【摘要】：目前,我國正在積極推進新型城鎮(zhèn)化建設(shè),然而推進新型城鎮(zhèn)化建設(shè)需要大量的資金來進行公共基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè),單純依靠政府財政投入是無法滿足新型城鎮(zhèn)化的巨大資金需求。為此,自2014年以來國務(wù)院及相關(guān)部委一直在積極推廣PPP模式來增加基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)供給,滿足新型城鎮(zhèn)化建設(shè)和社會公眾的需求。但是由于PPP項目投資額大、融資難、投資回收期長、退出渠道不完善已經(jīng)影響到社會資本方參與PPP項目的意愿。為了解決PPP項目在實踐中存在的融資難和退出渠道不通暢兩大痛點,提高社會資本方參與PPP項目的意愿與積極性,2016年12月26日,我國發(fā)改委及證監(jiān)會共同發(fā)文,正式推出PPP資產(chǎn)證券化。在我國PPP資產(chǎn)證券化的政策推動與支持下,華夏幸福作為我國知名社會資本方結(jié)合自身實際情況積極開展了PPP資產(chǎn)證券化,在2017年成功發(fā)行了三單PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,這標志著我國PPP資產(chǎn)證券化實踐的成功,也推動了我國PPP資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展。本文選取華夏幸福PPP資產(chǎn)證券化作為研究案例,目的是分析其實施PPP資產(chǎn)證券化的動因、效應(yīng)和不足,為PPP資產(chǎn)證券化實踐提供經(jīng)驗借鑒和對策建議。本文在研究華夏幸福PPP資產(chǎn)證券化之前,對國內(nèi)外學者有關(guān)資產(chǎn)證券化的研究成果、PPP資產(chǎn)證券化相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)進行了歸納和整理,為本文之后的案例分析提供必要的理論支撐。在對華夏幸福PPP資產(chǎn)證券化進行案例研究時,首先對華夏幸福、證券化PPP項目、PPP項目與資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀進行了概述,對華夏幸福實施PPP資產(chǎn)證券化動因和優(yōu)勢進行了探析,并詳細地介紹了其PPP資產(chǎn)證券化融資的發(fā)行過程。然后,本文在結(jié)合案例介紹的基礎(chǔ)上,采用定性與定量相結(jié)合的方法分析了華夏幸福實施PPP資產(chǎn)證券化的市場效應(yīng)、內(nèi)部效應(yīng)、外部效應(yīng)和對比優(yōu)勢效應(yīng)。最后,分析了華夏幸福PPP資產(chǎn)證券化不足之處,并針對不足提出相關(guān)的對策建議。本文通過對華夏幸福PPP資產(chǎn)證券化的案例研究,得出以下結(jié)論:華夏幸福PPP資產(chǎn)證券化向市場傳遞了積極信號,帶來了短期財富效應(yīng);華夏幸福通過PPP資產(chǎn)證券化不僅讓自身得到了降低資本成本、拓展融資渠道、增加PPP項目流動性等好處,而且投資者、中介機構(gòu)、社會公眾和政府也可以從中獲益;PPP資產(chǎn)證券化對華夏幸福來說既是融資渠道也是退出渠道,對比其他的融資渠道和退出渠道,PPP資產(chǎn)證券化具有比較優(yōu)勢。華夏幸福PPP資產(chǎn)證券化也存在基礎(chǔ)資產(chǎn)品種單一、資產(chǎn)證券化期限未覆蓋PPP項目期限、未實現(xiàn)風險隔離、資產(chǎn)支持證券流動性不足等問題,需要在實踐去加以解決;另外,華夏幸福PPP資產(chǎn)證券化具有政策約束性強的特點,由于未實現(xiàn)風險隔離,其本質(zhì)是利用基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行的“抵押債券”。本文針對華夏幸福PPP資產(chǎn)證券化存在的不足之處提出相關(guān)建議:擴大基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍,分散風險、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計,覆蓋PPP項目期限、創(chuàng)新風險隔離機制、提升PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品流動性。
【圖文】：

PPP項目結(jié)構(gòu)圖

華夏幸福固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化PPP項目資料來源：華夏幸福
【學位授予單位】：新疆財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F283;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2687615