發(fā)布時間：2020-05-27 14:58

【摘要】：PPP(公私合營,Public-Private Partnership)模式能夠減輕政府財政壓力、滿足公共基礎設施建設需求和提高投資管理效率。近年來,PPP模式陷入了落地率低的窘境,究其緣由,融資結(jié)構(gòu)單一是落地率低的主要原因。借鑒國外經(jīng)驗,通過金融創(chuàng)新拓寬PPP項目融資渠道,優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),吸引更多投資者是解決問題的關(guān)鍵。PPP產(chǎn)業(yè)基金這一新型融資工具隨著PPP模式的推廣和國家相關(guān)政策的支持應運而生,PPP產(chǎn)業(yè)基金作為社會資本方為PPP項目增信,有利于吸引社會資本投資,加快PPP項目簽約落地,是解決PPP項目融資困境的有效途徑。實踐中,PPP產(chǎn)業(yè)基金作為社會資本方以股權(quán)、債權(quán)或融資擔保等方式作為劣后級為項目增信,是風險的主要承擔方;加上PPP產(chǎn)業(yè)基金參與方眾多,各利益主體在風險和收益分配方面訴求不同,操作流程比較復雜;此外,目前我國市場上專注投資基礎設施的產(chǎn)業(yè)基金當屬鳳毛麟角,產(chǎn)業(yè)基金作為社會資本方參與PPP項目,其類似項目經(jīng)驗、專業(yè)建設運營能力不足。以上問題使得PPP產(chǎn)業(yè)基金投資面臨著巨大的風險,直接影響到PPP項目的簽約落地。因此,研究PPP產(chǎn)業(yè)基金的投資風險問題,正確識別和評估PPP產(chǎn)業(yè)基金投資風險,進而展開風險重點管控,降低風險成本,對提高社會資本吸引力,加快推進PPP項目落地至關(guān)重要。本文在概述PPP模式及產(chǎn)業(yè)投資基金的基礎上,對PPP產(chǎn)業(yè)基金相關(guān)概念進行界定并概述了其風險管理相關(guān)理論基礎。首先,站在基金投資者角度,通過大量資料閱讀,在我國PPP產(chǎn)業(yè)基金投資風險問題分析的基礎上,識別潛在的投資風險因素。然后,結(jié)合文獻識別法,按照投資階段、持股階段、退出階段及全投資周期,歸納出PPP產(chǎn)業(yè)基金投資風險初步清單,并通過兩輪德爾菲問卷調(diào)研,識別出最終風險清單。最后,精選均值排序前24的關(guān)鍵風險因素,通過主成分分析,將其歸為8類并加以命名。構(gòu)建了PPP產(chǎn)業(yè)基金投資風險評價指標體系,包括8個一級指標和24個二級指標。對比、概述目前常用的風險評估方法發(fā)現(xiàn),粗糙集理論客觀性強,可定量評價不確定信息,用于指標權(quán)重配置可解釋性強。因此,本文采用粗糙集進行風險評價指標權(quán)重配置,但粗糙集配置權(quán)重存在區(qū)分度不明顯的缺陷。熵權(quán)法根據(jù)各指標信息熵的差異大小進行賦權(quán),是一種綜合考慮各指標提供信息量,配置權(quán)重的數(shù)學方法,具有指標權(quán)重區(qū)分性明顯的優(yōu)點。因此,本文在粗糙集權(quán)重配置的基礎上,引入熵權(quán)法。進一步借鑒方差最大化組合賦權(quán)的基本思想,使綜合評價值盡可能分散,從而合理分配不同權(quán)重的比重,通過方差最大化法將粗糙集與熵權(quán)法權(quán)重優(yōu)化組合。最終構(gòu)建了基于方差最大化的粗糙集與熵權(quán)組合賦權(quán)法的模糊綜合評價模型,并分析了其適用性。最后通過案例分析驗證了PPP產(chǎn)業(yè)基金投資風險指標體系的合理性及其風險評估模型的有效性,并圍繞案例風險評估所得主要風險,提出了相應的PPP產(chǎn)業(yè)基金投資風險管理對策建議。
【圖文】：

技術(shù)路線圖

圖 2.1 PPP 項目融資渠道（1）政策性銀行政策性銀行是政府設立的不以營利為目的的金融機構(gòu)，專門配合政府經(jīng)策和導向，包括提供優(yōu)惠利率貸款給國家扶持的 PPP 項目，尤其是非營利社會需求基礎設施 PPP 項目�？梢詥畏矫鏋� PPP 項目提供貸款，也可以聯(lián)他金融機構(gòu)為 PPP 項目提供銀團貸款。彌補了商業(yè)性質(zhì)銀行融資的缺陷，，了市場融資機制，是國家宏觀調(diào)控的一種手段。（2）商業(yè)銀行商業(yè)銀行資金充裕且使用期限自由，可以根據(jù) PPP 項目周期提供長期貸款投資方式靈活，可通過 PPP 產(chǎn)業(yè)基金或設立投資基金間接投資，也可通過項目增值服務方式參與 PPP 項目，包括項目咨詢服務、夾層融資、資金管，是 PPP 項目融資的主要渠道之一。但商業(yè)銀行貸款對借款方資信水平要高，PPP 項目公司是新設立的公司，獲審批難度較大，并且貸款利率較高。（3）保險資金保險資金具有長期性、穩(wěn)定性的特點。比如壽險保單的合同期限通常在
【學位授予單位】：鄭州大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F283;F832.51;F272.3

【參考文獻】

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本文編號：2683699