【摘要】：近年來(lái),我國(guó)的經(jīng)濟(jì)得到了迅猛的發(fā)展,金融市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)的刺激下日漸蓬勃,產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)日益頻繁,資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)也隨之發(fā)展。資產(chǎn)評(píng)估方法分為收益法、市場(chǎng)法及成本法。其中市場(chǎng)法以資本市場(chǎng)上交易操作為基礎(chǔ),評(píng)估標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。在如今市場(chǎng)化交易下,市場(chǎng)法因其“從市場(chǎng)中來(lái),到市場(chǎng)中去”的先天優(yōu)勢(shì),是估值較為準(zhǔn)確的評(píng)估方法,應(yīng)該大力推廣使用。市場(chǎng)法評(píng)估的核心在于價(jià)值乘數(shù)和可比公司的選取,只有選取合適的價(jià)值乘數(shù)和可比公司,評(píng)估結(jié)果才能準(zhǔn)確有效的反映資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。然而,在市場(chǎng)法實(shí)際操作中,價(jià)值乘數(shù)的選取往往集中于市盈率、市凈率這兩個(gè)參數(shù)上,而且很大程度上取決于評(píng)估人員的主觀判斷,這就導(dǎo)致了市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)論往往存在較大誤差。因此,價(jià)值乘數(shù)參數(shù)的準(zhǔn)確選取是市場(chǎng)法研究中重要的課題。本文研究的是不同行業(yè)視角下價(jià)值乘數(shù)的選取問(wèn)題。論文首先介紹了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)法研究現(xiàn)狀,歸納梳理了市場(chǎng)法及價(jià)值乘數(shù)的相關(guān)概念和基本理論,分析了常用價(jià)值乘數(shù)的適用性;其次,建立價(jià)值乘數(shù)選擇模型。確定樣本行業(yè)和價(jià)值乘數(shù)及數(shù)據(jù)來(lái)源,確定統(tǒng)計(jì)分析模型。最后對(duì)價(jià)值乘數(shù)進(jìn)行實(shí)證分析。從不同行業(yè)的角度通過(guò)主成分分析法、偏最小二乘回歸法、配對(duì)T檢驗(yàn)這三個(gè)統(tǒng)計(jì)分析模型,計(jì)算各行業(yè)最能反映企業(yè)價(jià)值的價(jià)值乘數(shù),驗(yàn)證所得價(jià)值乘數(shù)的估值有效性。研究表明,不同行業(yè)適用于不同的價(jià)值乘數(shù),行業(yè)價(jià)值乘數(shù)能更準(zhǔn)確的反映企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。因此價(jià)值乘數(shù)的選取應(yīng)從行業(yè)和企業(yè)兩個(gè)方面綜合考慮,這樣才能降低實(shí)務(wù)中價(jià)值乘數(shù)選取的主觀性,提高評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確度。
【圖文】：

表 12 醫(yī)藥行業(yè)偏最小二乘回歸分析表變量因變量 累計(jì)變量重要性變量權(quán)y 1 2 3 1常量 4897371667 0.295 0.售收入 -0.503 0.609 0.901 0.909 1 0.230 -0定資產(chǎn) 0.059 0.668 0.660 0.695 2 0.252 -0資產(chǎn) -0.086 0.955 0.845 0.841 3 0.361 -0資產(chǎn) 0.751 1.149 0.963 0.957 4 0.434 0.形資產(chǎn) -8.038 0.669 0.806 0.804 5 0.253 -0攤銷(xiāo)前利潤(rùn) 7.287 1.288 1.198 1.192 6 0.487 0.利潤(rùn) 14.357 1.358 1.460 1.452 7 0.513 0.：SPSS19.0）

第 4 章 行業(yè)差異下價(jià)值乘表 16 鋼鐵行業(yè)偏最小二乘回歸分析表變量因變量 累計(jì)變量重要性變量y 1 2 3 1常量 6060585096 0.369 定資產(chǎn) -0.164 0.975 0.967 0.963 1 0.376 售收入 -0.087 0.921 0.920 0.918 2 0.444 資產(chǎn) 0.126 1.087 1.060 1.037 3 0.360 形資產(chǎn) 1.523 0.881 0.957 0.933 4 0.464 資產(chǎn) 0.827 1.137 1.124 1.213 5 0.398 舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn) -0.801 0.974 0.958 0.953 6 0.369 ：SPSS19.0）
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2626482