【摘要】：國有企業(yè)占據(jù)我國經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位,其發(fā)展程度也影響著中國的經(jīng)濟(jì),其在承載商業(yè)功能的同時(shí),還承擔(dān)起提供社會(huì)保障、維持社會(huì)穩(wěn)定等社會(huì)責(zé)任。隨著改革開放政策的推進(jìn),國家開始重視國企的發(fā)展,并一步步對(duì)國有企的進(jìn)行改革。隨著理論和實(shí)踐兩方面的不斷改進(jìn),我國針對(duì)國有企業(yè)提出了“全面深化改革”,推行混合所有制改革的舉措,并將部分國有企業(yè)作為改革試點(diǎn),綠地集團(tuán)便是此次改革的試點(diǎn)之一。目前,在堅(jiān)持公有制經(jīng)濟(jì)為主體的背景下,積極開展國有企業(yè)混合所有制改革,已然成為一種新的有效方式。在國有企業(yè)進(jìn)行混合所有制改革過程中,引入戰(zhàn)略投資者、對(duì)利益相關(guān)者進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)、讓公司整體上市是混合所有制改革的重要實(shí)現(xiàn)形式。本文運(yùn)用利益相關(guān)者理論、資本結(jié)構(gòu)契約理論、績效評(píng)價(jià)理論作為理論基礎(chǔ),采用案例分析法,選擇了影響深遠(yuǎn)、具有代表意義的綠地集團(tuán)作為案例研究對(duì)象,對(duì)混合所有制改革對(duì)國有企業(yè)經(jīng)營績效的影響展開了研究。首先從利益相關(guān)者理論出發(fā),確定混合所有制改革之后的主要利益相關(guān)者。然后以資本結(jié)構(gòu)契約理論為基礎(chǔ),根據(jù)激勵(lì)理論、信號(hào)傳遞理論、控制權(quán)理論,確定企業(yè)應(yīng)該制定合理的激勵(lì)政策、運(yùn)用資產(chǎn)證券化提高公司治理、降低國有控股實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化的混合所有制改革方針。最后以績效評(píng)價(jià)理論為研究方法,運(yùn)用事件研究法和財(cái)務(wù)指標(biāo)法,從事件日內(nèi)短期績效和長期的財(cái)務(wù)績效兩方面,對(duì)混合所有制改革前后的綠地集團(tuán)的經(jīng)營績效展開具體研究。在對(duì)混改上市期間內(nèi)短期的市場(chǎng)績效影響的研究后,發(fā)現(xiàn)反應(yīng)在市場(chǎng)上的績效得到提高。再從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力四個(gè)方面,對(duì)綠地集團(tuán)混改前后的財(cái)務(wù)指標(biāo),進(jìn)行縱向比較與橫向比較相結(jié)合的分析,發(fā)現(xiàn)綠地集團(tuán)混合所有制改革提高了綠地集團(tuán)的盈利和成長能力。從長期發(fā)展上來看,混改可能讓綠地集團(tuán)更具發(fā)展實(shí)力,對(duì)國企發(fā)展起到一定積極作用。建議當(dāng)下國有企業(yè)借鑒綠地式“混改”的經(jīng)驗(yàn),優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善公司內(nèi)部各利益主體的激勵(lì)機(jī)制、規(guī)范混改操作,提高資源整合能力,為國企成功混改做好準(zhǔn)備,政府部門也應(yīng)該做好頂層保障,為國企成功混改提供強(qiáng)有力的政策支持和保障。
【圖文】：

圖 3-3 金豐投資 2010-2012 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析3.1.2 綠地混改的基本流程綠地集團(tuán)在推進(jìn)混改過程中為了確保借殼上市的成功，付出了很大努力。金豐投資受國資委指示臨時(shí)停牌后，2013 年 7 月，金豐投資正式通過多種管發(fā)布公開表示將于 7 月 1 日停牌籌劃綠地集團(tuán)借殼重大項(xiàng)目，此后便展開了一列混改行動(dòng)。下圖 3-4 則清晰表示出綠地混改過程中的一系列操作。吸納民間資本，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。創(chuàng)建上海格林蘭，，調(diào)整員工持股會(huì)。發(fā)行股份購買資產(chǎn)2013 年 12 月 29 日先后和平安創(chuàng)新資本、寧波匯盛聚智、上海鼎暉嘉熙、上海國投協(xié)力以及珠海普羅股權(quán)投資基完成增資后，2014年 1 月 27 日注資10 萬元正式完成上海格林蘭創(chuàng)建工作，此后由 32名有限合伙人與12014 年 3 月 18宣布重組。第一豐投資和上海團(tuán)協(xié)定以所有債務(wù)等價(jià)置換有的綠地集團(tuán)

14 年 3 月 19 日至 2014 年 4 月 15 日除去周末以外的 19 天作為事件后窗間設(shè)定為（-10，19）。為精確估算預(yù)期收益率，將 2013 年 6 月 17 日0 個(gè)交易日作為估計(jì)期。次，計(jì)算市場(chǎng)日收益率及實(shí)際日收益率。計(jì)算公式為 T-（T-1）/（T-1例中，我們選擇 2012 年 8 月 24 至 2014 年 4 月 15 日的 220 天的上市公上證指數(shù)分別計(jì)算出每日的實(shí)際收益率和市場(chǎng)收益率。具體數(shù)值可以參著，運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)預(yù)期收益率。資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式（Rm-Rf），我們可以運(yùn)用 Excel 表格計(jì)算出來。計(jì)算方式是運(yùn)用市場(chǎng)日實(shí)際日收益率算出β和截距，再用β*相應(yīng)市場(chǎng)日收益率-截距，從而得益率，并且運(yùn)用 Excel 做出回歸分析圖。如圖 4-1 所示，得出回歸方程401x-0.0001。每日預(yù)期收益率具體數(shù)值可以參考附錄。
【學(xué)位授予單位】：江西師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F299.233.4;F271

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1 ;綠地集團(tuán)加速產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本并購“雙輪驅(qū)動(dòng)”[J];企業(yè)與文化;2016年02期

2 劉靜;宋平;;綠地集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況分析[J];環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)w

本文編號(hào)：2661707