【摘要】：期權(quán)作為一種的主要的金融衍生產(chǎn)品,在整個(gè)金融市場中占有重要的地位。期權(quán)的定價(jià)問題也始終是整個(gè)學(xué)術(shù)界和業(yè)界最為關(guān)注的問題之一,而期權(quán)定價(jià)的核心在于波動(dòng)率估計(jì)。自Black-Scholes模型問世以來,有許多致力于放松Black-Scholes模型中波動(dòng)率恒定假設(shè)的隨機(jī)波動(dòng)率模型被推出。SABR模型是一個(gè)兩因素隨機(jī)波動(dòng)率模型,許多研究表明,通過市場波動(dòng)率曲線對(duì)SABR模型參數(shù)進(jìn)行校準(zhǔn)擬合后能夠得到一個(gè)有效、穩(wěn)健的隨機(jī)波動(dòng)率模型,并能夠?qū)Σ▌?dòng)率微笑進(jìn)行有效的擬合。本文基于2016-2017年間上證50ETF期權(quán)的高頻交易數(shù)據(jù),對(duì)SABR模型在國內(nèi)市場的適用程度及交易方法進(jìn)行了研究。總的來看,選擇合適的參數(shù)和優(yōu)化方式后,SABR模型能夠給出穩(wěn)健的參數(shù)估計(jì),并對(duì)隱含波動(dòng)率曲線的微笑形狀做出良好模擬,能夠?qū)ζ跈?quán)定價(jià)對(duì)沖提供有效的參考。基于SABR模型對(duì)隱含波動(dòng)率做出的預(yù)測估計(jì),本文給出了一套有效的期權(quán)波動(dòng)率交易策略,在一系列回測交易中取得了令人滿意的結(jié)果,并探討了不同參數(shù)條件下策略回測結(jié)果的差異。最后,本文還研究了基于SABR模型調(diào)整后期權(quán)Delta對(duì)沖交易效果,認(rèn)為SABR模型給出的Delta對(duì)沖參數(shù)較Black-Scholes模型下更為有效,進(jìn)一步證實(shí)了SABR模型在波動(dòng)率估計(jì)預(yù)測中的可靠性。
【圖文】：

- 34 -圖 4-1 單一期權(quán)合約交易策略步驟示意圖Fig.4-1 Procedure of Option Trading Strategy I——Trade With Only One Option At One Time（3）在下一交易日的每一個(gè)報(bào)價(jià)時(shí)刻，根據(jù)現(xiàn)在市場報(bào)價(jià)的賣一價(jià)和買一價(jià)分別計(jì)算當(dāng)前時(shí)刻買入和賣出期權(quán)所對(duì)應(yīng)的 BS 波動(dòng)率BS_buy(t,S,X,r,T)、BS_sale(t,S,X,r,T)。并根據(jù)第一步中計(jì)算得到的 SABR 模型參數(shù)計(jì)算當(dāng)前時(shí)刻下期權(quán)所對(duì)應(yīng)的 SABR 波動(dòng)率SABR(t,S,X,r,T)，并按照第二步的方法分別計(jì)算賣出和買 入 期 權(quán) 所 對(duì) 應(yīng) 的 估 計(jì) 差 異 率 EPbuy= ( , ) _ ( , )1 及 EPsale=
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F224;F832.5

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2589497