【摘要】：房地產(chǎn)行業(yè)是典型的資金密集行業(yè),無(wú)論是初始開(kāi)發(fā)、購(gòu)買土地、施工還是后續(xù)銷售,都需要大量的資金,尤其是初始開(kāi)發(fā),如果缺少資金,那么整個(gè)項(xiàng)目將無(wú)法運(yùn)行下去�？梢哉f(shuō),資金是房地產(chǎn)行業(yè)最為關(guān)注的因素。2013年,我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段,存在大量的商品房庫(kù)存,商品房空置無(wú)法售出,嚴(yán)重影響了房地產(chǎn)企業(yè)資金回籠,也影響了經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。如果大量商品房庫(kù)存,房地產(chǎn)企業(yè)資金出現(xiàn)問(wèn)題,面臨著破產(chǎn)的危險(xiǎn),而房地產(chǎn)行業(yè)作為國(guó)家重要的經(jīng)濟(jì)支撐行業(yè),如果出現(xiàn)大面積的危機(jī),將會(huì)使國(guó)家經(jīng)濟(jì)局勢(shì)動(dòng)蕩。因此,2013年起我國(guó)開(kāi)始倡導(dǎo)去庫(kù)存的方針,對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的貸款審批也愈加嚴(yán)格,房地產(chǎn)企業(yè)融資難的問(wèn)題開(kāi)始出現(xiàn)。為了解決融資難的問(wèn)題,房地產(chǎn)企業(yè)紛紛開(kāi)始尋找多元化的融資方式。房地產(chǎn)投資信托基金(全稱Real Estate Investment Trusts,本文簡(jiǎn)稱REITs)是基金產(chǎn)品,屬于房地產(chǎn)證券化的一種。REITs有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì),投資者的準(zhǔn)入門檻較低,能夠從社會(huì)公眾募集到穩(wěn)定的資金,同時(shí)也有利于盤活庫(kù)存的商品房,促進(jìn)資金的流動(dòng)性。REITs在國(guó)外已經(jīng)是成熟且常用的融資方式,但是在我國(guó)還處于起步階段,萬(wàn)科REITs特殊在它是公募型的基金產(chǎn)品,之前發(fā)行過(guò)的REITs都是私募型基金產(chǎn)品,所以萬(wàn)科REITs具有重要的研究意義。本文采用了理論結(jié)合實(shí)證分析的方法,在研究REITs相關(guān)理論的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)融資的現(xiàn)狀,對(duì)國(guó)內(nèi)萬(wàn)科公司發(fā)行REITs成功的案例進(jìn)行研究分析。首先,梳理REITs相關(guān)的研究文獻(xiàn),從REITs應(yīng)用模式和融資效果兩個(gè)方面歸納總結(jié)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀,為下文的案例分析奠定方向。然后界定了REITs基本概念,系統(tǒng)了解REITs融資實(shí)施動(dòng)機(jī)及效果分析方法,并重點(diǎn)闡述了融資理論基礎(chǔ),為進(jìn)一步研究REITs融資效果打了下堅(jiān)實(shí)的理論根基。接下來(lái),以萬(wàn)科REITs為例,介紹了案例萬(wàn)科公司REITs融資的基本情況,重點(diǎn)闡述萬(wàn)科REITs融資的特點(diǎn)。同時(shí),結(jié)合外部融資環(huán)境和內(nèi)部融資需求對(duì)萬(wàn)科公司采用REITs融資的外部動(dòng)因和內(nèi)部動(dòng)因進(jìn)行分析。最后,對(duì)萬(wàn)科REITs融資進(jìn)行效果分析,運(yùn)用事件分析法、財(cái)務(wù)指標(biāo)法和EVA指標(biāo)評(píng)價(jià)萬(wàn)科采用REITs融資后對(duì)公司的影響。通過(guò)對(duì)REITs理論剖析與萬(wàn)科采用REITs融資的案例分析,本文主要得出以下結(jié)論:REITs融資有利于提升股東財(cái)富;采取REITs融資有助于提升財(cái)務(wù)業(yè)績(jī);通過(guò)REITs融資能夠降低企業(yè)融資成本。同時(shí),為促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)更加有效地采取REITs融資,本文也給出一些建議:政府的大力支持是成功推行REITs的基礎(chǔ);優(yōu)質(zhì)的商業(yè)地產(chǎn)是采用REITs融資的重要條件;公募的發(fā)行方式是發(fā)展REITs融資的有效手段。通過(guò)本文的分析,希望能夠?yàn)榉康禺a(chǎn)企業(yè)提供發(fā)行REITs的建議,充分利用REITs的獨(dú)特優(yōu)勢(shì),推動(dòng)REITs在國(guó)內(nèi)蓬勃發(fā)展。我國(guó)商業(yè)地產(chǎn)眾多,如果REITs得到廣泛運(yùn)用,房地產(chǎn)企業(yè)能夠獲得解決融資難問(wèn)題的有效途徑。房地產(chǎn)企業(yè)融資難問(wèn)題得到緩解,房地產(chǎn)市場(chǎng)也將趨于平穩(wěn)發(fā)展,對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生良好的促進(jìn)作用。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于:第一,萬(wàn)科REITs是第一只公募型基金產(chǎn)品,與之前私募型基金產(chǎn)品不同,有著重大的研究意義。萬(wàn)科作為房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)軍者,萬(wàn)科的決策對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)都會(huì)造成影響,本文分析了萬(wàn)科REITs的融資效果,能夠?yàn)槠渌康禺a(chǎn)企業(yè)提供思路。第二,相對(duì)其他融資方式,國(guó)內(nèi)研究REITs方面的文獻(xiàn)較少,大多數(shù)文獻(xiàn)的重點(diǎn)放在REITs的運(yùn)作過(guò)程。本文將研究的重點(diǎn)放在REITs的融資效果上,從新的角度介紹了REITs,希望能在這方面進(jìn)行補(bǔ)充,讓更多的房地產(chǎn)企業(yè)了解到REITs的融資效果。
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F299.23;F832.49

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2671880