【摘要】：期權作為一種的主要的金融衍生產品,在整個金融市場中占有重要的地位。期權的定價問題也始終是整個學術界和業(yè)界最為關注的問題之一,而期權定價的核心在于波動率估計。自Black-Scholes模型問世以來,有許多致力于放松Black-Scholes模型中波動率恒定假設的隨機波動率模型被推出。SABR模型是一個兩因素隨機波動率模型,許多研究表明,通過市場波動率曲線對SABR模型參數(shù)進行校準擬合后能夠得到一個有效、穩(wěn)健的隨機波動率模型,并能夠對波動率微笑進行有效的擬合。本文基于2016-2017年間上證50ETF期權的高頻交易數(shù)據(jù),對SABR模型在國內市場的適用程度及交易方法進行了研究。總的來看,選擇合適的參數(shù)和優(yōu)化方式后,SABR模型能夠給出穩(wěn)健的參數(shù)估計,并對隱含波動率曲線的微笑形狀做出良好模擬,能夠對期權定價對沖提供有效的參考。基于SABR模型對隱含波動率做出的預測估計,本文給出了一套有效的期權波動率交易策略,在一系列回測交易中取得了令人滿意的結果,并探討了不同參數(shù)條件下策略回測結果的差異。最后,本文還研究了基于SABR模型調整后期權Delta對沖交易效果,認為SABR模型給出的Delta對沖參數(shù)較Black-Scholes模型下更為有效,進一步證實了SABR模型在波動率估計預測中的可靠性。
【圖文】：

- 34 -圖 4-1 單一期權合約交易策略步驟示意圖Fig.4-1 Procedure of Option Trading Strategy I——Trade With Only One Option At One Time（3）在下一交易日的每一個報價時刻，根據(jù)現(xiàn)在市場報價的賣一價和買一價分別計算當前時刻買入和賣出期權所對應的 BS 波動率BS_buy(t,S,X,r,T)、BS_sale(t,S,X,r,T)。并根據(jù)第一步中計算得到的 SABR 模型參數(shù)計算當前時刻下期權所對應的 SABR 波動率SABR(t,S,X,r,T)，并按照第二步的方法分別計算賣出和買 入 期 權 所 對 應 的 估 計 差 異 率 EPbuy= ( , ) _ ( , )1 及 EPsale=
【學位授予單位】：上海交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F224;F832.5

【參考文獻】

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本文編號：2589497