǎn)前景良好，國房景氣指數(shù)小于 100 則表明前景不景氣，圖 3-1 顯示了我國十年來的國房景氣指數(shù)變動情況。圖 3-1 2008-2017 年國房景氣指數(shù)數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計年鑒從圖 3-1 可以看出，我國的國房景氣指數(shù)值是波蕩起伏，自 2009 年起，國家開始對房地產(chǎn)行業(yè)進行嚴格監(jiān)管，國房景氣指數(shù)從 103.66 開始下降，經(jīng)過數(shù)十年的國家調控，

我國房屋銷售的實際情況出現(xiàn)了劇烈的波動（如圖 3-2 所示），在房地產(chǎn)發(fā)展的金時期，銷售額的增長率可以高達 80%，然而，通過國家的政策調控和銀行限貸政策實施，商品房的銷售情況出現(xiàn)大幅度的下跌，2014 年，受到金融危機的影響，我國的屋銷售情況甚至出現(xiàn)了負增長的現(xiàn)象，隨著經(jīng)濟的回暖，房地產(chǎn)行業(yè)也出現(xiàn)了一定的轉，整體銷售收入增長情況維持在 20%-35%，房屋銷售情況的劇烈波動對房地產(chǎn)行的景造成了巨大的影響。

圖 3-3 2008-2017 年房地產(chǎn)企業(yè)土地購置面積及新開工面積 單位：億平方米數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計年鑒3.2 房企發(fā)展的主要難題3.2.1 資金壓力巨大

【參考文獻】

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