【摘要】：在公司治理機(jī)制中,股權(quán)是公司治理的首要內(nèi)容。以往的研究中,更多關(guān)注公司股權(quán)過度集中的情況下,大股東對(duì)中小股東進(jìn)行利益侵占的行為。2015年開始的萬科股權(quán)之爭(zhēng)備受關(guān)注,仔細(xì)分析我們不難發(fā)現(xiàn),萬科最明顯的變化是股權(quán)變化引起的企業(yè)管理層與寶能集團(tuán)之間的主導(dǎo)權(quán)之爭(zhēng),折射出的是大中小股東之間的利益之爭(zhēng)。自萬科發(fā)展以來,其為了避免大股東對(duì)小股東的利益削弱,采用分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)推動(dòng)并維持萬科的發(fā)展。很少有公司會(huì)去發(fā)起一場(chǎng)規(guī)模浩大的敵意收購(gòu),因此寶能集團(tuán)花費(fèi)大力氣大手筆去收購(gòu)萬科集團(tuán),這其中的最大原因正是本篇論文的研究方向,即萬科極為分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)給潛在的投資人可乘之機(jī)。這起股權(quán)之爭(zhēng)事件暴露了目前存在于我國(guó)部分企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的問題,事件所反映出的企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理問題也值得深入探究,因此,對(duì)萬科股權(quán)之爭(zhēng)中的反收購(gòu)策略進(jìn)行分析,可以為以后的反收購(gòu)策略研究提供借鑒價(jià)值。本文首先介紹了研究背景及意義,梳理了國(guó)內(nèi)外相關(guān)專家對(duì)萬科股權(quán)之爭(zhēng)的研究成果,論述了創(chuàng)新點(diǎn)及不足。緊接著對(duì)萬科事件相關(guān)公司進(jìn)行了簡(jiǎn)要介紹,收集了與萬科事件有關(guān)的重要信息,交代了事件發(fā)生的整個(gè)過程,對(duì)博弈關(guān)系進(jìn)行了描述。在具體案例分析的過程中,從時(shí)間進(jìn)程和資金流動(dòng)兩條線索同時(shí)進(jìn)行梳理,運(yùn)用相關(guān)理論知識(shí)并結(jié)合我國(guó)目前的法律背景與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境,分析收購(gòu)方與反收購(gòu)方的操作流程與操作策略。通過以上的詳細(xì)梳理,從股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)等方面,對(duì)反收購(gòu)策略選擇展開探討。最后,對(duì)萬科股權(quán)之爭(zhēng)進(jìn)行深入思考,為我國(guó)上市公司在反收購(gòu)策略方面提供一定的參考價(jià)值。
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