【摘要】：北京時間2017年6月21日,MSCI公司宣布將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù),預(yù)計共納入222只中國A股[1];2018年6月1日,MSCI宣布中國A股正式納入MSCI指數(shù),報道顯示234只大盤股被納入其中[2];截至2018年6月30日,最終納入的成分股數(shù)量為236只。這236只成分股均為大盤股,涉及金融服務(wù)業(yè)、醫(yī)療生物、電子設(shè)備、房地產(chǎn)、機(jī)械制造、食品飲料、農(nóng)林牧漁、交通運(yùn)輸?shù)冉?0個行業(yè),且成分股多為行業(yè)龍頭,公司經(jīng)營狀況良好,流通市值較大,交易頻度較高,成分股在公司規(guī)模、行業(yè)代表性和流動性方面均具有很大優(yōu)勢。目前,國內(nèi)一些學(xué)者對資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)的適用性以中國的滬深A(yù)股、B股作為樣本進(jìn)行研究,并且也以中小板市場、創(chuàng)業(yè)板市場等特殊股票群體進(jìn)行過研究,但從未對CAPM模型在MSCI中國A股指數(shù)這一新概念成分股的適用性進(jìn)行過研究。因此,在學(xué)習(xí)和研究西方資產(chǎn)定價的理論的基礎(chǔ)上,識別影響中國證券市場的風(fēng)險因素,制定理想的定價機(jī)制,為廣大投資者提供科學(xué)的投資決策,對促進(jìn)中國證券市場的健康發(fā)展具有重要的理論和實(shí)踐意義。本文在介紹CAPM模型相關(guān)理論發(fā)展及研究學(xué)者檢驗(yàn)成果的基礎(chǔ)上,著重闡述了CAPM模型的公式推導(dǎo)和模型意義,進(jìn)一步分析了研究CAPM模型在MSCI中國A股指數(shù)成分股適用性的意義所在。筆者以MSCI中國A股指數(shù)236只成分股股票為研究樣本,選取2013年7月1日至2018年6月30日長達(dá)5年的股票數(shù)據(jù)首先運(yùn)用BJS和FM檢驗(yàn)方法進(jìn)行實(shí)證測試,之后采用相同的樣本不同的計算方法繼續(xù)驗(yàn)證Fama-French三因素模型的適用性。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明,標(biāo)準(zhǔn)的CAPM模型對研究對象的擬合度較差,反映出除因市場因素產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險之外,也存在其他一些非系統(tǒng)性風(fēng)險因素會對股票的收益率產(chǎn)生影響,標(biāo)準(zhǔn)的CAPM模型不適用于MSCI中國A股指數(shù)成分股;而市場風(fēng)險因子、市值規(guī)模因子和賬面市值比因子聯(lián)合起來對股票的回報率有顯著影響,三因素模型對MSCI中國A股指數(shù)成分股的適用性較強(qiáng),解釋力度較高。
【圖文】：

圖４－ｌ組合收益率與ｐ系數(shù)線性擬合圖逡逑如上述測試結(jié)果和圖４－１所示，，常數(shù)項(xiàng)的值大于０，表明無風(fēng)險回報率為正
【學(xué)位授予單位】：北京郵電大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F224;F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李太堯;;研究資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)在證券行業(yè)的有效性——以上交所上市證券公司為例[J];市場周刊;2019年05期

2 張龍;;基于CAPM的陜西省上市公司股權(quán)資本成本估算研究[J];農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技;2016年23期

3 李夢鴿;;資本資產(chǎn)定價模型CAPM在上海股市中的實(shí)證研究[J];全國流通經(jīng)濟(jì);2017年19期

4 潘貴芳;;資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)的文獻(xiàn)綜述[J];時代金融;2016年14期

5 汪東源;;CAPM模型在滬市實(shí)證研究[J];商業(yè)故事;2015年09期

6 魯芳;;試析CAPM理論在我國證券市場中的應(yīng)用[J];中國市場;2014年01期

7 劉穎;;分析CAPM在投資實(shí)踐中的作用[J];現(xiàn)代商業(yè);2014年27期

8 趙善福;;CAPM在上海股票市場實(shí)證檢驗(yàn)[J];長沙大學(xué)學(xué)報;2010年01期

9 陳輝煌;高巖;;CAPM在知識產(chǎn)權(quán)證券化定價中的應(yīng)用[J];工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì);2009年06期

10 冀曉明;李方文;;希爾伯特空間方法下的CAPM[J];西南民族大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版);2006年01期

相關(guān)會議論文 前10條

1 Phelim P. Boyle;;MPS Risk Aversion and The CAPM[A];2007年山東大學(xué)“海右”博士生學(xué)術(shù)論壇論文集[C];2007年

2 ;Curriculum Vitae[A];2006年第二屆新生病毒性疾病控制學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2006年

3 盧小曼;;上海證券市場CAPM實(shí)證檢驗(yàn)[A];天津市電視技術(shù)研究會2010年年會論文集[C];2010年

4 趙宇飛;韓曉彤;馬憲雙;;PPP模式下利用CAPM模型分析項(xiàng)目定價問題[A];創(chuàng)新之路——全國建筑市場與招標(biāo)投標(biāo)“筑龍杯”創(chuàng)新之路征文大賽優(yōu)秀論文集[C];2017年

5 馬育英;劉懷高;;市場模型研究[A];Systems Engineering, Systems Science and Complexity Research--Proceeding of 11th Annual Conference of Systems Engineering Society of China[C];2000年

6 楊有志;丁未明;;對運(yùn)用CAPM檢驗(yàn)房地產(chǎn)估價結(jié)果的探討[A];中國房地產(chǎn)估價師2000年第2期（總第21期）[C];2000年

7 譚崇樺;鄧靜;張敏;黃李明;李敏;;基于CAPM模型的電子商務(wù)上市公司系統(tǒng)風(fēng)險分析[A];2015第一屆世紀(jì)之星創(chuàng)新教育論壇論文集[C];2015年

8 徐翔;汪軍;;CAPM在深圳股市的實(shí)證檢驗(yàn)[A];2004年中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)會議論文集[C];2004年

9 李伯德;;資本資產(chǎn)定價模型及其應(yīng)用[A];中國運(yùn)籌學(xué)會第七屆學(xué)術(shù)交流會論文集（上卷）[C];2004年

10 吳孝靈;周晶;朱振濤;洪巍;;BOT項(xiàng)目風(fēng)險補(bǔ)償分配研究-CAPM方法[A];第十二屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2010年

相關(guān)重要報紙文章 前2條

1 西南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院 趙雪;現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的發(fā)展與局限[N];光明日報;2008年

2 廣發(fā)期貨 張曉珍;全球Smart Beta策略的發(fā)展及應(yīng)用[N];期貨日報;2016年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前8條

1 陳旭暉;壽險公司資產(chǎn)配置問題研究[D];對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2007年

2 叢劍波;基于CAPM兩因素模型的個股波動率分解的實(shí)證分析[D];吉林大學(xué);2009年

3 項(xiàng)云帆;資本資產(chǎn)定價模型及實(shí)證分析[D];華中科技大學(xué);2010年

4 趙陵;現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論研究[D];中國社會科學(xué)院研究生院;2001年

5 王興運(yùn);資產(chǎn)定價偏差分析[D];遼寧大學(xué);2016年

6 尹昱喬;中國A股市場資產(chǎn)定價模型實(shí)證研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2016年

7 倪曉暉;證券市場若干問題的實(shí)證研究[D];華東理工大學(xué);2012年

8 王冠英;我國股票市場資產(chǎn)定價研究[D];南開大學(xué);2014年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 尚松輝;CAPM模型對MSCI中國A股指數(shù)成分股的適用性研究[D];北京郵電大學(xué);2019年

2 江f

本文編號：2706740